Блог компании Финам Брокер | Аномальное восхождение рубля: что будет дальше?

Рубль продолжает свое удивительное восхождение, которое некоторые эксперты называли аномальным. Если в начале года курс доллара на межбанке находился в районе 113 руб., то сегодня ― уже около 80, то есть потери доллара за это время составили почти 30%. Оценки причин укрепления разошлись даже в ЦБ ― там высказали разные мнения о том, в какой степени на это повлияла денежно-кредитная политика. Аналитики многократно высказывали в этом году ожидания нового витка ослабления рубля, но пока он упорно продолжает карабкаться вверх. В чем причины такого длительного укрепления, что будет с рублем дальше, ждать ли его девальвации?

Как отмечает аналитик «Финама» Александр Потавин, на российском валютном рынке весной этого года сложилась уникальная ситуация с укреплением курса рубля, даже несмотря на снижение цен на нефть как ключевой экспортный товар России. К середине мая курс доллара к рублю опустился до минимальных отметок за последний год ― в район 80-81 руб. (при стоимости Brent $65/барр.), хотя в начале года курс доллара был в районе 109 руб. (при стоимости Brent около $80/барр.).

«Мы полагаем, что на курс рубля весной повлияли ожидания улучшения геополитической ситуации. Здесь имеется в виду сценарий переговоров России и Украины по достижению долгосрочного мира и последующего постепенного снятия санкций с России. Пока этого нет, но, как известно, цены на рынке двигаются ожиданиями. Пока мы не видим перспектив построения конструктивного диалога между РФ и Украиной и оцениваем шансы на достижение мирного соглашения как достаточно низкие. Это будет негативным фактором для российской валюты. Но не этот фактор для рубля является определяющим», ― говорит Потавин.

По его мнению, курс рубля стал заложником той жесткой денежно-кредитной политики, которую проводит сейчас Центробанк России.

«В данном случае мы имеем двоякий эффект. С одной стороны, снижение потребительского кредитования из-за высоких ставок уменьшает спрос на импорт, что сокращает запросы на покупку валюты от импортеров. С другой стороны ― сохранение высоких процентов по рублевым кредитам и депозитам стимулируют компании и граждан, имеющие запасы валютной ликвидности, активнее продавать ее для финансирования своих текущих расходов в рублях или для получения дополнительного дохода от размещения средств в рублях по высоким ставкам».

Таким образом, снижающийся приток валюты от экспортеров из-за падения цен на нефть этой весной компенсируется притоком валюты в страну от бизнеса и частных лиц. То, что рубль непрерывно укрепляется уже несколько месяцев, привлекает спекулянтов, которые дополнительно «шортят» валюту, укрепляя рубль, добавил Потавин. По словам эксперта, как только ставки по рублям станут активно снижаться, это может вызвать отток средств участников рынка из рублевых инструментов. ЦБ может начать смягчение ДКП в начале лета.

«Кстати, фаза ослабления рубля в прошлом году возникла в начале августа, хотя с февраля по июль рубль также почти непрерывно укреплялся. Если на июньском заседании ЦБ задаст вектор на снижение ставки, курсы валют могут пойти вверх против рубля».

Потавин ждет торгов по доллару на начало лета в диапазоне 80-85 руб., по евро ― 90-95 руб., по юаню ― 11,0-11,6 руб. «Дальше все будет зависеть от прогресса в переговорах и динамики снижения ключевой ставки ЦБ РФ. На данный момент мы пока не меняем наш прогноз до конца года: ожидается, что доллар вырастет до 98-100 руб., евро ―102-106 руб., юань ―13,0-13,5 руб.».

🧐Читать полностью на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы