Блог компании БКС Мир инвестиций | Записки инвестора. Что держать в фокусе

Выделяем важные события и факторы, которые могут повлиять на рынок акций. 

• NEW! Льготная ипотека продлена

Важность: средняя

Программа льготной ипотеки продлена до 1 июля 2024 г., но ставка увеличится с 7% до 8%. Кроме того, улучшаются условия по семейной ипотеке: теперь ее могут получить семьи, у которых двое детей до 18 лет. Ранее условием программы было рождение второго ребенка только после 2018 г. Новость умеренно позитивна для сектора. Несмотря на увеличение ставки, на рынке до были ожидания, что программу льготной ипотеки могут вовсе свернуть или же значительно сократить регионы действия. Акции сектора могут выглядеть лучше рынка в краткосрочной перспективе: ПИК, Самолет, ЛСР, Эталон.

 • Сталевары возвращаются к дивидендам

Важность: высокая

Основные компании стального сектора с начала года отказались от дивидендов. Первой к выплатам возвращается компания НЛМК. Совет директоров рекомендовал 2,6 руб. на акцию. Это позитивные момент, указывающий на вероятность нормализации дивполитики. Возможно, к дивидендам в будущем вернутся и другие представители отрасли: Северсталь или ММК. 

•  Потенциальное ослабление рубля — драйвер для акций экспортеров

Важность: высокая

В ноябре дисконт российской нефти Urals к Brent в среднем вырос с $22,7 до $24,5. Из-за эмбарго ЕС и потолка цен в декабре он будет увеличиваться. Экспортная выручка от нефти будет под давлением. Это негатив для рубля, возможно движение курса доллара в сторону 64–65. В то же время это позитивно для акций не нефтяных экспортеров. В первую очередь можно выделить НОВАТЭК, РУСАЛ, En+, ФосАгро, НКНХ. 

• Парад дивидендов от сетевых компаний

Важность: низкая

Многие дочки Россетей объявили промежуточные дивиденды за 9 мес. Отсечки ожидаются в начале января. По ряду бумаг дивдоходность уверенно выше 10%. Разбираем фаворитов в специальном материале.

• Дивиденды нефтяников — топливо для рынка акций

Важность: высокая

В ближайшее время планируется несколько дивидендных отсечек по нефтяному сектору:

— ЛУКОЙЛ: 793 руб. на акцию, доходность 17%, отсечка 19.12.2022 (с учетом Т+2)

— Роснефть: 20,39 руб. на акцию за 9 мес. 2022, доходность 5,9%, отсечка 10.01.2023

— Газпром нефть: 69,78 руб. на акцию за 9 мес. 2022, доходность 15,4%, отсечка 28.12.2022

— Татнефть: 6,86 руб. на акцию за III квартал 2022, доходность 1,8%, отсечка 06.01.2023

Дивиденды нефтяников поддержат весь рынок акций в начале января. Совокупный приток от реинвестирования, по нашим расчетам, составит 56–75 млрд руб. 

• Сургутнефтегаз-ап: чем выше курс, тем больше дивиденды

Важность: средняя

31 декабря — ключевая дата для префов, так как по итогам этого дня будет определен курс USD/RUB, исходя из которого произойдет переоценка валютной подушки компании. Чем ближе к 31 декабря, тем выше будет волатильность акций и реакция на изменение курса доллара. Парная идея покупки привилегированных акций и одновременной продажи обыкновенных остается актуальной.

•  ЕС рассматривает введение потолка цен на газ

Важность: низкая

19 декабря пройдет заседание министров энергетики ЕС, на котором будет вновь обсуждаться механизм, предполагающий ограничение скачков цен на газ. В СМИ обсуждается уровень $2,4–3 тыс. за тыс. куб м. Влияние на акции Газпрома и НОВАТЭК нейтральное.

• Погода в Европе — основной фактор для рынка газа

Важность: высокая

Скорость отбора газа из европейских ПХГ критично зависит от температуры в регионе и уровня ветрености. Например, снижение средней температуры на 1°C вниз вызывает рост потребления газа на 10%. Чем хуже погодные условия, тем выше могут быть цены на газ в ЕС и в целом на СПГ. Позитивный фактор для НОВАТЭКа и Газпрома (даже с учетом падения поставок в Европу). Подробности сценария роста цен на газ выше $2000 читайте здесь.

• Детский мир — акции исчезнут, компания трансформируется

Важность: средняя

Компания находится в стадии трансформации, меняя в несколько этапов статус ПАО в ООО. Подробная схема реорганизации здесь. Действующие держатели бумаги могут воспользоваться высокими уровнями и выйти из бумаг, пока котировки поддерживаются байбэком.
 

• Российские компании продолжают выпускать замещающие облигации

Важность: средняя

Замещающие облигации — новый инструмент на рынке, позволяющий инвестировать без инфраструктурных рисков недружественных валют долговые бумаги российских эмитентов. Расчеты происходят в рублях, но купоны и цена облигаций привязаны к курсу доллара, евро, фунта. Замещающие облигации позволяют сейчас зафиксировать высокую доходность в валюте на годы вперед. Но в будущем ставки могут снизиться. О том, как выбрать бумаги читайте здесь. Уже доступно 15 облигаций.
 

 • РУСАЛ и Норникель — корпоративный конфликт

Важность: высокая

В 2022 г. заканчивается акционерное соглашение. Будущая дивидендная политика ГМК не утверждена. Между Потаниным и РУСАЛом обостряется конфликт. Второй подал иск против первого обвиняя его в неисполнении обязанностей управляющего партнера. В РУСАЛе считают, что главой ГМК должен стать независимый руководитель и настаивают на возмещении убытков. Развитие этой истории будет ключевым драйвером для бумаг Норникеля, РУСАЛа и En+.

• МТС — новая дивидендная политика

Важность: высокая

Акции МТС исторически воспринимаются инвесторами в качестве одной из самых устойчивых дивидендных фишек на российском рынке. Однако после выплат в 2022 г. далее дивполитика компании пока не обозначена. Менеджмент сообщал, что она будет опубликована либо в конце 2022 г., либо в начале 2023 г. (на три года вперед). Новость выступит сильным драйвером для бумаг компании. Не ждем существенного роста дивидендов, учитывая высокую долговую нагрузку МТС, но даже сохранение выплат близко к прежним уровням предполагает доходность более 10% годовых.

• Почему не будет дивидендов у многих компаний. Редомициляция на паузе

Важность: высокая

Из-за иностранной регистрации у многих компаний нет возможности выплачивать дивиденды. Действуют инфраструктурные ограничения. Любые новости о потенциальной редомициляции (перерегистрация в РФ) следующих компаний могут вызывать рост на десятки процентов:




 

• Энергетики. Смена акционеров приведет к возврату дивидендов

Важность: высокая

Юнипро и ТГК-1, которые ранее стабильно выплачивали дивиденды, в 2022 г. прекратили это делать. Причина в наличии крупных иностранных держателей, которые не могут получать выплаты из-за внутренних и внешних ограничений. Предполагается, что нерезиденты будут выходить. Новости об одобрении таких сделок властями станут драйверами для роста их котировок в расчете на возврат к практике выплаты дивидендов.

• ВТБ: Не ждать больше высоких дивидендов?

Важность: средняя

Костин: дивидендов в 2022 г. не будет, капитал банка пострадал и это в ближайшие годы это будет накладывать отпечаток на возможность выплачивать большие дивиденды.

Влияние: акции Сбербанка могут выглядеть лучше в среднесрочной перспективе. Кроме того, ВТБ приостановил купонные выплаты по субординированным облигациям. Вероятно, пока банк не вернется к выплатам, дивиденды также не будут на повестке.




 

• NEW! Нестандартный финансовый год

Важность: низкая

Традиционный сезон отчетов давно завершен, но в США нет жесткого регламента сроков размещения отчетности. В некоторых компаниях финансовый год начинается не с 1 января, а с другой определенной даты, но в сумме он составляет 12 месяцев. Чипмейкер Micron, логистическая FedEx, производитель одежды NIKE используют как раз нестандартный финансовый год и публикация отчетов данных компаний ожидается на неделе 19–25 декабря.

• NEW! Будет ли ралли Санта-Клауса в этом году?

Важность: низкая

Конец года зачастую проходит в позитивном ключе для американского рынка акций. Феномен этот получил название «ралли Санта Клауса». Формализованного подхода к определению этого периода нет, по разным оценкам называются такие сроки как неделя перед Рождеством, неделя до Нового года, или даже с учетом первых январских дней. Исторически можно говорить о том, что декабрь скорее является месяцем, в который рынок обычно склонен закрывать в плюсе. Пока по S&P 500 декабрьский результат отрицательный, и не исключено, что в последние две недели его удастся выправить, хотя объективных предпосылок для этого немного.

• NEW! Амбициозные планы СПб Биржи

Важность: высокая

Биржа запланировала к концу 2023 г. увеличить количество китайских акций с листингом на Гонконгской фондовой бирже до 500. Также в планах увеличить количество обращающихся инструментов за счет ETF в гонконгских долларах и юанях (25 фондов в первом полугодии 2023 года). Торговая площадка планирует подготовку к листингу ценных бумаг из Узбекистана, Индии, Бразилии, Мексики, ЮАР и других развивающихся стран. Расширение продуктовой линейки может быть также за счет запуска рынка расчетных деривативов.

• NEW! Католическое Рождество

25 декабря отмечается католическое Рождество во многих странах мира, в связи с чем режим торгов на биржевых площадках в понедельник, 26 декабря, будет изменен. Будут закрыты биржи США, Гонконга, Великобритании, Германии. На CME торги фьючерсами на индексы и нефть также не будут проводиться 26 декабря.

На СПБ Бирже:

26.12.2022 нет торгов акциями эмитентов с листингом в США и Гонконге

27.12.2022 нет торгов акциями эмитентов с листингом в Гонконге

• Смягчение локдаунов в Китае

Важность: высокая

Рост числа заражений COVID-19 в Китае в последние недели угрожал жесткими локдаунами, так как Пекин проводит политику нулевой терпимости к коронавирусу. Высокая вовлеченность экономики КНР в мировые процессы несет определенные негативные последствия для мировых рынков акций, товарных рынков в случае длительных карантинов. Уже есть позитивные сигналы о смягчении позиции китайских властей в отношении применения антиковидных мер, и новая информация в этом ключе будет с оптимизмом восприниматься инвесторами.