Самолет во главе группы девелоперов

Сразу 4 девелопера 29–30 августа представили финансовые результаты за I полугодие 2023 г.

Группа Самолет. Скорректированная EBITDA выросла в 1,8 раза, до 33,1 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась в 1,7 раза, до 9,2 млрд руб. Консолидированная выручка увеличилась в 1,5 раза, до 101,4 млрд руб.

Самолет остается самым быстрорастущим девелопером на рынке недвижимости, чему способствует запуск новых проектов и расширение бизнеса за пределами московского региона. Комплексное решение задач потребителей – готовые квартиры с отделкой и мебелью – позволяет удерживать сильные позиции на рынке и демонстрировать высокие финансовые результаты.

Группа ЛСР. Выручка: +14,4% г/г, до 74,809 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA: +6,5%, до 19,628 млрд руб. Чистая прибыль: -72,9%, до 1,735 млрд руб.

ЛСР также показал рост выручки, однако показатель EBITDA вырос меньшим темпом из-за увеличения коммерческих и административных расходов, на чистую прибыль повлиял разовый фактор по деконсолидации дочернего предприятия.

ГК ПИК. Чистая прибыль составила 28 млрд руб., консолидированная выручка около 265 млрд руб. На чистой прибыли сказалось увеличение процентных расходов. Сопоставимые данные за I полугодие 2022 г. ПИК не приводит. По сравнению с I полугодием 2021 г. выручка выросла на 40%, а прибыль снизилась в 2,5 раза.

ПИК остается крупнейшим застройщиком, при этом из-за высокой базы его темпы роста замедляются.

Эталон. Выручка 32,8 млрд руб., в 2022 г. – 32,7 млрд руб. Чистый убыток 2,1 млрд руб. против чистой прибыли в размере 11,7 млрд руб. в 2022 г. Убыток произошел из-за уменьшения процентных доходов. Кроме того, на финансовый результат в прошлом году положительное влияние оказала сделка по приобретению активов ЮИТ в России (эффект 12 млрд руб.).

💡 Среди девелоперов отдаем предпочтение акциям Самолета, поскольку компания демонстрирует высокие темпы роста, которые будут поддержаны благодаря приобретению столичного девелопера МИЦ, а также приняла решение до конца 2023 года провести обратный выкуп акций до 10 млрд руб.

Эталон также является интересной идеей. Компания выходит на рынки за пределами Москвы и Санкт-Петербурга. Ожидания роста показателей компании, редомициляции и выплаты дивидендов способствуют росту спроса на бумаги этого девелопера. Предполагаемые дивиденды в диапазоне 9–12 руб. на акцию, доходность 10–13%.

По ЛСР ожидаем продолжения выплат дивидендов на уровне 78 руб. на акцию в год, что формирует доходность около 10%. Интерес к бумагам ГК ПИК может усилиться в будущем, однако сейчас отсутствие планов по дивидендам сдерживает котировки.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ВладимирЛящук

Аналитический Центр ПСБ