Быки в Campari испытывают Эллиоттовское похмелье.

1 января 2021 года, пока мир еще приходил в себя после новогодних праздников, мы предполагали, что быков по акциям Campari вскоре ждет серьезное похмелье. Тогда бумаги итальянского производителя спиртных напитков торговались около €9,30 за акцию в Милане, однако с коэффициентом P/E 44 они казались переоцененными относительно фундаментальных показателей.

Однако переоцененные акции могут оставаться таковыми продолжительное время. Поэтому именно высокая оценка не стала для нас сигналом об истощении быков Campari. Вместо этого ключевую роль сыграл приведенный ниже график волн Эллиотта и выявленный на нем паттерн.



Рассматриваемая модель представляла собой пятиволновой импульс, обозначенный как (1)-(2)-(3)-(4)-(5). В структуре волны (3) также прослеживались три более низких уровня тренда. Кроме того, между волнами (3) и (5) наблюдалось заметное медвежье расхождение RSI, что подчеркивало ослабление восходящего тренда. Согласно теории, за каждым импульсом следует трехволновая коррекция, которая, как правило, стирает всю пятую волну.

Учитывая все это, мы пришли к выводу, что «в будущем вероятно падение примерно до 5 евро за акцию». Этот прогноз оказался верным, хотя и не самым своевременным, что наглядно демонстрирует обновленная диаграмма ниже.



Быки прошли путь от крайнего оптимизма до эйфории, подняв цену акций почти до €13,50 к концу 2021 года. Однако им не удалось избежать негативной фазы цикла волн Эллиотта. Ожидаемое нами 50-процентное снижение оказалось еще глубже — на 62%, достигнув уровня €5,10. Коррекция приняла форму простого зигзага (a)-(b)-©, где волна (b) развивалась в виде расширяющейся плоской модели.

Теперь, когда акции достигли поддержки волны (4), является ли это хорошей возможностью для покупки? Хотя структура волн Эллиотта указывает на рост, мы остаемся скептичными по нескольким причинам.

Во-первых, алкоголь остается легкой мишенью для тарифных ограничений, а Трамп уже угрожал ввести 200%-ные пошлины на импорт крепких спиртных напитков из ЕС. Во-вторых, даже после недавнего обвала акции по-прежнему далеки от привлекательных уровней — их стоимость превышает 30-кратный свободный денежный поток.

И наконец, после 42%-ного падения акций в 2024 году руководство решило вложить €97 млн в новое здание штаб-квартиры — не совсем тот приоритет, который инвесторы хотели бы видеть.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться