Обзор Газпромнефти — ставка на продолжение страданий Газпрома

Почему Газпромнефть может заплатить рекордные дивиденды в 2024 году?

✔️ Выручка за 2023 год = 3 520 млрд руб. (1 пол. = 1 552 млрд руб.; 2 пол. = 1 968 млрд руб.)

✔️ Прибыль за 2023 год = = 641,1 млрд руб. (1 пол. = 304,4 млрд руб.; 2 пол. = 336,7 млрд руб.)

Во втором полугодии 2023 года Газпромнефть явно недозаработала, исходя из цен на нефть. НО мы не знаем, были ли там разовые факторы, потому что отчет Газпромнефти, как и у Роснефти, очень куцый.

❗️ Мой прогноз по прибыли Газпромнефти за 2024 год = 688,4 млрд руб.

В прогноз заложил нефть по 6 000 руб. за баррель.

💸 Дивиденды Газпромнефти

Газпром в тяжелом положении, и поднимает со своей главной дочки большие дивиденды (у Газпрома 95,68% акций Газпромнефти, способ удобный – почти вся выплата идет в головную компанию).

Газпромнефть с 2019 по 2022 годы платила 50% от скорректированной чистой прибыли, а в 2023 году — выплатила 75% прибыли, чтобы помочь своей головной компании.

Если Газпромнефть выплатит 75% прибыли за 2024 год, то дивиденды могут составить 108,9 руб. (15,5%), или 72,6 руб. (10,4%) при выплате 50% от прибыли.

В декабре 2024 года будет выплата за 9 мес. 2024 года (то есть ¾ выплаты можно будет получить уже в этом году).

И сейчас еще можно получить финальную выплату за 2023 год — 19,49 руб. (2,78%), отсечка 5 июля.

Дивиденды — главный фактор в инвест кейсе Газпромнефти.

Справедливая цена Газпромнефти

Газпромнефть не самая дешевая нефтяная компания.

P/E Роснефти = 4,7 (потенциальный = 4,2)

P/E Лукойла = 4,4 (потенциальный = 4,3)

P/E Газпромнефти = 5,2 (потенциальный = 4,8)

Более того, Газпромнефть стоит дороже, чем оценивалась на истории.

• Исторический P/E Газпромнефти — 5

• Исторический P/BV Газпромнефти — 0,8 (сейчас 1,1)

При этом, так Газпромнефть оценивалась, когда платила 50% прибыли (и менее — до 2018 года). НО в 2023 году из-за сложного положения Газпрома, Газпромнефть выплатила 75% прибыли на дивиденды.

➡️ Справедливая цена акций Газпромнефти при payout 75% = 871 руб. (оцениваю по P/E = 6). При payout 50% = 726 руб. (по P/E = 5, и то это дороже, чем конкуренты).

Если вы верите в payout Газпромнефти в 75%, то идея имеет место быть. Но если payout будет 50%, то идеи тут нет. Я оцениваю вероятность повышенной выплаты примерно 70 на 30.

Я понимаю идею в Газпромнефти (и присматриваюсь), но пока мне больше нравятся Роснефть и Лукойл. Роснефть даст 12-13% дивидендами, а в следующем году запустит Восток Ойл, Лукойл даст столько же в консервативном сценарии. Но не надо играть в вероятность, все достаточно точно и прогнозируемо. И обе эти компании дешевле.

Переходите и читайте мои обзоры всех нефтяных компаний (и самого Газпрома):

Обзор Газпрома: https://t.me/Vlad_pro_dengi/646

Обзор Лукойла: https://t.me/Vlad_pro_dengi/909

Обзор Роснефти: https://t.me/Vlad_pro_dengi/974

Обзор Башнефти: https://t.me/Vlad_pro_dengi/976

Обзор Татнефти: https://t.me/Vlad_pro_dengi/825

Друзья, за каждым обзором стоят моя система оценки компаний и большой труд. Поддержите статью лайком, мне будет очень приятно, стараюсь для вас! 👍