По первому кварталу 2026 года у «Группы Астра» $ASTR заметно резкое ухудшение результатов. Компания ушла в убыток вместо прибыли. Выручка и отгрузки снизились.

📊 Отгрузки за 3 месяца составили 1 860 млн рублей против 1 941 млн годом ранее — падение на 4%. Выручка упала на 15% до 2 657 млн рублей против 3 140 млн в первом квартале 2025 года. Основная операционная система Astra Linux принесла 1 060 млн рублей, что на 16% меньше, чем 1 267 млн годом ранее. Продукты экосистемы показали ещё более сильное падение до −47% с 642 млн до 339 млн рублей. Единственный сегмент, который вырос, это сопровождение продуктов, который составил +3% с 1 145 до 1 179 млн рублей. Прочая выручка снизилась на 9%.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

📉 Прибыльность полностью перевернулась. EBITDA ушла в −530 млн рублей вместо прибыли 457 млн годом ранее. Скорректированная EBITDA тоже в глубоком −489 млн против +532 млн. Чистая прибыль сменилась на убыток −752 млн рублей вместо +184 млн, а скорректированная чистая прибыль −707 млн вместо +272 млн.

Давайте пройдемся по хронологии:

1) Это уже далеко не первое продление данной лицензии.

2) В качестве покупателя уже побывал нефтетрейдер Gunvor. Однако в минфине США усмотрели связь трейдера с Россией и отказали в выдаче разрешения на сделку.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

3) Интерес к покупке зарубежных активов «Лукойла» проявляли порядка десяти инвесторов, среди которых были американские ExxonMobil, Chevron и Carlyle, а также саудовская Midad Energy.

И вот я никак не пойму: неужели до сих пор не могли договориться? А может не хотят и ждут, что получится оставить активы за собой? Никому не нужно объяснять, какой есть единственный вариант такого расклада?

Опять же США: что они так лояльны? Это возможно только в одном случае, когда есть интерес их компаний! Не думаю, что они уж так боятся юридических последствий и изучая вопрос продляют лицензии.

Вообщем вопросов, в случае с продажей заграничной собственности Лукойла больше, чем ответов.

Единственная причина — геополитика.

Есть сервис на котором люди делают ставки на события и на нём есть событие «Россия x Украина прекращение огня к концу 2026 года?».
На нём можно отследить динамику того как оценивались шансы и в прошлом.
Также есть индекс московской биржи, который показывает динамику цен на акции крупнейших компаний страны.

На прикреплённом изображении я сложил два этих графика и зелёным отметил те места где динамика графиков сходится. Как вам?)

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

Сейчас почти всему бизнесу сложно, но даже если и есть уникумы, которые показывают рост в нынешних реалиях, то у них просто нет шанса вырваться вверх так как решает ни фундамент, ни теханализ, ни перспективы, ни отчётности, а одна геополитика.

Акции топчутся в районе минимумов и особо не собираются куда-то идти. В случае облигаций, если они находятся на дне, то они хотя бы платят купоны, а вот у акций с этим куда сложнее. Дивиденды сейчас либо не платятся, либо платятся по минимуму.

Ведь круто! Когда вы просыпаетесь, а на карте уже зачисление денег, равное двум вашим пенсиям. И вы знаете, что через пару недель придёт ещё. Кофе утром становится вкуснее. Жизнь — малина! 🤤

И когда я читала книжки западных гуру с их идеальной картинкой про дивидендные зарплаты, я была в восторге и, конечно, хотела так же. Мечтала, что куплю акции, сяду на диван и буду получать деньги, ни во что не вникая. А потом мать их поняла..
Это Россия, детка!
Здесь свои правила!
И у нас на дивиденды нужно смотреть трезво!

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

Дивиденды — это часть чистой прибыли компании, которую она распределяет между владельцами акций. Бизнес заработал, оставил часть на развитие, остальное раздал акционерам.

Откуда пришла стратегия «жить на дивиденды»

Изначально эта стратегия пришла к нам с запада. Её популяризировала американка, финансовый гуру, Джеральдин Вайс, которую так и прозвали — «гранд-дама дивидендов».

Государство продаёт почти четверть Аэрофлота. Звучит как тревожный сигнал — и рынок это понимает.

Да, контроль сохраняется. Но сам факт SPO такого масштаба — это давление. Большой пакет почти невозможно разместить без дисконта, а значит, текущие цены — под вопросом.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

Фундамент при этом не изменился: зависимость от господдержки, внутренний рынок, слабая рентабельность. Это не история роста — это история выживания.

Текущий рост выглядит как игра на ожиданиях. Но как только объявят условия SPO, эмоции могут быстро смениться реальностью.

Главный вопрос сейчас один: по какой цене рынок готов «забрать» Аэрофлот.

Сбер и Ozon — это не просто покупка доли. Это вопрос о том, какой станет российская экономика через пять‑десять лет.Ситуация уже меняется: ВТБ входит в капитал WB Банка, что закрепляет связь между крупным банком и одним из двух доминирующих маркетплейсов России. Теперь вопрос в том, не последует ли Сбер симметричным шагом и не купит ли пакет Ozon.

Представьте: Сбер получает крупный пакет Ozon. Не стартап, а зрелый бизнес, ставший частью жизни миллионов. Что происходит дальше?

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

Банки превращаются в экосистемных гигантов

Сбер уже не просто банк — это экосистема: платежи, инвестиции, доставка, медиа. Ozon — естественное продолжение этой логики.

Если Сбер купит Ozon:
— единый аккаунт и карта лояльности для всего;
— кредитование покупок «в один клик» через СберБанк Онлайн;
— кэшбэк, работающий и в магазине, и на маркетплейсе;
— инвестиционные продукты прямо в Ozon.

Сейчас компания торгуется примерно по:

P/BV = 1,1
P/E = 4,2

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

При этом гайденс по ROE на 2026 год -27,5%, могут перевыполнить план

Рынок сейчас оценивает 1 рубль капитала компании всего в 1,1 рубля. При этом этот рубль капитала потенциально способен генерировать около 27-30 копеек чистой прибыли в год.

Исторически по P/BV оценка банка сейчас находится на самом низком уровне за всю историю. Раньше рынок был готов платить за 1 рубль 6–8 рублей. Сейчас — всего лишь 1,1 руб.

Доля в корпоративном кредитовании за год выросла с 0,7% до 1,1%. Здесь есть огромное пространство для увеличения доли на рынке корпоративного кредитования, видимо, банк рассматривает это, как одну из точек роста.

Менеджмент для меня здесь играет ключевую роль. Я считаю его одним из самых эффективных на российском рынке. Они много раз подтверждали свои слова делом: ставят цели, выполняют их, а не врут минорам в лицо, как некоторые коллеги по цеху.

Последний разбор ВК делала после отчета за 2025 год. Тогда писала, что взгляд на компанию остается крайне негативным.

С того момента акции просели более чем на 18%.

Теперь вышел отчет за 1 квартал 2026 года и впервые за долгое время там появился хоть какой-то позитивный сигнал.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

📌 Главный момент:

Рекламная выручка ВК выросла на 5,6% г/г.

Для сравнения:
у Яндекса рекламный сегмент за тот же период показал снижение примерно на 2%.

И это уже интересно.

Причина в быстром росте национального мессенджера «Макс».

По данным компании, доля «Макса» в рекламных бюджетах между площадкой и Telegram выросла с 0,3% до 16,9% всего за несколько месяцев.

Фактически рекламодатели начали активно тестировать новую площадку и это действительно первый заметный позитивный фактор для ВК за долгое время.

Но дальше начинается самое важное.

❗️Рост рекламной выручки пока вообще не означает рост прибыли.

Так бы я условно назвал активы из не самых очевидных идей на данный момент, но с потенциалом на будущее. Сюда же можно отнести и компании роста. Хотя на нашем рынке, к сожалению, выбор таких историй не сказать чтобы большой.

При этом я всё-таки разделяю компании, которые сейчас находятся под давлением макроэкономики, и откровенно слабые компании-зомби. Разница между ними огромная.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

У компании до сих пор отрицательный чистый долг, что уже выглядит сильно на фоне многих историй роста.
В 2025 году начали выплачивать небольшие дивиденды и, по словам менеджмента, планируют продолжать.
Также важно, что с 2027 года ожидается снижение капитальных затрат. Это может сильно изменить восприятие компании рынком. Но рисков хватает:

дальнейшее замедление темпов роста
высокая конкуренция
постоянное давление ФАС

История интересная, но очень завязана именно на продолжение роста бизнеса.

Недавно ВТБ объявил о дивидендах в 25% от чистой прибыли, и это было ожидаемо. Еще после годового отчета в феврале 2026 года стало ясно, что капитала недостаточно для более высоких выплат — упала бы достаточность ниже допустимого уровня. Менеджмент долго консультировался с ЦБ и затягивал решение, поэтому рынок уже понимал, что максимум — четверть прибыли.

Сама выплата в 25% — нормальная практика, оставшиеся 75% идут на развитие. Многие сравнивают со Сбером, который платит 50%, но текущая доходность ВТБ — 12,2% против 11,7% у Сбера. Если бы ВТБ мог отдавать половину прибыли, он бы легко обошел конкурента.

Но у Сбера есть критическое преимущество: выплата половины прибыли не разрушает нормативы — у него хороший запас прочности. ВТБ балансирует на грани, не создавая буфера, поэтому ЦБ и не разрешил платить больше. Чтобы перейти к высоким дивидендам, банку потребуется несколько лет на восстановление.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi