Как замедление темпов кредитования повлияло на Сбер?

Как замедление темпов кредитования повлияло на Сбер?

Сегодня банк отчитался по РСБУ за 11 месяцев 2024 года. На фоне высокой ставки банк продолжает сбавлять обороты по чистой прибыли. Может ли это как-то отразиться на дивах?

💼 В ноябре кредиты физлиц продолжили замедляться. Выдано 95 млрд кредитов против 140 млрд в октябре. Также затормозилось корпоративное кредитование — 660 млрд выдано новых кредитов vs 865 млрд в октябре.

☝️ Первые нотки замедления в корпкредитовании — позитив для взгляда на будущую ставку!

В ноябре Сбер показал 117,3 млрд руб. чистой прибыли. Это на 1,6% больше предыдущего года. Большую часть прибыли съели переоценки финансовых инструментов и резервы.

📊 По прибыли банк практически не растет. За 11 месяцев она выросла на 4,9%. Прогноз по году — 4,5-4,7%. Мы ждали больше — +5% по году.

Рентабельность капитала остается высокой — 23,7%. При этом стоимость риска осталась на прежнем уровне — 1,4%. Соотношение расходов к доходам даже немного снизилось к октябрю — 26,1% vs 26,6% благодаря росту чистых процентных и комиссионных доходов.

Достаточность капитала Сбера увеличилась на 1 п. п. — до 11,8%. Минимальный уровень для выплаты дивидендов 13,3% по МСФО. Но помним, что это показатель РСБУ. В МСФО он может быть выше. Поэтому пока дивы никто не отменял.

⭐️Мнение GIF 

На примере Сбера видим замедление темпов кредитования на фоне высокой ставки ЦБ РФ и ужесточения регулирования. В целом отчет без «сюрприза». Это всё еще большой и надежный банк с потенциальным дивидендом около 35 руб. на акцию. Достаточно неплохо при том, что Сбер торгуется дешевле капитала (P/B=0,78х). Однако в секторе есть такие же дешевые банки, но с рентабельностью повыше.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF