Объём ФНБ в сентябре увеличился, благодаря восстановлению цен на акции и росту золото. Минфин продолжает инвестировать в юаневые облигации

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за сентябрь 2024 г. По состоянию на 1 октября 2024 г. объём ФНБ составил 12,78₽ трлн или 6,7% ВВП (в августе — 12,16₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 5,25₽ трлн или 2,7% ВВП (в июле — 4,85₽ трлн). Минфин в этом месяце сократил свою инвестиционную деятельность, направив ~34₽ млрд (в августе — 72,6₽ млрд), из них ~25,5₽ млрд (2 млрд юаней) были потрачены на российские корпоративные облигации нормированные в юанях (третий месяц подряд совершаются покупки юаневых облигаций). С учётом восстановления фондового рынка неликвидная часть наконец-то показала плюс (+220₽ млрд м/м), продолжающийся рост цены на золото и укрепление юаня значительно улучшили положение ликвидной части (+400₽ млрд м/м), как итог ФНБ увеличился на ~620₽ млрд.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 690,5₽ млрд (в августе — 690₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации российских эмитентов — 1,576₽ трлн (в августе — 1,572₽ трлн), 1,87$ млрд и 7,75¥ млрд (в августе — 5,75¥ млрд);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 404₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Газпромбанке — 38,4₽ млрд;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,05₽ трлн (в августе — 2,89₽ трлн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 130,1₽ млрд (в августе — 112,9₽ млрд);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 105,7₽ млрд (в августе — 109,2₽ млрд);

▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд.

💳 В сентябре 2024 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 730₽ млн;

💬 % в ВЭБ.РФ — 10,4₽ млрд;

💬 купоны НЛК-Финанс — 642,7₽ млн.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем новый бюджет

✔️ Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в августе приплюсовали 431,5₽ млрд (в августе 260,6₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили 32₽ млрд, как вы понимаете, изъяли юани и золото из ликвидной части, но это не помешало ей отрасти на 400₽ млрд (основной вклад сделал юань). Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета (в этом году должны потратить 1,3₽ трлн, по новому бюджету в следующих годах трат не предусматривается, но в это мало верится).

✔️ Неликвидная часть. Восстановление рынка в сентябре помогло воспрянуть акциям Сбербанка и Аэрофлота (+179₽ млрд), акции же ВТБ снизились на 3,5₽ млрд. Инвестиционная деятельность также помогла неликвидной части показать плюс.

✔️ Новый бюджета. По новому бюджету НГД подросли до 11,31₽ трлн, а дефицит бюджета был расширен до 3,3 трлн с 2,1₽ трлн. Использование средств ФНБ в целях финансирования дефицита ФБ в новом документе не изменилось (1,3₽ трлн), как и займ в ОФЗ (3,92₽ трлн), только вот размещение идёт напряжённо. В октябре продажа юаня/золота будет увеличена с учётом НГД и зеркалирования по инвестициям (продавать будут по 5,3₽ млрд в день, в сентябре продавали по 0,2₽ млрд), а значит изъятие из ликвидной части увеличится.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor