​​🤷‍ Ренессанс Страхование отменил дивиденды ради байбека, и это позитив для инвесторов

Компания решила не выплачивать финальный дивиденд за 2025. Доходность составила бы 6%. Вместо этого объявили байбек:

▪️ Объем до 5 млрд руб. в ближайшие 12 месяцев. Это до 10% капитала, что по меркам нашего рынка очень прилично. Самое важное — есть конкретный срок, потому что без срока этот байбек может проводиться в час по чайной ложке и не будет реализован.

▪️ Планируется погасить выкупленные акции.

▪️ Проводится на собственные средства.

При этом дивиденды не отменены в принципе и могут спокойно возобновить выплаты уже осенью или направить эти средства на увеличение байбека.

👌 Основная причина байбека – руководство считает акции перепроданными, видит хороший момент усилить акционерную стоимость и привлекательность бумаг.

▪️ Объем выкупа больше, чем объем финального дивиденда (3,3 млрд руб.).

▪️ Погашение 10% акций дает доходность в 11% на акцию против 7% доходности финального дивиденда.

▪️ Погашение акций увеличивает EPS и размер будущего дивиденда на акцию при неизменном payout, что всегда положительно воспринимается инвесторами. Для понимания, при росте прибыли на 10% и погашении 10% акций EPS вырастет на 20%.

Но основной момент — многие инвесторы расстраивались из-за падения котировок в последние месяцы. Ну что ж — байбек лучшее решение проблемы. Выкуп акций будет толкать котировки вверх за счет покупок в стакане. Это самый быстрый и простой способ повысить котировки в моменте. В худшем случае, на падающем рынке это просто поддержит котировки.

В сознании физиков отмена дивидендов – что-то всегда негативное, повод сразу распродавать акции. Тем более был затяжной даунтренд. Но после стартовой просадки котировки отскочили.

☝️ Считаем, что дисконт в оценке не оправдан, недавно увеличивали позицию на просадке. Компания идет лучше страхового рынка и аналогов (Росгосстраха, ВСК). Котировки получат допподдержку, когда реально начнется выкуп + старые драйверы в силе. На данный момент это один из лучших вариантов в финансовом секторе с точки зрения оценки.