Нюансы недели. МТС и Система, Магнит, Новатэк и налоги

Первый выпуск вызвал много позитивных реакций — а значит я продолжу искать детали, которые скрываются за кулисами рынка :)

МТС — долговая яма. Компания представила отчет, который стал худшим в ее истории. И дело даже не в мизерной прибыли, а в растущем долге — за квартал он вырос до 460 млрд. рублей. Он уже сжирает всю операционную прибыль, и дальше будет только хуже.

Три четверти этого долга — это короткие обязательства, которые нужно рефинансировать. С такой ставкой МТС будет работать не на инвесторов, а на кредиторов — по факту тут просто не с чего платить дивиденды. Или компания залезет в еще большие долги?

А сделать она это может ради «мамы», которой тоже нужны деньги.

АФК Система — долги в инфляции не горят. Дивидендов «дочек» хватает лишь на обслуживание долга, а на все остальное берутся новые кредиты. Например, на работу главного офиса — в 3 квартале на него ушло 1,6 млрд. рублей.

Нужно же менеджерам что-то кушать, а впереди еще и новогодние корпоративы. Так что долг прибавил еще 110 млрд. рублей, и часть его пойдет на спасение Сегежи. Последняя напоминает чемодан без ручки — и бросить жалко, и тянуть за собой замучаешься.

Новатэк — падение в пропасть. Компании грозят новые санкции, а ее газ с «Арктик СПГ-2» не может найти покупателей. Вот бумаги и вернулись туда, где в последний раз были в 2020 и 2022 годах — тогда случился отскок, но сейчас рынок настроен более пессимистично.

Неужели все так плохо? И да, и нет одновременно — экспорт сейчас страдает, а на внутреннем рынке все хорошо. Большая часть газа продается внутри страны, причем тарифы с 1 июля были подняты на 12%. Это сразу же дало плоды — выручка выросла на 17%, а прибыль подскочила на 60%.

Так что бизнес хоть и со скрипом, но растет и развивается. А акции продолжают падать, ведь все следят за экспортными проектами — однако стоит им заработать, и Новатэк снова станет «компанией роста».

Сказочная прибыль Магнита. В свежем отчете прибыль взлетела в 61 раз, но есть небольшой нюанс — это дивиденды от «дочек», и они уже ушли на выплаты за прошлый год. Хотя это не значит, что дивидендов больше не будет, просто их размер может разочаровать.

У Магнита большой краткосрочный долг, который по возможности нужно гасить. Если перезанимать по текущей ставке, то процентные расходы вырастут в 2,5 раза — и это на фоне и без того растущих издержек.

Снижение дивидендов — это болезненный, но необходимый шаг. А без него Пятерочку (да и Ленту) уже не догнать.

Налоги меняют правила. Слухи оказались правдой, а персональные налоги стали нашей новой реальностью. Для рынка это значит одно — сегодня не повезло Транснефти, а завтра на ее месте может оказаться любая другая компания.

В первую очередь это грозит бизнесу с госучастием, у которого есть чем поживиться. Самые явные кандидаты — это Сбербанк, за которым идут Совкомфлот, НМТП, ИнтерРАО и Мосбиржа. Зато VK может быть спокоен — у него сплошные убытки и брать с него совершенно нечего :)

Стойкость рынка. Неделька была аховой — мало нам было ставки и инфляции, так нас чуть не накрыло ядерной зимой. Я слегка преувеличиваю, но многие и правда испугались, все-таки не каждый день по нам летят ракеты НАТО.

И если раньше рынок бы просто рухнул, то сейчас он показал свою стойкость. Уж не знаю, с чем это связано — бесстрашие, мудрость или обреченность — а может нефть по 75 и доллар по 100 делают свое дело.

Но как бы там ни было, ключевой уровень мы удержали. Здравый смысл победил, а значит все и дальше будет хорошо :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.