Блог компании Market Power | 🚀НПЗ Роснефти ударились о налоги и ставку

Одна из крупнейших российских нефтедобывающих компаний отчиталась по МСФО за 9 месяцев

Роснефть (ROSN)

👉Инфо и показатели

Результаты за 9 месяцев

— выручка: ₽7,6 трлн (+15,6%)

— EBITDA: ₽2,3 трлн (-3,4%)

— чистая прибыль: ₽926 млрд (-14%)

— САРЕХ: ₽1 трлн (+16%)

— скорр. FCF: ₽1,1 трлн (-7%)

По словам главы компании Игоря Сечина, Роснефть может перенести сроки модернизации НПЗ из-за высокой ключевой ставки и роста тарифов. 

🚀Мнение аналитиков МР

Все ключевые показатели компании в 3 квартале снизились. Выручка упала на 5%, EBITDA — на 29%, чистая прибыль — на 61%.

Стоит выделить несколько причин: укрепление рубля к юаню на 10%, отложенные налоги в связи с повышением налога на прибыль с 20% до 25%, а также снижение добычи.

Мы считаем, что результаты 4 квартала не будут поражающими. Да, рубль ослаб, но, с учетом падения нефти, рублевая нефть Urals остается на прежних отметках.

Дивиденды — не драйвер котировок. Как и по большинству акций, доходность по выплатам Роснефти будет ниже ключевой ставки и доходности по бондам. 

Однако самая негативная часть отчета — заявление компании о том, что она рассматривает перенос сроков модернизации НПЗ, хотя это стратегически важный процесс для Роснефти. Долгосрочно он будет определять ее маржинальность. 

Напомним, что по глубине выхода светлых нефтепродуктов и глубине переработки НПЗ Роснефти отстают от Лукойла и Газпромнефти. И перенос сроков модернизации НПЗ только сохранит это отставание.

Да, Роснефть сейчас стоит дешево, но точно так же, как и вся отрасль и акции РФ в целом. Сейчас бумаги компании для тех, кто верит, что лучше «пересидеть» в акциях и дождаться снижения ставки. Однако здесь речь идет о годах, так что запаситесь терпением.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power