Разбор рынка по секторам. Часть 1/2

На рынке традиционное летнее затишье. Отчеты за первый квартал 2025 года мы уже разобрали, а финансовые за полугодие еще не публикуются. Пользуясь моментом, я хочу поразмышлять о том, какие компании и сектора интересны в преддверии снижения ключевой ставки ЦБ, на фоне крепкого рубля и санкционной тряски. 

🛢 Первый сектор, конечно же, Нефтегазовый. Здесь ситуация складывается неблагоприятно для большого количества компаний. Снижение цен на нефть и газ, плюс укрепление рубля, явно мешают зарабатывать. Именно поэтому мы не увидели хорошего роста на ожиданиях довольно щедрых выплат дивидендов. 

Абсолютно неизвестно, как будет вести себя рубль во второй половине этого года. Но первое полугодие уже подсказывает нам о том, что отчеты выйдут слабые, а дивидендная база может оказаться хуже прошлогодней. Из отдельных бумаг выделю Роснефть, Лукойл и Татнефть, однако без особого апсайда, хочется увидеть уровни пониже.

⛏ В Черной металлургии все так же грустно. Сильный рубль и слабый спрос на стальной прокат не дадут заплатить дивиденды за 2025-й год. В секторе присматриваюсь лишь к Северстали, как наиболее устойчивой истории. В Цветмете также без изменений. Норникель не платит дивиденды и имеет «дисконт Потанина». Даже рост цен на металлы и ослабление рубля не гарантируют выплаты. Русал и EN+ зависят по цепочке и тоже на привлекают.

На Золотодобытчиков оказывает негативное влияние история с ЮГК. Акции начали вновь торговаться на бирже, но все еще не интересны. Полюс стабилен, но прогнозирует падение объемов производства. Чуть лучше себя чувствует Селигдар, но по нему лучше дождаться финансового отчета для принятия решения.

🏦 Единственным сильным сектором пока видится Финансовый, где флагман в лице Сбера показывает хорошие отчеты и ожидает роста прибыли и дивидендов за 2025 год на 5-7% г/г. ВТБ отсекся по дивидендам, что потребует докапитализации. Т-банк наверняка продолжит радовать нас неплохими темпами роста. Должен хорошо себя показать и Ренессанс страхование. Как только будет снижаться ставка, мы увидим продолжение качественной переоценки их портфеля ценных бумаг.

На этом у меня на сегодня все. В следующей части пробежимся по ритейлу, электроэнергетикам и IT-сектору, но уже завтра 🔜

❗️Не является инвестиционной рекомендацией