И снова про делеверидж мировой экономики

Тут появилась в сети одна ссылочка на обзор МакКинзи годовой давности, по состоянию делевериджа мировой экономики. Я прочел и законспектировал.

собственно ссылочка: http://www.mckinsey.com/insights/mgi/research/financial_markets/uneven_progress_on_the_path_to_growth

• процесс делевериджа тока начался в мире
• суммарный долг вырос с кризиса 2008
• Сумм.долг/ВВП снизился только в США, Ю.Корея, Австралия
• Долг/ВВП финсектора США снизился к мин. с 2000
• Долг/доход домохозяйств США снизился на 15% — макс. из всех стран.
• Долг/ВВП для UK продолжает расти
• Долг домохозяств UK продолжает расти
• Домохоз. Испании незнач. снизили долг
• Корпоративный долг/ВВП Испании — макс. из 10 крупнейших стран

Аналитики McKinsey изучили 32 случая делевериджа. Опыт Швеции и Финляндии (90-е) был особо показателен:

делевериджинг делится на 2 фазы:
1. Домохозяйства, фин.институты и компании снижают долг несколько лет. Это сопровождается слабым ростом ВВП и ростом госдолга.
2.Экономический рост восстанавливается, государство снижает долг долгие годы.
Этот опыт показывает 6 индикаторов восстановления:

1. стабилизация финсектора и рост объемов кредитования
2. проведены структурные реформы
3. разработан надежный план снижения дефицита бюджета
4. рост экспорта
5. восстановление частных инвестиций
6. стабилизация рынка жилья+оживление строительного сектора

=>
США закончили 1 фазу делевириджа и наиболее близки ко второй.
Потребители США будут уже не те, что прежде, так как не будут использовать Home Equity Loans + рефинансирование с кэш-аутом в том масштабе, в котором делали с 2003 по 2007 ($2,2трлн).
=> США далеко не самые перекредитованные

Уроки истории показывают, что:
Снижать резко расходы бюджета вредно для экономики
Но вот яро показывать стремление их снизить — это хорошо действует
(что мы сейчас в США и наблюдаем, а реально ничего не сокращают)
Что имеем сейчас в США?
1. фин. система стабилизировалась
2. надежного плана снижения дефицита бюджета нет
3. структурных реформ в США не видно
4. экспорт США — ниже 2% (оч мало). Для бурного восстановления экспорта надо уронить валюту >10%. Но зато экспорт в США не является основным драйвером экономики))
5. частные инвестии потихоньку растут: 

6. рынок жилья стабилизировался и растет! 

 
=> из этого всего можно сделать вывод, что политика США сейчас такая:

• восстановить доверие
• заставить бизнес делать инвестиции
• сделать все, чтобы снизить бакс
• стимулирование инвестиций в инфраструктуру
• продолжать держать низкие ставки для стимулирования рынка жилья

Мой собственный вывод:

в США все более менее благополучно и власти рассчитывают своими действиями раскрутить маховик экономики и потом уже долго и нудно снижать госдолг.

Проблема экономики США и ее отличие от Швеции и Финляндии  сродни проблеме алготрейдера феникса в московской бирже. Если:

(оборот феникса)/(оборот биржи) превышает какую-то величину, то дальше зарабатывать уже сложно по причине других голодных роботорговцев:)

Так вот в мире везде нелегко, поэтому решить США проблемы за чей-то счет чрезвычайно сложно в силу масштабов США относительно мировой экономики.

----------------------------------------------------------------

Пока читал статью МакКинзи, сделал ряд критических дополнений в финансовый словарь:

делеверидж
экономика Испании
экономика Японии