Насосные купоны до 19% на 2 года! Облигации НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ 001Р-08 на размещении

Новые облигации у Новых Технологий. Крупный российский нефте-насосо-производитель 29 августа соберет книгу заявок на очередной выпуск биржевых облигаций. Как обычно, представляю лучший в своём роде разбор😎

Знаю об этих ребятах не понаслышке, поскольку не только сам держу их облигации, но и пересекался с ними в рамках основной профессиональной деятельности. Хотя, сопоставляя затраты сил и времени, тут давно уже непонятно, что считать основной😄 Ну это так, к слову.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Сибур, Ур._сталь, АПРИ, КИФА, Сегежа, ЛСР, ПР_Лизинг, Газпромнефть, Полипласт, СФО_ТБ_4, ЭкономЛизинг, МСП_Банк, Монополия, ОКЕЙ.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🗜️А теперь — погружаемся глубже в изучение нового выпуска!

🗜️Эмитент: Новые Технологии

ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

🛠️Компания производит 297 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных.

Владеет 2 производственными площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервисных центров на территории РФ (в Сибири и Поволжье) и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.

💼К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽, что эквивалентно 5 годовым выручкам за 2024 г. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть, Башнефть и другие.

⭐Кредитный рейтинг: A- «стабильный» от Эксперт РА (октябрь 2024) и А- «стабильный» от АКРА (май 2025).

👉В обращении 10 выпусков общим объемом около 8,7 млрд ₽. В моем портфеле есть выпуски НовТехнБ2 и НовТех1Р4. Делал подробные разборы почти всех предыдущих размещений.

📊Финансовые результаты

В позапрошлом обзоре я первым во всей Сети разобрал на тот момент только что опубликованный отчет по МСФО за 2024. Сейчас добавлю в анализ свежие цифры из РСБУ за 6 мес. 2025:

✅Выручка за 2024: 19,5 млрд ₽ (+14% г/г). Себестоимость росла медленнее и составила 13 млрд ₽ (+10,3% г/г). Скорр. EBITDA достигла 6,42 млрд ₽ (+28% г/г). По РСБУ за 1П2025 выручка 19 млрд ₽ (-5% г/г), EBITDA 8 млрд ₽ (+34% г/г).

🔻Чистая прибыль: 917 млн ₽ (-38% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы (до 2,7 млрд ₽) из-за высоких ставок. По РСБУ за 1П2025 чистая прибыль почти отсутствует — всего 16 млн ₽ (падение в 13 раз г/г!).

💰Cобств. капитал: 6,58 млрд ₽ (+15,7% г/г). Размер активов достиг 30,8 млрд ₽ (+31% за год). На счетах 1,35 млрд ₽ кэша (годом ранее было 784 млн).

🔺Кредиты и займы: 15,5 млрд ₽ (+23% за год). Чистый финансовый долг — 14,2 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 11,8 млрд, на 31.12.2022 было 4,9 млрд ₽). Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA около 2,21х, она подрастает с каждым годом из-за наращивания займов и кредитов.

⚙️Параметры выпуска

● Название: НовТехн-001Р-08
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 19% (YTМ до 20,75%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А- от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Организаторы: Альфа-банк, Газпромбанк, ИБ Синара, Совкомбанк, Т-Банк.

⏳Сбор заявок — 29 августа, размещение — 3 сентября 2025.

🤔Резюме: накачают себе проблем?

🗜️Итак, Новые Технологии снова размещают фикс объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Активно участвует в тендерах и выполняет госзаказы. Объем долгосрочной контрактной базы — свыше 3 лет.

✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и EBITDA в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022. Радует, что есть приличная ликвидность на счетах для покрытия текущих расходов.

⛔Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и увеличивается чистый долг, который прибавил 20% за прошлый год. Расходы на обслуживание долга выросли кратно. Нагрузка ЧД/EBITDA увеличилась до 2,2х (а с учетом кредиторской задолженности в 6 млрд ₽ — до 3,3х).

⛔Редкая отчетность. Компания публикует отчеты МСФО только раз в год. В промежутках приходится довольствоваться релизами по РСБУ. При этом более 70% долга взято по плавающим ставкам.

⛔Отраслевые риски. Возможны проблемы для основной деятельности в случае дальнейшего ужесточения санкций (запрет параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования).

💼Вывод: «прозрачное» по параметрам двухлетнее размещение с неплохой потенциальной доходностью от относительно крупной компании из околонефтяного сектора. НО! Это уже ВОСЬМОЙ выпуск с декабря 2024. Вырисовывается неприятная долговая спираль, т.к. рефинансироваться приходится по всё ещё очень высоким ставкам.

Также напрягает, что при росте долга практически обнулилась чистая прибыль. Если бизнес вновь не раскачает маржинальность, «Новым технологиям» просто неоткуда будет брать ликвидность для обслуживания кредитов. У меня в портфеле уже есть 2 выпуска НТ, насчет нового… пока не уверен.

🎯Другие свежие фиксы: ПР-Лизинг 2Р3 (рейтинг BBB+, купон 20%), Монополия 1Р7 (BBB+, 23%), Окей 1Р8 (А-, 16,9%), Делимобиль 1Р7 (А, 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,95%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%), Кокс 1Р4 (А-, 21%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Дивиденды во 2-м полугодии 2025! Сколько и от кого ждать выплат
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за август 2025. Часть 1
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth