Добрый день, Коллеги!

Неделю назад мы пришли к выводу о том, что вероятность конструктивного исхода американо-китайских торговых переговоров приблизилась к нулю (https://smart-lab.ru/blog/558038.php). Исходя из этого, мы заключили, что в текущей ситуации оставаться в американских акциях не имеет смысла.

Любопытно, что в своих рассуждениях на прошлой неделе мы в шутку предположили, что:
«Трамп может пойти на попятную и дезавуировать свои заявления, сославшись на очередные телефонные переговоры с китайцами».

Как оказалось, в каждой шутке есть лишь доля шутки. В понедельник Трамп действительно заявил, что отменяет новый виток пошлин, поскольку в выходные ему звонили некие китайские переговорщики.

Следует признать, что сюжет комедии про американо-китайские переговоры, действительно является абсолютно непредсказуемым и захватывающим. А с учетом того, что у многих зрителей сделаны крупные денежные ставки на различные сценарии развития переговоров, то история про Трампа и Си представляет собой лучший образец реалити-шоу и превосходит по напряженности, драматизму и вовлеченности аудитории любые постановочные сюжеты медиаиндустрии.

Добрый день, Коллеги!

Как и планировалось ранее (https://smart-lab.ru/blog/558038.php), в силу продолжившегося падения S&P500, сегодня я закрыл все свои позиции в американских акциях и некоторое время понаблюдаю за развитием ситуации со стороны. Более подробная информация о совершенных сделках будет указана в нашем еженедельном отчете.  

Продолжение обязательно последует...

Добрый день, Коллеги!

Развесёлая выдалась пятница, не правда ли? Сейчас, когда все готовятся к завтрашнему обвалу и анализируют возможные расклады, позволю себе и я порассуждать о произошедших событиях. Попытаюсь не повторять то, что уже опубликовано в аналитической прессе и, надеюсь, что кому-то мои рассуждения покажутся полезными. 

После того, как в начале прошлой недели администрация США объявила отсрочку введения санкций против Huawei, а также части пошлин на китайские товары, большинство аналитиков пришло к выводу, что пик торгового конфликта между США и Китаем остался позади (по крайней мере, до декабря).

На этом фоне заявления руководства КНР о том, что они жестко ответят на заградительные пошлины американцев (ведь отсрочена была только их часть), были восприняты как риторика для внутренних СМИ. Все инвесторы были уверены, что китайцы, как мудрые переговорщики, стерпят сентябрьские пошлины и продолжат выматывать своих американских визави бесконечными переговорами.

Добрый день, Коллеги!

Несмотря на ежедневные твиты Трампа, делающими бесполезным фундаментальный и технический анализ, мы продолжаем мониторинг котировок, входящих в портфель наиболее конкурентоспособных эмитентов американского фондового рынка (см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/555527.php).

Прошедшая неделя на американском рынке была особенно турбулентной. Похоже, что уже теряет смысл анализ факторов указанной волатильности, каждый день от словесных интервенций из белого дома рынки кидает «то в жар, то в холод». Тем не менее мы сохраняем уверенность в том, что даже худой мир лучше доброй ссоры и поэтому США договорятся с Китаем, что вызовет дальнейший рост котировок.

За неделю индекс S&P500 потерял 1,0%. Вслед за индексом просел на 0,5% и наш портфель. При этом его накопленная доходность в рублях на текущий момент составляет 21,1 % годовых.

По информации агентства Reuters ожидается, что Министерство торговли США ещё на 90 дней продлит временную генеральную лицензию для Huawei, позволяющую осуществлять закупки у американских компаний (ранее установленный срок лицензии истекал в 19 августа). 

Более того, по информации источников ожидается, что президент США Дональд Трамп и президент Китая Си Цзиньпин обсудят Huawei в телефонном разговоре в эти выходные.

Лишь несколько лет назад лучшие учебники по стратегическому менеджменту рассказывали о компании General Electric (GE) как об одном из самых успешных кейсов эффективной диверсификации и инновационного маркетинга. Поэтому даже немного грустно наблюдать как умирает компания, основанная Томасом Эдисоном.

Несколько часов назад опубликован 175-страничный отчет (автор – Harry Markopolos), в котором раскрываются мошеннические схемы General Electric  на сумму 38 млрд. USD (http://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/editorialfiles/2019/8/15/2019_08_15_GE_Whistleblower_Report.pdf). Если верить авторам расследования, то масштаб злоупотреблений в General Electric не меньше, чем в знаменитом деле Enron.

На этих новостях акции компании падают сегодня более чем на 10%. С учетом того, что в последнее время дела General Electric и без того шли не лучшим образом (см. график котировок ниже), можно с высокой вероятностью предполагать скорое банкротство некогда великой компании (особенно в условиях текущей турбулентности).

Похоже, что эффективные менеджеры существуют не только в России…

Добрый день, Коллеги!

Несмотря на волатильность на мировых фондовых рынках, мы продолжаем мониторинг отчетностей компаний, входящих в портфель наиболее конкурентоспособных эмитентов американского фондового рынка (см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/551778.php).

На прошедшей неделе была опубликована отчетность TransDigm Group (TDG) за 2 квартал 2019 г. (по летоисчислению компании – 3 квартал её фискального года). Финансовые показатели компании выглядят достаточно сильными: рентабельность продаж составляет 9 %, рост выручки к АППГ составил 69% (!!!), а коэффициент текущей ликвидности – 3,9х (более подробно с отчетностью можно ознакомиться здесь: https://transdigmgroupinc.gcs-web.com/static-files/4e042e0b-a3fa-445e-b3ab-30f87f2c88a1).

Столь сильный рост выручки побудил руководство компании объявить специальный дивиденд в размере 30$ на акцию, после чего котировки взлетели с 460 до 550 $ (почти на 20%). С одной стороны, это подтверждает наши прогнозы по TransDigm Group. С другой, – за взлетом неминуемо последует обратный гэп после прохождения дивидендной отсечки. Кроме того, очень сильно смущает снижение операционной эффективности эмитента: за последние 5 кварталов рентабельность продаж всегда была выше 20%, а в текущем квартале опустилась до 9%. На фоне отрицательного собственного капитала компании это дает основания полагать, что котировки ценных бумаг компании достигли своих максимумов и далее будут только снижаться. Поэтому мы исключаем TransDigm Group из списка дальнейшего наблюдения.