Магнит - Очередная ловушка под дивиденды? Риски для инвестора

Сразу скажу, что достаточно неоднозначная история, так как Магнит $MGNT имеет проблемы с долгами и неопределенностью в див. политике, поэтому стоит аккуратно подходить к добавлению акций данного эмитента в свой портфель.

Однако поступающие в последнее время новости, а также недавняя отчетность по РСБУ, могут поменять мнение о перспективах бизнеса, так что давайте разбираться.

Какие потенциальные драйверы для роста? 

• В ближайшие 3-5 лет компания планирует значительно увеличить площадь своих складских комплексов на 800 тыс. кв. м. Это масштабное расширение подчеркивает целеустремленность и стремлении улучшать логистику.

• Девелопер Самолет и ритейлер Магнит заключили крупнейшую сделку в истории российского рынка жилой недвижимости — аренду 30 помещений на первых этажах жилых комплексов.

• РСБУ 9м 2024г: Чистая прибыль +34.8 млрд рублей (против прибыли +0.56 млрд рублей годом ранее). Рост в 61 раз. Выручка Р0,3 млрд (-31,5% г/г)

• Оферта на выкуп акций. В 2023 году Магнит под залог 3,75% своих акций взял деньги через операцию РЕПО. Эти деньги были ему нужны, чтобы провести выкуп акций у нерезидентов. В итоге на балансе у дочерней структуры Магнита оказалось 29% акций — это так называемый квазиказначейский пакет.

Если бы сделка РЕПО завершилась, и эти акции вернулись бы на баланс, то их доля превысила бы 30%. А в таком случае, по закону, компания должна объявить оферту — предложить другим акционерам продать свои акции по средней рыночной цене за последние полгода. Это примерно 6567Р.

В этом году не получилось провернуть этот процесс, теперь эта долгосрочная история на 2025 год.

Дивидендная политика:

В последние годы Магнит платил промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев. В итоге в пятницу компания сообщила о созыве собрания, которое рассмотрит вопрос о дивидендах — оно пройдет 26 декабря.

При этом рекомендация совета директоров еще не выходила. Получилось неоднозначно, чаще всего российские компании одновременно публикуют рекомендацию и сообщение о созыве.

Возможные цели коррекции:

Для себя могу выделить два интересных уровня для набора позиции:

• 4300Р  — в течении последнего месяца, цена приходила два раза к этим значениям и нашла реакцию со стороны покупателя.

• 4150Р  — уровень очень сильный, за последние годы пробивали его только в 2018г. и начале 2022 г.

Удастся ли покупателям удержать его и в этот раз? Лично я фундаментальных причин для слива ниже этой поддержки не вижу.

Долгосрочно при правильном подходе менеджмента часть издержек можно переложить на потребителя, как обычно и бывает в периоды высоких ставок.

Ближайшая отчетность по МСФО сможет дать ответы на многие вопросы, так что нужно лишь запастись терпением. Всех благодарю за внимание.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией