Пожелания российскому нефтегазу перед 2021 годом

25 декабря прошло католическое рождество, и уже меньше недели до отечественного Нового года. По всей стране идут деловые поздравления с грядущими праздниками, сотрудники празднуют конец очень тяжелого 2020 г.

Все понимают, что 2020 г. уходит. Он навсегда останется в истории и в умах людей, как год пандемии, карантинов, ухода Трампа и т.д.  Но мы посмотрим с точки зрения нефтегазового сектора в 2021 г. и выразим свои пожелания Лукойлу, Роснефти, Татнефти, Газпрому и Газпромнефти в этой статье.

Котировки Лукойла, Газпромнефти, Татнефти, Роснефти и Газпрома с начала мартовского провала:

Источник: ru.traidingview

Преамбула

Для всего рынка нефти этот год был шоком. Снижение мирового потребления нефти и нефтепродуктов достигало 25–30% от докризисного потребления!

Это сложно вообразить: мировая государствообразующая промышленность за 2 месяца сжалась на 1/4 от своих докризисных значений. По астрономическим меркам, движения таких размеров и скоростей приводят к образованию черных дыр с существенной гравитацией. В этом году всему миру помогли ОПЕК+ и добровольные сокращения.

Регуляторы предложения показали свою эффективность:

• Договорились: с учетом большого количества игроков на рынке — это огромная заслуга;
• Организованно убрали нефть с рынка;
• Договорились функционировать дальше;
• Дали рынку предсказуемый результат в будущем, но с определенной гибкостью.

Все эти действия нужны, пока мировой спрос на нефть чувствует себя слабым. Он «заболел» вместе с началом пандемии и массовым закрытием экономик. Его болезнь протекает следующим образом:

Источник: GS

Ожидается, что жизни и «здоровью» спроса уже ничего не угрожает. С завершением 2 и 3 волны COVID-19 и восстановлением экономик после стресса 2020 г. аналитики ждут возвращения спроса на отметки выше 98 млн барр./сутки.

От всей души желаем мировому рынку нефти здоровья, душевного благополучия и стабильных котировок нефти.

Поздравления российскому нефтегазовому сектору

Мы бы хотели от всей души поздравить российский нефтегазовый сектор и адресно сказать свои пожелания и напутствия на 2021 г.

Роснефти желаем исполнения желаний

Крупнейший российский нефтяник уверенно показывал себя на протяжении всего 2020 г. Его котировки отыгрывали лучше среднего по сектору. Рост не могли перебить отсутствие дивидендов и вероятные санкции.

Предполагается, что Роснефть драйвилась за счет:

• обратного выкупа акций;
• ожидания новостей от реализации мега-инициативы «Восток Ойл».

Компания под конец года консолидировала ~ 2 млрд т. н. э. Предполагается дальнейшее увеличение ресурсной базы.

Газпрому желаем больше денег, материальных благ и хороших друзей рядом

Акции Газпрома нервируют санкционные настроения. Д. Трамп под конец своего президентства решил подготовить очередной пакет санкций против Северного Потока-2.

Инвесторы боятся реального воздействия санкций на проект. В таком случае инвестиции в Северный Поток-2 будут зарыты в землю и не возвращены акционерам. Это негатив. Мы считаем, что проект высокого уровня гос. масштаба с большим количеством заинтересованных сторон будет завершен.

Параллельно с этим Газпром решает вопрос со своим долгом и собирает деньги из возможных источников. Продажа профильных и непрофильных активов, SPO своих дочек. Желаем Газпрому успехов в финансовой сфере.

Газпромнефти желаем сказочного роста

Газпромнефти сложно желать стабильности. Операционно у компании все менее волатильно в сравнении с другими нефтяниками России.

Но из-за больших планов Газпрома у дочки появился реальный шанс увеличить свой free float. От этого компания станет стоить больше, ее мультипликатор раздуется, а в структуру акционеров могут войти фонды. Это большой позитив для компании.

Ожидаем восстановление рынка и реальное SPO Газпромнефти. Желаем сказочного роста Газпромнефти на этом.

Лукойлу желаем душевного равновесия и гармонии с рынком

Лукойл — это дивидендная история и ставка на генерацию свободного денежного потока компанией. Компания грамотно управляется своей капитальной программой.

На восстановлении объемов продаж и росте цен на нефть компания генерирует будущие дивиденды для акционеров. Считаем, что у Лукойла есть реальная возможность стоить 6000 рублей к 2022 г.

Рынок оставляет дисконт в акциях, ожидает закуп ближе к середине 2021 г. Пока можно заработать в других историях. Желаем Лукойлу душевного равновесия и гармонии с рынком.

Татнефти желаем здоровья после инициативы МинФина по налогам

Татнефть сохраняет дисконт в обыкновенных и привилегированных акциях за счет налоговых изменений в структуре расходов. Напомним, что МинФин снял льготы по сверхвязкой нефти в НДПИ и экспортной пошлине. Ожидается, что маржинальность по EBITDA и чистой прибыли компании станет ниже.

Также компания второй раз после отказа от годовых выплат за 2019 г. решила не направлять на дивиденды средства после 9М2020. Деньги в компании остались, поэтому серьезной проблемы нет. Но инвесторам не нравятся задержки с дивидендами. Поэтому в компании есть дисконт. Желаем Татнефти восстановления после волатильного 2020 г.

Резюме

От всей души поздравляем инвесторов с наступающим новым годом! Желаем успехов в инвестировании и двузначных доходностей.

Нашей российской нефтянке желаем роста финансовых результатов на восстановлении рынка нефти. Пусть все запланированное осуществится, дисконты уйдут и дивиденды будут литься рекой в год быка!

Статья написана в соавторстве с аналитиком Никитой Куйдо