rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Финам Брокер | Акции «Инарктики» стали еще интереснее после объявленных дивидендов

Акции «Инарктики» стали еще интереснее после объявленных дивидендов

С начала года акции «Инарктики» снизились на 3%: первые три месяца 2024 г. котировки двигались в боковике, после чего перешли к плавному снижению. В краткосрочной перспективе снижение может продолжиться, однако по текущим ценам бумаги компании предлагают значительный потенциал роста, обусловленный лидерством на рынке и амбициозными планами по расширению бизнеса. Акции «Инарктики» остаются одними из немногих бумаг роста в секторе потребительских товаров.

По нашей оценке, целевая стоимость акций «Инарктики» на горизонте 12 месяцев составляет 1 110 руб., потенциал роста 32%, рейтинг «Покупать». Целевая цена получена при помощи усредненной оценки по мультипликаторам (P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2024Е) по зарубежным аналогам с учетом странового дисконта в размере 30%.

«Инарктика» — лидер российского рынка аквакультуры лосося и форели.

В 2023 г. выручка компании выросла на 21%, до 28,5 млрд руб., чистая прибыль увеличилась на 27%, до 15,5 млрд руб. Скорректированная EBITDA снизилась на 1%, до 12,9 млрд руб., рентабельность — до 45,2%.

Компания ежеквартально выплачивает дивиденды. По итогам 2024 г. инвесторы могут рассчитывать на выплату 57 руб. на акцию с доходностью 6,8%. 28 июня акционеры «Инарктики» одобрили дивиденды за 4К 2023 в размере 10 руб. на акцию и за 1К 2024 в размере 10 руб. Общая доходность — 2,4%, отсечка — 8 июля.

Лидерство на рынке. «Инарктика» занимает 19% российского рынка лососевых в натуральном выражении и 29% в денежном.

AQUA.MM Покупать
12 мес. целевая цена, руб. 1 110
Текущая цена, руб. 839
Потенциал 32%
ISIN RU000A0JQTS3
Капитализация, млрд руб. 73 687
EV, млрд руб. 87 285
Количество акций, млн 87,9
Free float 18%
Финансовые показатели, млрд руб.
Показатель 2022 2023 2024П
Выручка 23,5 28,5 31,9
Скорр. EBITDA 12,9 12,9 13,5
Чистая прибыль 12,2 15,5 16,6
Показатели рентабельности
Показатель 2022 2023 2024П
Маржа EBITDA 55,0% 45,2% 42,5%
Чистая маржа 52,0% 54,3% 52,0%
Мультипликаторы
Показатель 2023
P/E 4,8
EV/Sales 3,1
EV/EBITDA 6,8

Преимущества от ухода иностранных игроков. Объем импорта атлантического лосося снизился почти вдвое за пять лет, до 44 тыс. тонн в 2023 г., что позволяет «Инарктике» удерживать высокие цены и консолидировать отрасль.

Амбициозные планы роста. Компания планирует увеличить производство рыбы до 60 тыс. тонн в год к 2027–2028 гг. за счет расширения акваторий, строительства новых смолтовых заводов и развития перерабатывающих мощностей.

Вертикальная интеграция. «Инарктика» контролирует каждый этап производства: от смолтовых заводов до переработки и продажи, что позволяет снизить издержки и обеспечивать высокое качество продукции.

Строительство новых мощностей. В Карелии строится смолтовый завод с плановой мощностью 6 млн штук мальков в год, который начнет функционировать в 2024 г. и выйдет на полную мощность в 2025 г.

Освобождение от налога на прибыль. Основной бизнес-юнит компании, ООО «Инарктика Северо-Запад», имеет статус сельскохозяйственного производителя, что освобождает компанию от налога на прибыль.

Биологические риски. В 2015–2016 гг. эпидемии миксобактериоза и лососевой вши привели к потере 1 808 тонн рыбы и убыткам в 343,7 млн руб. В 2023 г. убытки составили 1,5 млрд руб. из-за нового нашествия лососевой вши. Несмотря на усилия компании по защите поголовья от паразитов, полностью обезопасить рыбу невозможно.

Риск снижения цен на лосося. Средняя цена реализации рыбы выросла до 900 руб./кг в 2022–2023 гг., но в 2024 г. наблюдается снижение цен из-за роста предложения от внутренних производителей и увеличения импорта из Чили и Турции.

Повышенный CAPEX. Расширение производственных и логистических мощностей, строительство смолтового завода могут ограничить объем дивидендных выплат в среднесрочной перспективе.

Читать на Finam.ru

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest

★2
8 комментариев
Да куда уж ещё интереснее то
Это после нескольких дефолтов и переименований компании?
Пусть поработают несколько лет прилично, там видно будет.
Чет вы не с того деньги за рекламу взяли.
avatar
sergik99, а когда у них дефолт был?
avatar
Владимир, Не помню. Посмотрите дату смены названия компании.
Название было типа Аквакультура ???
avatar
sergik99, да, было. А дефолт тут причем?
avatar
Владимир, ПОтому название и сменили.
avatar
sergik99, не было дефолтов, у вас непроверенная информация
avatar

теги блога Финам Брокер

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн