Блог компании БКС Мир инвестиций | IPO 2024: потенциальные дебютанты

Российские компании активизировались в стремлении стать публичными. В прошлом году состоялось восемь размещений. В 2024 на IPO может выйти до 15 российских компаний. Кто эти счастливчики?

Кто ближе к цели

Путь к сердцу биржи пролегает через… облигации. Благодаря им инвесторы и представители биржи знакомятся с компанией, наблюдают за ее платежеспособностью, а уже после задумываются о приобретении ее акций.

Большинство дебютантов прошлого года стартовали именно с долгового рынка. Этот год не исключение. Более того, IPO может рассматриваться многими компаниями как альтернативный способ привлечения средств в условиях высоких ставок.

Каршеринг Руссия (Делимобиль)

Вчера компания официально анонсировала свое IPO. Состоится оно, скорее всего, в первой половине февраля. По итогам размещения в свободное обращение выпустят 10% акций. Вырученные средства направят на приобретение новых авто и рефинансирование долга. IPO также повысит узнаваемость бренда.

Компания уже хорошо знакома ценителям облигаций. Ее бонды, кстати, входят в сектор РИИ, что дает держателям право на налоговые льготы. В обращении имеется несколько выпусков, которые могут быть интересны в текущих условиях.  

Делимобиль — лидер каршеринга в России. В Москве он занимает 50% рынка, в стране — порядка 40%. Сервис представлен преимущественно в крупных городах — Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Ростов-на-Дону, Казань. Парк превышает 24 тыс. машин, а число пользователей — 9 млн.

Компания уже утвердила дивполитику — на выплаты будут направлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО, если отношение Чистого долга к EBITDA будет менее 3х.

Что с долгом? Последние годы долговая нагрузка сокращается. Показатель Чистый долг/EBITDA в 2021 г. составлял 5,3х, в 2022 — 3,6х. Теперь — 3,5х. Если значение опустится ниже 2х, компании повысят кредитный рейтинг. Сейчас он находится на уровне A+(RU).

Есть ли прибыль? Эмитент вышел на безубыточность в 2023 г. Чистая прибыль за 9 месяцев прошлого года составила 1,1 млрд руб. против убытка в 456 млн руб. годом ранее.

Что с выручкой? Среднегодовой темп роста выручки — 56%. По итогам 9 месяцев 2023 г. выручка составила 12,3 млрд. руб. (+31% г/г).

Конкуренты — Yandex Drive, Ситидрайв, Belka Car. Главный конкурент всей отрасли — старое доброе такси.

Драйверы роста бизнеса — удорожание стоимости новых автомобилей, проблемы с парковочными местами в крупных городах, сложности с техобслуживанием. Все это может подталкивать людей к использованию услуг такси и/или каршеринга. Компания также видит перспективу в развитии корпоративного каршеринга.

Что мешает бизнесу? Нестабильность нацвалюты, необходимость регулярного обновления парка, ограничение предложения новых автомобилей, неаккуратное вождение клиентов. Некоторые из этих проблем Делимобиль уже решил. Введена рейтинговая модель оценки пользователей, запущен прямой импорт машин из Китая.

КЛВЗ Кристалл

Калужский ликеро-водочный завод Кристалл (входит в состав Алкогольной группы Кристалл (АГК)) намерен потеснить Novabev Group и Абрау-Дюрсо.

IPO планировалось еще в декабре, но было перенесено на январь 2024 г. Однако, если регулятор запросит дополнительные данные, размещение будет проведено в феврале.

Компания знакома инвесторам по своим облигациям.

Что о ней известно? Производство расположено в городе Обнинске. Кристалл занимает 10-ю строчку в списке производителей водки. Для сравнения: Novabev Group — на втором месте.

Продукцию разливают как под собственными брендами, так и по заказу других компаний. 86% выручки формируется за счет продажи водки, 14% — за счет ликеров, настоек и джинов. Компания хочет нарастить производство и узнаваемость именно второй группы товаров — они маржинальнее.

Что с кредитным рейтингом? B+ от Эксперт РА, но прогноз развивающийся. С одной стороны, агентство позитивно оценивает бизнес-перспективы компании, с другой — есть «неопределенность в части объемов привлечения дополнительных денежных средств в рамках IPO». То есть, если размещение окажется успешным, то рейтинг может быть повышен, что позитивно скажется также на облигациях.

О планах провести IPO также заявлял производитель крепкого алкоголя Ladoga. Правда, речь идет о 2025 г.

МФК Займер

Крупнейший представитель рынка микрозаймов намерен провести IPO в I квартале 2024 г. Компания рассчитывает привлечь 5 млрд руб. и обещает выплачивать дивиденды в размере до 50% чистой прибыли.

МФК Займер занимает лидирующие позиции на рынке микрокредитования физлиц. Специализируется на займах «до зарплаты» (PDL).

Кредитный рейтинг — BB, прогноз стабильный. С ключевыми показателями за 9 месяцев по МСФО можно ознакомиться на сайте компании.

В обращении у МФК Займер три выпуска облигаций — торгуются в секторе повышенного инвестиционного риска.

О планах выйти на IPO заявляла также МФО IDF Eurasia.

«Айтишники»

Поле фурора, который произвели акции Астры, о желании выйти на IPO заявили многие представители tech-сегмента:

— Краудлендинговая платформа JetLend планирует IPO в ноябре – декабре 2024 г.

— Онлайн-школа Skyeng тоже хочет выйти на IPO в 2024 г.

— Разработчик систем распознавания лиц «Папилон» — сроки не обозначены.

— Вендор ПО для банков «Диасофт» — «в течение года».

— Разработчик решений для хранений данных Arenadata — пока лишь «изучает» вопрос. 

— Разработчик ПО «Аквариус» — «в перспективе трех лет».

— IBS – сроки не озвучили.

— ИКС Холдинг — планируют, но в 2024 г. начнут с облигаций.

Наиболее близок к цели Selectel. Компания хорошо зарекомендовала себя на рынке облигаций. В мае прошлого года СМИ заявляли, что Selectel начал подготовку к IPO. Компании принадлежат четыре площадки ЦОД (центр обработки данных) — в Москве, Санкт-Петербурге и области. Selectel предоставляет в аренду выделенные серверы, публичные облачные решения, а также размещает в своих дата-центрах серверное оборудование клиентов, среди которых значатся X5 Group, ВК, ПИК и другие компании.

«Ювелиры»

Ювелирные сети Sokolov и Sunlight. Первая пришла на рынок облигаций раньше (эмитент Ювелит), поэтому, скорее всего, находится ближе к IPO. Ранее менеджмент Sokolov заявлял, что компания будет «глобально» готова к размещению к осени 2024 г.

Оба эмитента работают в сегменте бюджетных украшений с оригинальным дизайном. По доле рынка Sunlight — лидер, но Sokolov уже дышит в спину.

Лизинговые компании

В первой половине года на IPO может выйти ЛК «Европлан» — входит в холдинг ЭсЭфАй.

Еще один крупный игрок — РЕСО-Лизинг — тоже рассматривает возможность проведения IPO, но считает, что рынок пока не интересен из-за высокой ключевой ставки.

ЛК Аренза-про планирует IPO на Мосбирже в течение двух лет. 25% компании принадлежит АФК Система.

Пока к покупке доступны облигации указанных эмитентов.

Дочерние компании АФК Система

Взращивание «дочек» для последующей их продажи на IPO — основа бизнеса АФК Система. У холдинга припасено несколько потенциальных дебютанток: Биннофарм Групп, сеть медицинских клиник «Медси», Агрохолдинг «Степь», а также сеть отелей Cosmos Hotel. Холдинг также задумался о выводе на IPO МТС Банка. Правда, никаких точных планов пока нет: размещение возможно «до конца года, если будет окно возможностей».

Системе, как и другим крупным игрокам (например, «дочкам» Сбера), может не хватить емкости рынка для размещения по хорошим ценам и объемам. Менеджмент Биннофарма уже заявлял, что ищет возможности размещения в Китае.

Для сравнения: в прошлом году на IPO вышли 8 российских компаний. Все они в сумме привлекли 39,5 млрд руб. Недавно казахстанский финтех Kaspi провел IPO на NASDAQ, в результате которого выручил $1 млрд (88,5 млрд руб.).

Председатель наблюдательного совета Мосбиржи Сергей Швецов заявил на Уральской конференции НАУФОР, что в 2024 г. число сделок IPO будет двузначным, однако объемы останутся небольшими. В среднем сделки будут по 3–5 млрд руб. Фокус на IT.

Как участвовать в IPO?

• Как правило, за несколько дней до непосредственного размещения бумаг открывается книга заявок. Внимательно изучите условия: сроки подачи заявки, ценовой диапазон, минимальную сумму участия и другие требования.

• Клиенты БКС могут найти актуальные размещения в мобильном приложении БКС Мир инвестиций: раздел Рынки — блок Участвовать в размещениях. Также можно воспользоваться личным кабинетом в веб-версии.

• Пополните брокерский счет: иногда устанавливается минимальный порог для участия, а иногда можно участвовать с любой суммой.

• Клиенты БКС могут использовать маржинальное кредитование, если на брокерском счете есть бумаги под обеспечение.

• Подайте поручение через вашего брокера.