🎸Северсталь: Дно цикла или начало затяжного падения? 🏗️📉

Первый из «сталеваров» отчитался за полный 2025 год, и, будем честны: радоваться нечему. Отчет вышел откровенно слабым, подтверждая, что отрасль переживает тяжелейшие времена.

Цифры говорят сами за себя (итоги 2025):
Выручка: -14%
EBITDA: -42%
Чистая прибыль: -79% (почти обнуление)

Главный удар по инвесторам: Прощайте, дивиденды? 💸
Самый критичный показатель — Свободный денежный поток (FCF). За прошлый год он ушел в минус на 30,5 млрд руб. Согласно дивполитике компании: нет положительного FCF — нет и выплат. Пока компания генерирует убыток по денежному потоку, надеяться на дивиденды бессмысленно.

Что происходит внутри бизнеса?
1. Маржа на дне: Несмотря на символический рост продаж (+4%), маржинальность бизнеса находится на многолетних минимумах. Спрос на сталь не растет, а затраты давят.
2. Денежная подушка «похудела»: Отрицательный FCF и огромные инвестиции заметно сократили запасы кэша на счетах.
3. Свет в конце тоннеля: Пик капитальных затрат (CAPEX) пройден! В 2025-м компания вложила рекордные 175 млрд руб. В 2026-м планируется сокращение инвестиций на 16%, что может помочь вернуть FCF в плюс.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy

Вердикт: Что делать с акциями?

Текущая оценка акций выглядит завышенной относительно таких результатов. Логичным видится снижение котировок еще как минимум на ~7%.

✅ Дно близко? Кажется, мы нащупали дно цикла в самом бизнесе, но в котировках оно еще впереди.
✅ Точка входа: Без улучшения рыночной конъюнктуры и возврата к дивидендам Северсталь остается «бумагой на листе ожидания». Начинать присматриваться к покупкам можно при коррекции ниже 880 руб.

Сейчас в акциях «плохо и при этом недешево» — сочетание, которое точно не располагает к покупкам.