Облигации ТД РКС

Почему льют? Что не так?

Андрей Ш., монополия кипишь на рынке вдо сделала

Почему льют? Что не так?

🏗 Облигации ТД РКС: Казначейский сейф или пороховая бочка? Разбор полетов 002Р-05

Дамы и господа, инвесторы! Сегодня у нас на операционном столе ООО «ТД РКС» — финансовое сердце (или, если хотите, кошелек) девелоперской группы РКС. Компания выпустила бумаги, и доходность там манит, как холодное просекко в жаркий день. Но не будем пьянеть раньше времени.

Мы прогнали отчетность за 2022–2024 годы через все круги финансового ада, и вот что показало вскрытие. 🧐

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 28 %

— срок до 22.05.2028 г.

— без оферт и амортизации

— текущая цена от номинала 108%

— текущая доходность 26,4 %

🚀 Почему это выглядит «вкусно»:

✅Ракетный рост прибыли: Чистая прибыль в 2024 году прыгнула до 148 млн руб. (против 60 млн в 2023). Рост почти в 2,5 раза! Компания явно умеет делать кэш на процентах.

✅Рентабельность по EBITDA — 63,8%. Это не просто много, это жирно. Бизнес-модель «взял деньги — дал в долг — получил процент» работает как часы.

✅Бешеная эффективность (ROE): Рентабельность собственного капитала — 48,7%. Ваши деньги там крутятся с такой скоростью, что центрифуга позавидует.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АКРА подтвердило кредитный рейтинг Сочи «А+(RU)», прогноз «стабильный»! это точно? Тогда облигация заслуживает внимания!

Группа Ренессанс (или после ребрендинга — РКС) – мысли об эмитенте.
Признаться, анализировать данную группу контор было очень долго и муторно, насколько получилось, читаем:
1. Эмитент – финансовая прокладка ГК, которая занимает деньги как на внешнем рынке (через облигации), так и через беспроцентные займы от основной (головной) конторы ООО РКС-Девелопмент.
2. Сама контора ничего не производит, услуг, кроме финансовых, практически не оказывает, доп. доход – агентские по перепродаже девелоперских проектов или комиссии проектов формата fee-development (по-русски = посредничество между застройщиком и клиентом за комиссию)
3. Деятельность самой группы – девелопмент, как правило жилой застройки бизнес и комфорт класса. Группа строит/сопровождает проекты в Москве, Твери, Пензе, а также юге России (Анапа, Краснодар), точечно заходила в Югру. Портфель группы насчитывает 10 проектов на 1,5 млн м2.
4. Структура группы – очень сложная и запутанная, бизнес раздроблен на 30+ юр лиц: под каждый регион присутствия создан свой кластер проектов с отдельным юр лицом-УК и управляемыми ею застройщиками и генподрядчиками – по одному на каждый проект. Также есть ассоциированные лица, занимающиеся косвенно связанной со стройкой деятельностью – например ООО «Опытный завод со специальным бюро» (ОЗСБ, фото 1 – их офис), занимающийся проектированием и изготовлением промышленных мельниц для измельчения инертных материалов, которые в последствии служат компонентами для изготовления цемента, строительных смесей и материалов.
5. Как работает схема финансирования: головная контора предоставляет на беспроцентной основе ДС, которые потом под рыночные % выделяются в адрес УК проектов или напрямую застройщикам (СЗ). УК и СЗ получают займы, на эти деньги существуют, занимаются реализацией проектов, платят с этих денег зп и тд. Т к по многим проектам продаж еще нет, выручки соответственно тоже, для оплаты процентов нашему эмитенту они дополнительно занимают (уже беспроцентно) у других юр лиц группы (СЗ или УК), которые выручку и прибыль имеют. Таким образом ̶б̶а̶б̶к̶и̶ ̶к̶р̶у̶т̶я̶т̶с̶я̶,̶ ̶д̶е̶л̶а̶ ̶м̶у̶т̶я̶т̶с̶я̶ стройка строится, проценты платятся, купоны – тоже.
6. Еще один приятный бонус – эмитент получает субсидию по выплате купонов и размещению облигаций как субъект МСП. В 2024 году получили 80 млн руб., что составило примерно треть от всех выплаченных купонов. Отмечу, что требования к субсидии довольно строгие, одно из них – своевременная выплата купонов, поэтому если в 2025 году контора попадает под субсидию, то будет стараться платить купоны всегда вовремя, что придает некий позитив.
7. Кстати, о субсидии. Получить ее действительно непросто в текущих условиях, к тому же по части требований контора не проходит. Ответ кроется в том, что РКС присутствует в реестре стратегически важных предприятий страны, которым эту субсидию получить попроще.
8. Выручка и прибыль выросли к концу 2024 года – на 28% и 145% соответственно. Но мы понимаем, что выручка = проценты по выданным займам, а себестоимость = проценты по полученным. Часть займов получена от ВГО беспроцентно, отсюда прибыль. Хотя по денежному потоку мы видим, что купоны эмитент платит исправно, а вот «заемщики» по процентам – не в полном объеме. Примерно половину процентов платят сейчас, половина – откладывается на будущие периоды. Отсюда FCF рвет по итогам года.
Так как деятельность конторы финансовая, детально анализировать ее фин состояние нет смысла. Куда важнее понять фин. состояние группы в целом и основных заемщиков – в частности, смогут ли они вернуть выданные займы, для того чтобы эмитент погасил свои долги (облигации).
9. Согласно МСФО, а также собранной по РСБУ отчетности группы контор (далее ГК), фин. результат ГК за 2024 год – отрицательный. Выручка г/г не выросла, а постоянные расходы и % по долгу – увеличились. В целом ожидаемо – большая часть маржинальных и ликвидных проектов к середине 2024 года завершились и практически распроданы, а новая волна проектов имеет длительный срок сдачи, при этом большая часть из них — на начальном этапе строительства и продажи еще не открыты. Там, где продажи еще открыты – объем г/г уменьшился, т к спрос на жилье премиум-класса снизился в целом на рынке РФ. Несколько реализованных fee-проектов не сильно спасли маржинальность. Прогнозирую аналогичный результат в 2025 году с возможным позитивом в 2026.
10. ГК в целом очень закредитована, на конец 2024 чистый долг ГК = 21,5 млрд руб., D/E = 22, при этом большая часть кредитов (70%) сосредоточена у пары застройщиков группы, работающих по завершаемым проектам Москвы с хорошей маржинальностью. Все кредиты получены под залог доли в проекте, поэтому их несостоятельность в целом не должна повлиять на остальных юр лиц группы, в частности на эмитента. Застройщика могут «продать» за долги кредиторам и вывести из группы. Такой трюк компания уже проводила со своими структурами в прошлых годах, что в целом безболезненно отражалось на ГК.
11. Несмотря на высокий леверидж, коэффициенты фин. устойчивости и ликвидности по ГК – в пределах нормальных значений, даже если не брать в расчет деньги по аккредитиву. Причина — большая часть займов/кредитов — долгосрочные и останутся таковыми до конца 2025.
12. ДЗ группы состоит в основном из доходов по заключенным ДКП, но не оплаченным в отчетном периоде, поэтому ее можно считать ликвидной и надежной.
13. 90% фин. вложений эмитента (2 млрд руб) сосредоточены среди 5 дочерних структур ГК, расположенных в Москве: СЗ Паритет (строит ЖК Insider в центре Москвы), РКС-Нахабино (строит ЖК Коллекция в Красногорске), РКС-Суханово (строит ЖК Грэй в 5 км от МКАД), СЗ Эгерия (планирует строить ЖК Знаменская на Преображенской площади, но есть сложности и нюансы с разрешениями от администрации), ООО Альтаис (управляет вышеупомянутым ОЗСБ).
14. Только 1 из 5 вышеупомянутых (СЗ Паритет, 102 млн руб) реализует эффективный не убыточный на данный момент проект. Остальные либо низкоэффективны (ОЗСБ), либо их проекты находятся на этапе котлована/фундамента и еще не продаются. 1,45 млрд необходимо вернуть в конце 2026 года, и высока вероятность, что сроки погашены займов будут перенесены.
15. Большую часть (1,21 млрд руб.) эмитент занял в пользу СЗ РКС-Нахабино. Стройка ЖК Коллекция запустилась только в сентябре 2025, старт продаж планируется ближе к 2026 году. Пока контора генерирует исключительно расходы, совокупный убыток составляет 1,7 млрд руб. на конец 2 кв 2025. Большая часть расходов – проценты по займам эмитенту, расходы на приобретение земельных участков под стройку и комиссия по банковской гарантии. Данные расходы по юр лицу осуществляются с 2022 года, что говорит о длительном процессе проведения ПИР и оформления всей исходно-разрешительной документации, требуемой для начала стройки. Поэтому стройка в Московском регионе сопровождается еще и инфраструктурными рисками.
16. Аналогичная ситуация с ООО СЗ Эгерия. В мае 2024 года ими был приобретен ЗУ площадью 0,9 га – территория бывшего детсада. На его месте планировалось возвести ЖК Знаменская, но разрешение на строительство до сих пор не получено из-за общественного резонанса, и актив рискует стать проблемным. В эту историю эмитент вложил 110 млн руб. Часть этих денег уже потрачена на текущую деятельность будущего застройщика, будет ли отдача — пока не известно.
17. Потенциал ГК видится в 2026 году, но выстрелят ли их перспективные проекты — сложно говорить. Пока — топтание на месте.

Вердикт по ГК РКС – неоднозначный. С одной стороны бизнес-модель последние пару лет требует изменений и выхода на рельсы большей маржинальности для сокращения чистого долга и увеличения прибыли. Потенциал и ресурсы для этого имеются. Но существенных изменений пока не видно, что негативно сказывается на фин.результатах ГК последние пару лет. Возможно у владельцев есть своя стратегия, но мы про неё пока не знаем.
С другой, ГК по-прежнему показывает высокий класс в части качества объектов и их своевременного завершения, является надежным партнером с чистой арбитражной и кредитной историей.
В целом добавляет позитива факт того, что руководители и учредители ГК – финансисты по образованию, их схема с займами/перезаймами пока работает исправно, ни одна из контор группы, даже с отрицательным FCF, не имеет просроченной КЗ, арбитражных исков. Видно, что умеют к̶р̶у̶т̶и̶т̶ь̶ управлять деньгами.

Что касается самого эмитента, то ближайшее испытание – погашение облигаций на 950 млн в июне 2026. К тому моменту юр лица группы должны вернуть только 150 млн руб. и этого будет недостаточно. До погашения должна выйти отчетность за 2025 год, которая ответит на вопросы – сколько осталось денег у ГК + самого эмитента, и за чей счет будет производиться погашение – займы от «головы» или новый облигационный.
От головы конечно привлекательнее, т к проценты платить не надо. Но надо понимать что кошельки владельцев не бездонные и многое зависит от ожидаемой прибыли в 2025 году. Учитывая космическую КС в этом году- выйти в без убыток будет хорошим достижением.

Однако пока видится, что эмитент будет стабильно платить купоны до следующего лета и как минимум стараться делать это вовремя. Что будет дальше – разберем в следующем обзоре весной.
Источник:
www.tbank.ru/invest/social/profile/vnizovtsev/0d1b3696-b05e-411e-b14b-e66bab2e2b7e?utm_source=share&author=profile

спасибо

simsim0795, НРД получило купон и перевело брокерам. Ждите.

Леша Колотаев,

РКС2Р5 за 5 ноября не поступили. Кто в курсе?

simsim0795, НРД получило купон и перевело брокерам. Ждите.

РКС2Р5 за 5 ноября не поступили. Кто в курсе?

2П6 купон перевели!

Новый выпуск облигаций "ТД РКС" (RU000A10C758)

🔶 ООО «ТД РКС»
▫️ Облигации: ТД РКС-002Р-06
▫️ ISIN: RU000A10C758
▫️ Объем эмиссии: 700 млн.₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 25%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 29.07.2025
▫️ Дата погашения: 13.07.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «ТД РКС» — специально созданная компания в рамках Группы компаний «РКС Девелопмент» для развития девелопмента за вознаграждение и продажи сторонних проектов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Купоны до 26%, но это ЖЕСТЬ! Свежие облигации ТД РКС 002Р-06

Двадцать шесть процентов на дороге не валяются. Они валяются на стройке! Известный в узких кругах застройщик РКС Девелопмент размещает очередной выпуск классических облигаций с занятным купоном — обещают аж до 26%. Заявки соберут уже сегодня, 24 июля.

Разумеется, есть подвох. И если вы читали мой разбор предыдущего выпуска, вы о нём уже прекрасно знаете.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Кокс, Легенда, Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс, Роделен, Монополия, АФ_Банк, Газпромнефть, Гидромаш, Черкизово, Селигдар, Балт._лизинг.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск от ТД РКС!

🏗️Эмитент: ООО «ТД РКС»

🏗️ТД РКС — специально созданная компания для развития продаж сторонних проектов в рамках ГК «РКС Девелопмент».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Я ошибся❗❗❗

Вчера, 16.07.2025 года, Мосбиржа опубликовала новость о новом выпуске биржевых облигаций с фиксированным купоном от ООО «ТД РКС»

Контора планирует разместиться на 700 млн рублей под купон в районе 26% и уже через неделю контора собирает книгу.

К чему я клоню? К тому, что 20 мая 2025 года я написал статью «Подстава от Группы РКС», в которой написал следующее:

«…С большей вероятностью компания выйдет на размещение к концу 2025 года, или январе-апреле 2026-го, так как в июне будущего года, конторе предстоит погасить выпуск на 950 млн, что маловероятно со средней чистой прибылью в 57 млн рублей…»

Таким образом я ошибся минимум на три месяца!

 ТГ эта статья в телеграмм (кому удобнее)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«ТД РКС» 24 июля проведет сбор заявок на облигации объемом 700 млн.₽

ООО «Торговый дом РКС» входит в группу компаний «РКС Девелопмент». «РКС Девелопмент» — девелопер жилой недвижимости комфорт-класса с отделкой под ключ. Работает с 2008 года, присутствует в 10 городах России.

Сбор заявок 24 июля

11:00-15:00

размещение 29 июля

• Наименование: РКС-002Р-05
• Рейтинг: ВВВ- (НКР, прогноз «Позитивный»)
• Купон: 26.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 700 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: ИФК Солид и Альфа-Банк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Подстава от Группы РКСООО «ТД РКС» — специально созданная компания в рамках Группы компаний «РКС Девелопмент». Под «ТД РКС» берутся облигаци...

Алексей С. Галицкий, Плохо они реализовываются, этот проект Инсайдер сейчас отдают уже с большими скидками, но внутри рынка. Пока широкой общесвенности это ещё не стало известно, но станет со временем. Проект полный отстой и спецы в недвижке это давно поняли.
Я уже приготовила попкорн, чтобы наблюдать за развитием событий. Может выйти даже «повеселее», чем с ТГК -14.

Новый выпуск облигаций "ТД РКС" (RU000A10BQM7)

🔶 ООО «ТД РКС»
▫️ Облигации: ТД РКС-002Р-05
▫️ ISIN: RU000A10BQM7
▫️ Объем эмиссии: 300 млн. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 28%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 05.06.2025
▫️ Дата погашения: 20.05.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «ТД РКС» — специально созданная компания в рамках Группы компаний «РКС Девелопмент» для развития девелопмента за вознаграждение и продажи сторонних проектов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Давать ли завтра ТД РКС?

05 июня 2025 года стартует размещение очередного выпуска Биржевых процентных неконвертируемых бездокументарных облигаций серии 002Р-05. Эмитентом выступает ООО «ТД РКС», андеррайтером – ООО «Компания БКС».

Выпуск зарегистрирован 28.05.2025 года за номером 4B02-05-00006-L-002P, количеством 300 000 шт. Номинальная стоимость одной ценной бумаги RU000A10BQM7 — 1 000 рублей, или 100% от номинальной стоимости. Начиная со второго дня размещения облигаций, инвестор, помимо цены размещения, также уплачивает накопленный купонный доход.

Размещение проводится по открытой подписке. Третий уровень листинга.

Дата погашения — 20.05.2028 года

 

Изучить финансовое состояние и принять правильное инвестиционное решение поможет статья на смартлабе 👇

 

Подстава от Группы РКС

  

Не забудьте тыкнуть в ⭐💖 или 👆 в небо, а я пока подготовлю новый материал

инвестиции без риска — самый правдивый сайт об эмитентах

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новые облигации ТД РКС (28%) – переезд в Москву, без денег

ТД РКС – финансовая прокладка Группы «РКС Девелопмент», небольшого застройщика с основными проектами в Краснодарском крае, а теперь еще и в Москве/МО

Обзор перед размещением прошлого выпуска – тут. Компания достаточно закрытая и не делится ни промежуточными, ни операционными отчетами.

📋 Итоговая МСФО за 2024 год выглядит довольно печально:

• Выручка: 3,7 млрд. (0%)
• EBITDA: 0,46 млрд. (-80%)
• Убыток: 0,33 млрд. (была прибыль ~1 млрд.)

В 2023-24 году компания вложилась в новые проекты в Москве и МО, и рассчитывала на достаточно быстрый рост операционных доходов, однако с продажами там по понятным причинам пока не складывается

💰 Получилась стагнация по выручке (что в нынешних условиях еще не плохо), с параллельным ростом всех возможных расходов. Год закрыт в убыток, денежный поток сильно отрицательный – что, впрочем, для РКС уже вполне в порядке вещей каждый год за исключением 2023

• Долг общий: 24,6 млрд. (+44%)
• Финрасходы: 1,5 млрд. (+18,4%)

В 2023 почти весь долг был проектным, под фиксированную ставку 10,8%. В 2024 сюда добавилось приличное количество рыночного, по плавающей ставке. ~1 млрд. процентных расходов сверх указанных – капитализировали в стоимость купленных земельных участков (вся земля при этом в залоге, рассчитывать на продажу в случае чего не приходится)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Купоны до 28%, но это жесть! Свежие облигации ТД РКС 002Р-05

Двадцать восемь процентов на дороге не валяются. Они валяются на стройке! Известный в узких кругах застройщик РКС Девелопмент размещает очередной выпуск классических облигаций с весьма занятным купоном — обещают аж до 28%.

Я люблю и умею в недвижимость (не всегда удачно, но всё же), а также я люблю и умею в облигации. А здесь — двойное комбо! Поэтому предлагаю Вашему вниманию самый полный и качественный разбор облигаций от РКС. Потому что в разборы, как вы знаете, я тоже люблю и умею😎

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Россети СЗ, Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт, Газпром, Балт._лизинг, Спектр, Энергоника, ТГК_14, Якутия.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Торговый дом РКС» 2 июня проведет сбор заявок на облигации объемом 1 млрд.₽

ООО «Торговый дом РКС» входит в группу компаний «РКС Девелопмент». «РКС Девелопмент» — девелопер жилой недвижимости комфорт-класса с отделкой под ключ. Работает с 2008 года, присутствует в 10 городах России.

Сбор заявок 2 июня

11:00-15:00

размещение 5 июня

• Наименование: РКС-002Р-05
• Рейтинг: ВВВ- (НКР, прогноз «Позитивный»)
• Купон: 28.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: БКС
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Подстава от Группы РКС

ООО «ТД РКС» — специально созданная компания в рамках Группы компаний «РКС Девелопмент». Под «ТД РКС» берутся облигационные займы для развития девелопмента за вознаграждение. Группа компаний «РКС» создает гармоничные жилые и общественные пространства с 2007 года. Группа формирует детально проработанную, современную и комфортную жилую среду, вносит свой вклад в лучшее будущее, проектируя и возводя всесторонне продуманные дома и кварталы. 
ИНН - 2317084067

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле...

 

Проектное финансирование — это как раз и есть долгосрочные займы под будущее строительство в надежде, что деньги вернуться с лихвой. Именно под эти цели и создаются конторы типа ООО «ТД «РКС», потому как дома группа построит, но как они будут реализовываться никто не знает, конкуренты тоже не дремлют. Поэтому группы сокращают свои риски за счёт передачи управления финансами и займами в отдельную структуру. Если, что-то пойдёт не так, то пострадает не вся группа, а одна контора, у которой ничего кроме долгов нет и взять с неё нечего, а группа от такой конторы открестится к бабке не ходи.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему 2р3 упали до 70% от номинала? Это же прям совсем обвал. Продать? Может есть у кого-нибудь какие мысли?

mixailt20121, Льготная ипотека закончилась, продажи за 3 квартал падают в 2-10 раз, за 4 квартал вообще грустно будет. Похоже далеко не все застройщики выживут. Кто это понимает — сливают помаленьку.

Почему 2р3 упали до 70% от номинала? Это же прям совсем обвал. Продать? Может есть у кого-нибудь какие мысли?

mixailt20121, SBMM и LQDT наше всё в период повышение ставки. Даже флоатеры не помогают. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Почему 2р3 упали до 70% от номинала? Это же прям совсем обвал. Продать? Может есть у кого-нибудь какие мысли?

Почему распродажа 3 выпуска, в стакане 2000шт.у кого-то лишних?