Астра - Почему даже при сильном отчёте не растут акции? Что не так с IT-сектором

Выручка выросла на 80%, прибыль — в разы выше конкурентов, вот только инвесторы разочарованы. Что не так с Астрой $ASTR и почему сильные отчёты больше не работают?

Основные финансовые результаты за 2024 год

• Отгрузки выросли на 78% год к году, до 20 млрд руб. на фоне увеличения количества новых клиентов и расширения сотрудничества с действующими заказчиками.

• Выручка увеличилась на 80% год к году, до 17,2 млрд руб. в первую очередь за счёт трёхкратного роста продаж продуктов экосистемы (без учёта операционной системы Astra Linux) и двухкратного роста доходов от сопровождения продуктов.

• Скорректированная EBITDA выросла на 69% и составила 7 млрд руб.

• Чистая прибыль достигла 6 млрд руб., увеличившись на 66%.

• Капитальные затраты на разработку новых продуктов и развитие существующих решений удвоились, до 2,9 млрд руб.

• Показатель Чистый долг / скорректированная EBITDA на 31 декабря 2024 года составил 0,23х.

Почему же тогда котировки падают на фоне сильной отчётности:

• Пересмотр стратегии. На IPO компания обещала утроение прибыли к 2025 году, но в итоге новая цель — удвоение прибыли к 2026 году.

• Рост расходов на персонал. За 2024 год «Астра» нарастила штат специалистов на 23,2% до 2803 человек, а расходы на ФОТ выросли на 104% до 7,876 млрд рублей.

• Снижение дохода от банковских вкладов. Льготный период по кредиту на 3,8 млрд рублей истёк, депозитная ставка активно снижается.

• Изменение ставки налога на прибыль. С 2025 года ставка налога на прибыль составляет 5% вместо 0% ранее.

Как видим, не все так гладко, как может показаться при поверхностном обзоре. Проблем у компании достаточно, как и у всего российского IT-сектора в частности.

С начала года большинство бумаг этих компаний отстают от общерыночного роста. Это связано с опасениями инвесторов относительно геополитической разрядки и возможного возвращения иностранных вендоров — фактор, который потенциально может усилить конкуренцию.

Из позитивного: СД Астра принял решение о проведении обратного выкупа акций:

• Размер выкупа — до 2 млн акций, что эквивалентно примерно 1% уставного капитала.
• Цель — реализация программ долгосрочной мотивации менеджмента и ключевых сотрудников.

Предполагается выкуп порядка 500 тыс. акций, что соответствует количеству ценных бумаг, которые уже были переданы топ-менеджменту и ключевым сотрудникам в 2024 году в рамках долгосрочной программы мотивации.

Это решение может поддержать котировки от дальнейшего поиска дна и в целом, служит хорошим сигналом символизирующим некую недооценённость акций данного эмитента. При всех известных вводных, считаю, данные значения интересными для формирования долгосрочной позиции. Всех благодарю за внимание.

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

'Не является инвестиционной рекомендацией