Большие деньги как бы говорят нам: "Длинные ОФЗ всё ещё дешёвые!"

Коротко:
Спрос сохраняется рекордный. Минфин не сбавляет темп и уже перевыполнил триллионный план по займам на четверть.

Подробно:
Спрос на аукционах Минфина остаётся высоким и в этот раз составил 350,5 млрд руб. после 377 и 345 млрд руб. двумя неделями ранее. Большие деньги как бы говорят нам: «Длинные ОФЗ всё ещё дешёвые!»

Минфин пользуется повышенным спросом и идёт на рекордное перевыполнение квартального плана. Так как план в 1 трлн руб. был выполнен ещё на прошлой неделе, то с учётом сегодняшнего аукциона Минфин теперь перевыполняет план на четверть заняв сегодня 245,5 млрд (72 млрд руб. в ОФЗ 26245 + 173,5 млрд руб. в ОФЗ 26247)




Шуточный закон сохранения энергии в Госструктурах говорит нам о том, что если кто-то [вынужденно] сильно перевыполняет план, значит, кто-то другой сильно недовыполняет. Нефтегазовые доходы тут самый явный кандидат.

В целом картинка приятная, дезинфляционные процессы набирают обороты:
— Инфляция тормозит.
Свежие данные недельной инфляции показывают приемлемые уровни впервые за долгое время, с 4 по 10 марта всего 0,11%, давно мы не видели таких уровней. Инфляция бодро тормозит.
— Рост кредитования продолжает замедляться. (обсуждали вчера на примере отчёта Сбера $SBER)
— Перегретый рынок труда постепенно остывает.
— Спрос на крупные покупки сильно упал.
Упавшие темпы ипотечных продаж с лагом привели к падению спроса на мебель, стройматериалы, бытовую технику и т.п. Тренд этот продолжится и дальше.
Автокредитование тоже сильно тормозит
— Крепкий рубль $USDRUB приводит к пересмотру цен. Наиболее заметно снижение стоимости в электронике.

Предположу, что свежие данные по ожидаемой и наблюдаемой инфляции тоже покажут приятную картинку на снижение. ЦБ такое точно понравится. Тон на пресс-конференции в следующую пятницу можно ожидать мягче тех к которым мы привыкли за последнее время. И рынку акций, и рынку облигаций такое должно понравится.

В целом под замедление инфляции и крепкий курс продолжаю набирать в личный портфель валютные облигации Новатэка 001P-02 с фиксированным купоном $RU000A108G70 параллельно с покупкой акций.

А в стратегии ОФЗ/Корпораты/Деньги почти все ОФЗ обменял на среднесрочных корпоратов с отличным рейтингом. Оставил только парочку. Всё дело в доходности.

Купленные ранее длинные ОФЗ 26238, 26245, 26246 и короткий выпуск 26234 хорошо подросли в цене (т.е. доходность упала).

У корпоративных историй нет. ОФЗ популярные и все их сейчас хотят. А отдельные корпоративные выпуски часто рынок не замечает. В общем всё согласно плану который обсуждали на выходных в посте «Заходим под прикрытием длинного хвоста». Повторяться не будем.

В любом случае сейчас судя по данным покупать ОФЗ остаётся интересной историей. И большие деньги заходят в них сотнями миллиардов каждую неделю. (Ещё это нам как бы намекает на то как идут переговоры РФ-США, но об этом как-нибудь в другой раз).

Но в ОФЗ они [крупные ребята] заходят потому что с такими суммами в корпоративных историях им будет не развернуться. Если сумма у вас, как и у автора, меньше миллиарда, то корпоративные истории с рейтингом ААА и АА дают сейчас отличную доходность. Имеет смысл к ним присмотреться и пристроить свою копеечку под бОльшую доходность 😉

#ОФЗ #Минфин #Инфляция
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией