ИнтерРАО - а есть ли идея в электроэнергетике?

По заявлениям замминистра энергетики Евгения Грабчакова, российские энергокомпании покажут низкую предлагаемую доходность новых проектов генерации, дороговизну оборудования на рынке и срывы сроков поставок турбин производителями. Все эти проблемы будут негативом для компаний. Так, рост энергопотребления в РФ составил в 2024 году лишь 3,3%. 

А что с ИнтерРАО?
Компания одна из немногих, которая благодаря своей кубышке продолжает расти. Давайте разберемся подробнее. Итак, выручка ИнтерРАО за 9 месяцев 2024 года выросла на 12,5% до 1,1 трлн рублей. Несмотря на снижение объемов экспорта электроэнергии на 33,5% до 5,546 млрд кВт-ч, на внутреннем рынке дела обстоят куда лучше.

Операционные расходы компании выросли также на 15,3%, что повлияло на снижение операционной прибыли с 96 до 83 млрд рублей. Косты продолжат расти, что характерно для всех публичных компаний. А вот рост финансовых доходов в 2 раза до 61 млрд рублей, позволило вытянуть чистую прибыль в плюс на 14% до 110,9 млрд рублей.

На балансе ИнтерРАО скопилось 178 млрд рублей, которые она разместила на банковских депозитах на срок не более 3 месяцев под повышенный процент. Это и дает тот самый рост финансовых доходов. Правда стоит учитывать снижение объемов средств. В 2023 году денежных средств и эквивалентов было на сумму в 400 ярдов.

Значительный CAPEX и инвестпрограмма отъедают доходы. А если учесть низкую доходность новых проектов, о которой писал выше, то расти будет еще труднее в 2025 году. Минэнерго РФ уже увидело возможность корректировки инвестпрограмм в электроэнергетике.

Что по дивидендам?
За 2023 год акционеры получили 8,1% доходности. По дивполитике компания направляет 25% от чистой прибыли на выплаты. За 9 месяцев накопленные дивиденды составляют 26,6 копеек, что ориентирует нас всего на 7% доходности. Плюс еще 4 квартал надо учитывать, но едва ли мы превысим планку в 10%. Вот и получаем скромные темпы роста, проблемы отрасли и неинтересную идею в ИнтерРАО.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram