💡 НМТП – стабильная история с фокусом на увеличение оценки

 Крупнейшая стивидорная группа отчиталась по МСФО за 2024:

 
📍 Выручка 71,2 b₽ (+5% г/г)

📍 Операционная прибыль 41,8 b₽ (+13% г/г)

📍 Чистая прибыль 37,8 b₽ (+25% г/г)

 
Слабый рост выручки связан со снижением добычи и перевалки нефти. Грузооборот Новороссийска увеличился на 2%, Приморска – снизился на 4%. Компенсировали спад в наливных грузах ростом перевалки генеральных грузов и контейнеров. Операционные расходы сумели снизить за счет 40% (!) уменьшения затрат на топливо.

 
Динамика чистой прибыли обусловлена эффективной финансовой деятельностью. Компания продолжает понемногу наращивать кубышку (около 20% капитализации), размещать ее на депозитах, кратно увеличивая процентные доходы и полностью компенсируя расходы по долгу.

☝️ Значительно нарастили капекс до 20 b₽, вкладывая в строительство нового причала для навалочных грузов. Тем не менее, FCF хватает для расчетов по кредитам и выплаты дивидендов согласно политике. Общий дивиденд за 2024 составит примерно 0,98 ₽ с доходностью 10%.

 
Компания генерирует стабильные денежные потоки, не зависит от цен на нефть и получает выгоду от высокой процентной ставки. Увеличение добычи странами ОПЕК+ положительно повлияет на рост грузооборота и выручки НМТП ибо большая часть грузов – нефть и наливные. РФ с запозданием (из-за компенсации ранней сверхдобычи нефти), но все равно начнет увеличивать добычу в этом году. Есть низкая оценка и неплохие дивиденды. Поэтому НМТП можно удерживать в портфеле в первую очередь как ставку на постепенную переоценку компании с текущих 4 P/E до 5 (+25%), а в более долгосроной перспективе и до 6 P/E (+50%). 

#акции #промышленный #буст