В последние месяцы очень много новостей по Интер РАО, которые меняют взгляд на компанию

1️⃣ Возглавлявший компанию на протяжении 15 лет Борис Ковальчук покинул компанию в марте. Возможно, что-то изменится в политике компании и «кубышка» будет распечатана не только на инвест. дела.

2️⃣ Кап. вложения Интер РАО в 2024 г. прогнозируются на уровне 193,3₽ млрд, что в 2,7 раза больше показателя за 2023 г. Главный проект — это Новоленская ТЭС, на данный проект может потребоваться 257₽ млрд, ввод в 2028 г., помимо этого, недавно выходила новость, что Интер РАО инвестирует 90₽ млрд в строительство инновационной парогазовой станции в Каширском районе Подмосковья. Становится ясно, что «кубышка» будет распечатана для будущих инвестиций, сейчас у компании на балансе — 556₽ млрд денежных средств (кстати, капитализация эмитента по сегодняшней цене — 446,7₽ млрд).

3️⃣ Интер РАО выкупит в течение полугода 3% собственных акций у миноритарного акционера. Целью приобретения акций не является увеличение контроля над компанией. Дальнейшая стратегия распоряжения данным пакетом: реализация пакета крупному стратегическому инвестору, использование акций в качестве оплаты новых активов или в мотивационной программе. Заслуженный бонус Ковальчуку? 😁

📌 Я уже делал разбор годового отчёта Интер РАО, но повторюсь и тут. Компания стабильная, в плане CAPEXa люто перспективный, эмитент смог заместить выпавшую выручку от трейдинга, плюс начал приобретать компании по энергосбыту и энергомашиностроению, но выплата 25% от чистой прибыли в виде дивидендов и нераспечатанная кубышка в пользу миноритариев за долгие годы всё портят (из минусов: окончания действия договоров ДПМ по ряду объектов). Только вдумайтесь денежные средства принесли за 2023 г. компании — 42,8₽ млрд (+11,5% г/г), а на дивиденды за 2023 г. она потратит — 34₽ млрд. Рынок просто не переоценит быстро такую компанию из-за низких дивидендных выплат, частные инвесторы любят крупные дивиденды, а на сегодняшний день ещё и с двухзначной доходностью.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor