Отчётность Freedom Holding Corporation за 2 квартал 2025 финансового года: растущий бизнес, растущие акции

Компания Freedom Holding Corporation, котировки акций и финансовые результаты которой я уже давно отслеживаю, отчиталась за 2 квартал, завершившийся 30 сентября 2024 года, и за первые шесть месяцев 2025 фингода. Результаты, по моему мнению, заслуживают пристального внимания инвесторов.

В отношении динамики выручки компания во 2 квартале сработала, как всегда, на высоком уровне. Её консолидированная выручка за 2 квартал выросла на 33% в годовом выражении до $580,9 млн, а за 1 полугодие повысилась на 37% год-к-году до $1,032 млрд. Основную часть выручки эмитент получает от операций в Казахстане и Центральной Азии. 36% совокупной выручки Freedom Holding обеспечены процентными доходами её дочернего банка Freedom Bank Kazakhstan. 

Бизнес компании в отчётном году стал более диверсифицированным, и новые подразделения приносят ей больше дохода, чем раньше. Так, доходы от страхового андеррайтинга показывают наиболее высокие темпы роста в сравнении с другими статьями выручки компании. Во 2 квартале 2025 финансового года доходы от страхового андеррайтинга в годовом выражении увеличились на 177% и составили $160,3 млн в связи с ростом клиентской базы в этом сегменте, которая увеличилась на 58%. В общей структуре выручки доля дохода от страховых услуг по итогам 2 квартала составила 28%.

Процентные доходы банка и комиссионные доходы брокерского бизнеса обеспечили вместе 57% совокупной выручки. Комиссионные и процентные доходы компании показывают стабильный рост (комиссионные доходы) и стабильно высокий рост (процентные доходы). Так, комиссионные доходы за 2 квартал в годовом выражении увеличились на 8% до $121 млн, что составило 21% совокупной выручки Freedom Holding, а за первое полугодие выросли на 12% до $231,5 млн. Процентный доход по итогам первых шести месяцев 2025 фингода вырос на 20% год-к-году до $436,3 млн. 

Число клиентов Freedom Bank Kazakhstan на конец отчётного периода выросло до 1,2 млн. После отчётной даты, в октябре 2024 года, как сообщила компания Freedom Bank Kazakhstan получил лицензию на осуществление банковской деятельности в Таджикистане, что позволит расширить банку и компании в целом расширить свою клиентскую базу в Центральной Азии и закрепиться на рынке банковских услуг Таджикистана. А количество брокерских клиентских счетов Freedom Holding на 30 сентября 2024 года составляло 555 тыс., что на 4% больше, чем на 30 июня текущего года. 

Во 2 квартале 2025 фингода Freedom Holding получил положительную прибыль от операций с производными финансовыми инструментами в размере $6,3 млн, увеличив её в годовом выражении на 358%, а за первое полугодие отчётного года прибыль от операций с деривативами составила 18,8 млн руб. против убытка в аналогичном периоде прошлого года. Доходы от прочих операций у компании во 2 квартале 2025 финансового года увеличились на 84% год-к-году, а за первые шесть месяцев фингода выросли на целых 172%. Эта статья включает быстрорастущие доходы от экосистемы Freedom Holding, действующей в Казахстане и Центральной Азии: маркетплейс Arbuz. kz, сервис продажи билетов «Тикетон», туристическая компания Aviata, оператор связи Freedom Telecom и иные бизнесы в сфере финтеха и электронной коммерции.

Особый интерес у меня вызвал показатель чистой прибыли Freedom Holding от продолжающихся операций, которая во 2 квартале 2025 фингода составила $114,5 млн, немного сократившись (на 0,9%) в годовом выражении. Показатель чистой прибыли на акцию составил во 2 квартале $1,93, исходя из базового количества акций, или $1,89, исходя из разводнённого количества акций. Конечно, сокращение чистой прибыли – это не лучший финансовый итог любого эмитента, но напомню, что в 1 квартале 2025 фингода чистая прибыль компании сократилась год-к-году более чем на 50%, так что во 2 квартале Freedom Holding во многом наверстал упущенное. 

Сокращение чистой прибыли связано с ростом совокупных затрат, а последние увеличились, главным образом, в связи с расширением бизнеса и развитием новых направлений. В том числе затраты выросли в связи с покупкой эмитентом в отчётном квартале провайдера телекоммуникационных сетей SilkNetCom LLP за $23,88 млн, но в будущем рост расходов наверняка компенсируется ростом доходов от экосистемы Freedom Holding. 

Активы Freedom Holding во 2 квартале 2025 финансового года выросли на 6,2% до $8,82 млрд при том, что обязательства эмитента составляли $7,6 млрд. Показатель рентабельности по чистой прибыли Freedom Holding по итогам 2 квартала 2025 года  составил 20% по сравнению с 26% годом ранее, но такое сокращение логично на фоне снижения чистой прибыли при одновременном высоком росте выручки. Для финансового сектора США рентабельность по чистой прибыли в 20% является высокой. 

С июля по сентябрь 2024 года акции Freedom Holding, несмотря на нестабильность мировых фондовых рынков, выросли на 29%, а с начала 2024 года по сегодняшний день выросли на 42%. Рыночная цена акций Freedom Holding в сентябре достигла моей целевой цены в $100 за акцию и теперь значительно её превысила. Я считаю, что у акций компании  еще есть возможности для продолжения роста, исходя из того, что эмитент постоянно внедряет инновации, расширяет клиентскую базу в основных бизнесах и приобретает новые быстрорастущие активы. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией