СМИ создали образ федрезерва, как всемогущей организации, способной одним нажатием клавиши останавливаться любые рыночные процессы. А Пауелла представляют этаким Чак Норисом, который решает любые проблемы, связанные с экономикой.

Но, как и образы Чака Нориса, которые всего лишь кинематографические иллюзии, так и всемогущность ФРС не более чем раздутый образ масс медиа.

И дело не только в массе рисков, связанных с инструментами, которые применяет ФРС. Дело в том, что дополнительная ликвидность не решает структурных проблем в экономике, а нулевые и отрицательные ставки, это скорее вред, нежели польза. И за подтверждением этому не нужно ходить на 300 лет назад, и смотреть, что там делали Нидерланды, когда были «у руля». Достаточно посмотреть на Японию за последние 20 лет.

ЦБ Японии начинал печатать деньги еще тогда, когда это считалось дурным тоном, а гособлигации большинства развитых стран приносили реальную положительную доходность. И 20 лет мы видим, как ставка находится на 0, баланс вырос почти в 10 раз, а стоимость индекса Nikkei за это время выросла на 10-15%.

Буквально вчера писал про то, что нефть двигается не совсем согласно текущему балансу спроса и предложения. Факт восстановления спроса никто не исключает, но вот динамика цен опережала этот процесс. Сегодня видим возврат цен на более логичную траекторию. Но вот перерастет ли это в более масштабную коррекцию, прогнозировать не берусь, ведь слишком много позитива на рынке. Поэтому, если продажи, то только короткие по времени, а если продажа опционов, то только с закрытым риском.

Глядя на некоторые индексы, невольно задумываешься об адекватности коллективного разума. Экономика в рекордной рецессии, а вы обновляете максимумы. Серьезно?!

Но ответ кроется в деталях. Дело в том, что индексы не равно экономика. И даже не равно фондовый рынок. Индекс отражает лишь динамику акций, которые в него входят.

Если взять Nasdaq, то почти половину в нем занимаю ТОП технологических акций по капитализации, такие как Apple, Amazon, Microsoft и Alphabet. Эти акции получили наибольший приток капитала в текущий кризис, в связи с тем, что, во-первых их бизнес получил некоторый бенефит от изменений образа жизни людей, во-вторых, эти компании имеют крайне стабильное финансовое положение и наиболее устойчивые бизнес модели.

Классические виды бизнеса, имеющие малую капитализацию, показывают куда более скромное восстановление своей стоимости. На это есть три причины, во-первых, их бизнес модели оказались менее устойчивыми, во вторых, качество их балансов куда хуже, чем у ТОП компаний, и в третьих, они имеют худший доступ к дешевому капиталу от правительств. Все это выливается в более скромные результаты.

Вопрос, который я задаю сам себе и хочу разобраться в нем вместе с вами. С момента разбора отчета по нефти от IEA, кардинальных изменений в балансе спроса и предложения нет. Запасы в США по-прежнему растут, и это несмотря на сезонный тренд на сокращение запасов, сокращение производства и роста спроса в связи с отменой локдаунов.

Но появились и бычьи факторы. Например, Китай уже показывает рост ВВП (по предварительным оценкам), и восстанавливается спрос на нефть в Европе. Деривативы на российскую нефть торгуются с премией в $2, в отличие от дисконта в -$4.5 в апреле. Это самый высокий уровень с 2015 года.

Но не забегает ли рынок слишком сильно вперед? Ведь перелеты очень долго будут ниже докризисных уровней, рост числа заболевших в связи с отменой карантина указывает на вторую волну, а запасы у переработчиков не испарятся за несколько недель.

Разумеется, на горизонте 6-12 месяцев, цены на нефть будут выше. Ведь это закон рынка, долго торговаться ниже себестоимости не может ни один товар. Но вот что касается ближайших нескольких недель, то ситуация напоминает динамику на фондовом рынке, когда акции получают рекордный аванс на ближайшие несколько лет, так и нефть сейчас получает слишком большой аванс на будущее восстановление.

Есть вероятность, что после quadruple  маркет мейкеры перестанут оказывать поддержку рынкам. Как работает этот механизм, а так же ключевые события и тренды прошедшей недели, в этом видео.

Новый раунд TLTRO, о котором я рассказывал во вчерашнем видео про монетарную политику ЕЦБ, будет проведен по ставке -100б.п… Эта информация появилась в сети от официального представителя ЕЦБ. Если раньше это была как опция, то сейчас, судя по всему, это станет финальной ставкой для банков. Если коротко, то TLTRO, это программа, когда банки закладывают ЕЦБ имеющиеся долги, и получают кэш. Обычно это предполагает уплату процентов со стороны банков, но сейчас, эта ставка не просто равна 0, ЕЦБ будет платить примерно 1% за те долги, которые они ему отдают взамен на ликвидность.

Это кажется абсурдом, но это реалии европейской экономики. И выглядит это как легкие деньги для банков, но в реальности ситуация на столько плачевная, что эти меры скорее похожи на искусственное обеспечение кислородом тяжелобольного. Это подтверждается капитализацией европейских банков, которая находится на минимумах за долгие годы.

ФРС начал выкуп корп долгов, ЕЦБ платит банкам за то, что те закладывают ему долги, что дальше? Какие еще есть меры у ЦБ, чтобы поддержать экономику? Все идет к тому, что монетарные стимулы заканчиваются, и безусловный доход видится решением как экономических, так и политических проблем. И если не в текущей рецессии, то уже в следующей, этот вопрос станет главной повесткой для властей. Потому как стимулировать спрос, как главный двигатель экономической активности будет больше не чем.

Больше интересной информации, а так же конкретных рекомендаций по рынку, у меня в Telegram канале

Сейчас ЦБ соревнуются в том, кто больше зальет в экономику денег. В одном из предыдущих видео я разбирал монетарную политику ФРС, в этом мы разберем, как выглядит монетарная политика ЕЦБ, сделаем основной прогноз по евро, и рассмотрим, как на этом заработать.

На западе сейчас производится огромное число контента связанного с перегретостью рынка, и абсурдностью текущего ралли. Журналисты и блогеры упражняются в красноречии, чтобы описать эти процессы. Есть даже видео с печатной машинкой, которое уже стало мемом.

Некоторое время назад я выпускал ролик, где разбирал три интересных акции для продажи от Citron. Кто не знает, Citron это такая компания в США, которая специализируется на поиске переоцененных компаний. В видео я показывал доводы по этой акции, и они мне показались увесистыми, чтобы рассмотреть эту компанию к шорту. Но цена тогда была на минимумах, и продавать было не интересно.

Если коротко про эту компанию, то это компания, занимающаяся дистанционным обучением по широкому спектру направлений, в том числе и по школьным предметам. А т.к. в Китае закрыли школы на карантин, то стоимость акций этой компании значительно взлетела, нарисовав признаки климакса покупок.

Я крайне редко занимаюсь шортами, ведь это чистая спекуляция. Но для тех, кто активно занимается именно спекулятивной торговлей, идея выглядит крайне привлекательно. Очень вероятен еще добой вверх на фоне позитива на фондовом рынке, и только начале карантина в школах, но технически, картина формируется интересная.

Больше торговых и инвестиционных идей, а так же аналитика и полезная информация по рынку, у меня в Telegram канале