Блог им. InvestHero

Мух отделили. Есть ли котлеты?

В воскресенье я написал разбор ситуации на рынках, и в общем все пошло по плану:

  • российский рынок не рухнул, американский даже оформил более зачетный отскок;
  • нефть и нефтянка пошли вверх;
  • серебро и Polymetal выстрелили / я немного пожадничал с серебром, но в итоге закрыл трейд от $24,5 на $28,1 с прибылью 3,5% на свой портфель.

За прошедшие сутки вышло также несколько новостей:

  • Байден перенес выступление по внешней политике из-за снега в Вашингтоне :) >> в пятницу подписание СНВ-3 между РФ и США, так что думаю, хоть тень санкций и будет висеть, отскок рынка РФ может развиться / в пятницу будет Боррель от ЕС, до его визита или его отмены тоже вряд ли Европа «гавкнет».
  • BRENT вышла из диапазона вверх, а за ней оформляют разворот и Exxon, Chevron и Ко / Лукойл и Новатэк отстают…
  • Один из членов ФРС заявил, что восстановление экономики США идет быстрее ожиданий и % ставки могут быть повышены не в 2023, а в 2022.
  • Демократы в США начали проводить $1,9 трлн сразу по принудительному пути параллельно с переговорами с республиканцами, которые заявляют о $0,6–0,8 трлн.
  • Melvin Capital потерял 53% активов, а шорты по GME упали с 65 млн до 25 млн акций, то есть потенциал шорт сквизов снизился.
Это в целом позитивная повестка, и получается, что волатильность возможна (например, сегодня по бюджету США начнутся обсуждения / возможны предложения по налогам), но в итоге рынок выпустил пар, а продажи качественных активов, как зеркало срезки шортов, на шорт-сквизах заканчиваются.
В России же у меня складывается впечатление, что до СНВ-3, то есть до пятницы, будет тихо, и рынок вырастет немножко, может, до 139500 или 142000 по RTS-3.21 — а потом политики с Запада «дадут жару», и наш рынок нарисует поход вниз = двойное дно, то есть разворот. Реальные же санкции сформируют позже, к апрелю например, исходя из guidelines, которые озвучит Байден. В его администрации есть действительно последовательные бюрократы и эксперты по России. Но поскольку они готовят новый дизайн санкций, это просто занимает время.


Про вирус.
 Заболеваемость COVID падает / смерти (запаздывающий индикатор) растут, а заболеваемость уже снизилась:
Мух отделили. Есть ли котлеты?

Мух отделили. Есть ли котлеты?

Иными словами, по рынку США я покупаю и на просадке готов докупить, а по РФ более осторожен, ставлю на рост внутри недели, а при росте РТС буду этот рост продавать фьючерсом, защищая свой портфель перед выходными. Таков план.

Акции РФ, США


Теперь разберемся, что у нас с секторами.

  • Oil&gas и банки готовы расти от поддержки, учитывая рост длинных ставок в долларе и нефти. С ними же очень интересны Halliburton и Baker Hughes — в этом году у них будет много работы.
  • На графике — Exxon и Газпром, JPM и Сбербанк (exxon уже +2,5% от этой картинки).
Мух отделили. Есть ли котлеты?
  • FAAMG меня очень радуют: Amazon (скоро отчет), Microsoft, Google делают прорыв. Facebook и Apple держатся сильно. Их движение подтверждает гипотезу, что условный Melvin как раз и держал лонг Amazon vs шорт GameStop.
  • Супер-бетовые акции облачных технологий и т. п. выросли, но мне кажется, они все ещё уязвимы, и, если случится вторая волна коррекции в Штатах или некая волатильность, могут сильно падать снова. Очень быстро их выкупили.
  • В России многие сектора дешевы.


Сырье и доллар


Здесь приведу свои графики:

  • Жду, что серебро откатится ещё ниже до роста (в нем есть тренд на рост, но он очень медленный).
Мух отделили. Есть ли котлеты?
  • Вот держатели серебра = банки. Догадываюсь, что они просто по $30 отфиксировались и от $25 докупят снова.
Мух отделили. Есть ли котлеты?
  • Индекс доллара будет в боковике, а с ростом темпов вакцинации, особенно дешевыми вакцинами в развивающихся странах, снизится снова / сейчас, правда, он на пограничном значении, но фонды net short по нему.
Мух отделили. Есть ли котлеты?

Мух отделили. Есть ли котлеты?
По рублю если ждать волатильности скоро, то вынос $ вверх может и продолжиться, поэтому пока нарисовал себе такую картинку / не до конца уверен, что все пойдет так. Это = резкое ужесточение риторики по РФ с новой недели или с пятницы.

Мух отделили. Есть ли котлеты?

Бонды


На прошлой неделе доходности ОФЗ оставались высокими:

  • 10-летняя ОФЗ 26228 ходила в коридоре 6,25–6,30%;
  • 5-летняя ОФЗ 26234 поднималась до 5,65%, где её сразу откупали, и доходность опускалась до 5,55%.

Покупка середины выглядит логичной, о чем мы и говорили на strategy day, т.к. там оптимальное соотношение «риск/доходность» среди фиксированных выпусков.

  • Короткий конец растёт, догоняя остальную часть кривой.

На прошлой неделе нерезиденты были нетто-продавцами, особенно продавали длинные бумаги, поэтому их доходность осталась на том же уровне. Отток средств за неделю составил 12 млрд руб., а в целом за январь чистый приток (приток-отток) получился около нуля: продают длинные бумаги с фиксированным купоном и покупают инфляционные бумаги. Доля нерезов в ОФЗ с фиксированным купоном составила 37,5%.

На этой неделе многое зависит от решения по Н. Если посадят — рубль ослабнет, а доходность 10-летней уйдёт в коридор 6,30–6,40%.

К вероятным коррекциям в ОФЗ нужно относиться спокойно, т.к. их начнут выкупать, в том числе локальные банки, если цена опустится ещё на 1–2% от номинала.

Удачи на рынках!

★2
6 комментариев

>восстановление экономики США идет быстрее ожиданий и % ставки могут быть повышены
Почему в России обратные ожидания, идут сокращения — давай уже ставку поднимай, устали ждать. Чуть зелёные ростки — завтра с утра всем ценники переставлять.

avatar
полностью согласен.
жду более сильной коррекции по мамбе.
если дождусь — прикуплю.
нет — так нет…
avatar

Русский человек — это не тот, у которого чего-то нет, а тот, у которого чего-то нет, и хрен с ним.

avatar
Спасибо. Все бы хорошо, но когда уже Мартын сделает читаемые картинки ( ничего не разобрать. Увеличить нельзя
avatar
Sergei789, зажимаете кнопочьку «ctrl» на клавиатуре и крутите колесико мышки «вперед».
Не благодарите.
avatar
Комментировал в «разделении», тут повторюсь
  • Демократы в США начали проводить $1,9 трлн сразу по принудительному пути параллельно с переговорами с республиканцами, которые заявляют о $0,6–0,8 трлн.
На мой взгляд, более вероятна вторая история. Дерзкий напрыг не пройдет.
А вот насколько рынки готовы принять 0,8 терабакса, пустив перед этим слюну из расчета 1,9 — чота вот есть сомнения ...
И да, считаю что для рынков отсутствие вертолетного бабла (тем более понимание, что его и в перспективе начали резать) фактор намного более значительный, чем судьба блогера, который любит лобстеры, судьба труб, утопленных в большой луже и даже судьба договора о ядреных ракетах…
avatar

теги блога Сергей Пирогов

....все тэги



UPDONW