​​НоваБев (Белуга) - идея на 2024 год?

Разбирать Белугу прямо перед Новым годом уже стало традицией. В 2023 году удалось хорошо прокатиться на этой инвест-идее, но остался ли еще потенциал у акций топ-1 производителя спиртных напитков в России? Давайте разбираться, по пути затронув отчет компании за 9 месяцев 2023 года.

Итак, продажи продукции за отчетный период упали на 1% до 11,3 млн декалитров, что являлось следствием высокой базой прошлого года. В первом полугодии 2022 года продажи были экстраординарными. При этом выручка компании за тот же период выросла на 17% до 77,7 млрд рублей, компенсировав выпавшие доходы от экспорта суперпремиального бренда Beluga.

В третьем квартале темпы роста ускорились в связи с «высоким» сезоном. Количество магазинов ВинЛаб также продолжает расти, плюс 26% (1581 маг.) Именно этот сегмент служит отправной точкой для роста бизнеса. Выручка в сегменте «Розница» увеличилась за 9 месяцев на 33,2% до 46,5 млрд рублей. 

Однако стоит учитывать, что этот сегмент менее рентабельный, а расходная его часть растет пропорционально. Поддержку должна оказать диверсификация портфеля брендов, вертикальная интеграция и масштабная дистрибуция. В итоге EBITDA компании увеличилась на 6%, а чистая прибыль всего на 1% до 5,3 млрд рублей. 

💰Ранее компания утвердила дивиденды в размере 135 рублей на одну акцию за третий квартал 2023 года. Вкупе с осенней выплатой в размере 320 рублей ориентируют нас на 8% доходности. Понятная дивидендная политика и стабильные денежные потоки оставляют статус «дивидендной идеи» за НоваБев.

Но одними дивидендами сыт не будешь. Компания ожидаемо столкнулась с проблемами масштабируемости, замедляет рост прибыли, выручки основного сегмента и прибыли на акцию. По данным Росалкогольтабакконтроля, розничные продажи водки в России в январе — ноябре 2023 года снизились на 0,9% и могут оставаться под давлением. Поэтому я бы не рассчитывал на импульсный рост акций, но полностью исключать идею из вотчлиста тоже не стану. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram