Блог компании Финам Брокер | Позитивный квартальный отчет окажет поддержку акциям «Сбера»

«Сбер» представил финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2024 г. Чистая прибыль увеличилась на 10,1% г/г до 418,7 млрд руб., при рентабельности капитала на довольно высоком уровне 25,9%.

Чистый процентный доход «Сбера» в апреле-июне вырос на 19,3% г/г до 713,2 млрд руб. благодаря увеличению объема кредитного портфеля и небольшому повышению и показателя чистой процентной маржи (на 4 б.п. до 5,84%). Чистый комиссионный доход поднялся на 12,1% до 209,5 млрд руб. Операционные расходы повысились на 16,8% до 252,7 млрд руб., в основном в связи ростом затрат на персонал, при этом соотношении Cost/Income на уровне 29,5% говорит о сохраняющейся неплохой операционной эффективности бизнеса банка. Расходы на создание резервов во 2-м квартале сократились на 4,2% до 98,4 млрд руб., при снижении стоимости риска на 0,3 п.п. до 1%.

Корпоративный кредитный портфель «Сбера» на конец июня составил 24,4 трлн руб., увеличившись на 4,4% за 2-й квартал и на 4,6% с начала текущего года. Розничный кредитный портфель вырос на 6,3% за квартал и на 8,9% за полугодие, до 17,5 трлн руб., причем доля продаж розничных продуктов по цифровым каналам к концу отчетного периода превышала 70%. В том числе портфель ипотеки в апреле-июне вырос на 5,8% до 10,9 трлн руб., портфель потребительских кредитов − на 4% до 4,2 трлн руб., а портфель кредитных карт подскочил на 10,6% до 2 трлн руб. Качество кредитных портфелей остается стабильным как в корпоративном, так и розничном сегментах: доля кредитов 3 стадии, включая изначально обесцененные, в конце минувшего квартала равнялась 3,5% (+0,1 п.п с начала года), а коэффициент их покрытия резервами составлял 127,2%. Средства физлиц в «Сбере» в январе-июне выросли на 11,9% до 25,6 трлн руб., средства юрлиц – на 10,4% до 15,2 млрд руб.

Капитальная позиция «Сбера» остается прочной. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня (CET1) с начала года снизился на 1,7 п.п. до 11,5% в связи с выплатой дивидендов за 2023 г., но находится на вполне комфортном уровне. При этом коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0, на который банк теперь ориентируется при выплате дивидендов, составил 14,1%.

Руководство «Сбера» повысило прогноз на весь 2024 г. по росту портфеля розничных кредитов в целом по банковскому сектору до 12-14% с 9-11%, при этом сам банк рассчитывает расти выше сектора. Также был повышен прогноз по росту корпоративного кредитования в РФ – до 14-17% с 12-15% (сам банк намерен показать динамику на уровне сектора). Годовой прогноз по показателю ROE был улучшен до «выше 23%) с «выше 22%». При этом были сохранены прогнозы стоимости риска (1-1,1 п.п.), чистой процентной маржи (более 5,7%), достаточности капитала Н20.0 (свыше 13,3%). В банке также заявили, что готовы к возможному повышению ключевой ставки ЦБ до 20% − это не приведет к изменению прогнозов.

Результаты «Сбера» за 2-й квартал оказались довольно сильными, несколько выше наших и рыночных ожиданий по чистой прибыли. Реакция инвесторов на отчет довольно позитивная − акции банка умеренно подрастают сегодня при общем небольшом снижении рынка. Мы планирует в ближайшее время обновить модель оценки «Сбера», а также целевые цены и рейтинги его бумаг.