Учитывая улучшение геополитического фона, а также ситуации на рынке энергоносителей, открываем позиции в высоколиквидных акциях экспортеров (Газпром, Роснефть, НорНикель, Транснефть) и внутренних секторов (Сбербанк, МосБиржа, Лента, КЦ ИКС 5).

Не является инвестиционной рекомендацией.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале. 

• 54% – для решения маркетинговых задач;

• 36% – для разработки нового продукта или услуги;

• 30% – для анализа рынка, бухучета или непосредственно в производственном процессе;

• Виртуальные медицинские ассистенты
• Автоматизация диагностики здоровья
• Мониторинг хронических заболеваний

В розничной торговле смена лидеров, как правило, происходит из-за появления более удобных форматов. Ранее гипермаркеты вытеснили небольшие специализированные магазины, предложив всё в одном месте, но маркетплейсы (Amazon, Ozon, Wildberries) обошли гипермаркеты, предоставив огромный ассортимент, быструю доставку и персональные рекомендации онлайн.
Теперь начинается новая фаза: ИИ-ассистенты могут изменить сам процесс покупок. Вместо поиска товаров покупатель просто формулирует запрос, а ИИ сам найдёт, сравнит и оплатит покупку с карты.

Мировой рынок
По прогнозам, рынок покупок через ИИ-ассистентов (agent commerce) вырастет с $8,8 млрд в 2025 году до $32,7 млрд к 2035 (среднегодовой рост 15%). Так, некоторые платежные сервисы уже запустили ИИ-агентов, которые сами находят товары, бронируют услуги и оплачивают покупки. Компании тестируют и внедряют голосовые и чатовые покупки, где оплата происходит напрямую через ассистента, без переходов по сайтам. ИИ становится новым посредником между покупателем и продавцом, меняя привычную роль маркетплейсов.

На фоне ухудшения ситуации на рынке нефти мы подтверждаем прогноз по паре USD/RUB на ближайшие 12 месяцев на уровне 97-98 рублей. С учетом текущей ключевой ставки рублевая позиция остается нейтральной относительно иностранной валюты. Однако, валютные облигации позволяют получить дополнительную доходность 6-9%, а также застраховать портфель от более негативного сценария на рынке нефти.

Выше сделали подборку по валютным выпускам облигаций с рейтингом ААА-АА.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Сколько собираются привлечь:
• До 115 млрд руб. по цене 324,9 руб./акцию;
• Выпустят 354 млн акций к уже имеющимся 227,8 млн;

Куда будут направлены средства:
• На сокращение чистого долга почти в 3x и снижение процентных расходов;

Наше мнение:  
Несмотря на то что размытие долей миноритариев будет ощутимым (в 2,6 раза), этот факт был отыгран ранее, когда компания объявила о планах сделать допэмиссию. Сейчас важнее то, что за счет этого VK сократит чистый долг в 2,9 раза, а в перспективе уже в 2026 г. сможет выйти на целевой уровень долговой нагрузки в районе 2-3х. Снижение процентных расходов позволит сосредоточиться на «выращивании» рентабельности и развитии точек будущего долгосрочного роста. Напомним, что в текущем году компания планирует выйти в плюс по скорр.EBITDA и ожидает, что показатель превысит 10 млрд руб., при этом половина уже реализована в 1 кв.

• Всего погружено: 91,7 млн т (-9,8% г/г);
• В среднем в сутки: 3,06 млн т (-6,7% м/м);
• За январь-апрель: 370,6 млн т (-6,8% г/г);

• Лом чёрных металлов (0,7 млн т; -28,1% г/г);
• Строительные грузы (8,8 млн т; -21,1% г/г);
• Нефть и нефтепродукты (16,1 млн т; -5,8% г/г);
• Уголь (26,4 млн т; -3,1 %);

• Цветные руды (+16,7% г/г);
• Удобрения (5,7 млн т; +6,6% г/г);

КЦ ИКС 5 опубликовал финансовый отчет по МСФО за I кв. 2025 г.

Ключевые результаты:
• Выручка: 1069 млрд руб., +20,7% г/г
• Скорр. EBITDA: 51,1 млрд руб., -8% г/г
• Рентабельность скорр.EBITDA: 4,8%, -1,5 п.п.
• Чистая прибыль: 18,35 млрд руб., -24% г/г
• Чистый долг/EBITDA: 1,11x против 0,88х на конец 2024 г.

Вслед за опубликованными ранее хорошими операционными результатами компания представила сдержанные финансовые покзазатели. Выручка ожидаемо выросла на фоне увеличения сопоставимых продаж (LFL продаж) и расширения торговой площади. А вот рост общих, коммерческих и административных расходов до 205 млрд руб. (+28% г/г) негативно сказался на EBITDA и придавил рентабельность. Высокие ставки в экономике и увеличение общего долга компании до 319 млрд руб. (против 289 млрд руб. на конец 2024 г.) привели в итоге к сокращению чистой прибыли.

Наше мнение:
Икс 5 подтвердила прогнозы на этот год как по росту выручки на ~20% г/г, так и на удержание рентабельности EBITDA в 6%+. Вместе с ожиданиями выплаты дивидендов за 9 мес. в размере 400-500 руб./акцию это может сохранить интерес инвесторов к бумагам компании.