Вчера в нашем канале забрали 2 тейка:

Яндекс +2.6%
Новатэк +1.8%.

Так вот, если вчера с помощью анализа можно было как-то предугадать движение, то сегодня это намного тяжелее, ведь закрытие получилось слабым и отталкиваться нужно от ситуации.

Поэтому сейчас никуда не лезу, так как в моменте нет условий. Жду либо коррекции и там торгуем отскок, ближе к факту напишу. Или жду задерга и падение от туда.

Сегодня рынок проснулся от громкой новости: друг сына Трампа заявил о тайном соглашении с «Новатэком» по разработке газа на Аляске. Акции NVTK на пике прибавляли +2,58%. Давайте разберем, что здесь правда, а что — надежды, и стоит ли покупать.

Что случилось?
Американский инвестор Джентри Бич (друг Дональда Трампа-младшего) сообщил NYT, что прошлой осенью подписал соглашение с «Новатэком». Речь о передвижной установке для СПГ, которая строится в Мурманске .

Сам «Новатэк» подтвердил, что «действительно ведет переговоры», но сотрудничество с Бичем не подтвердил. И добавил важное: реализация возможна «только при поддержке властей США и России» .

Политический контекст
Бич называет себя «борцом за мир» и говорит: «Настало время всем нам работать вместе». Сделка обсуждалась еще в августе на встрече Путина и Трампа в Аляске — тогда энергетические проекты рассматривали как способ стимулировать мирные договоренности.

Народ, Новатэк выкатил финальные цифры по 2025 году, там все как мы вчера обсуждали, но теперь детализировали. Выручка чуть просела до 1,45 трлн, это минус 6,5%. Нормализованная EBITDA составила 859 млрд, снижение на 14,7%. По чистой прибыли удар серьезный: 183 млрд против 493 млрд годом ранее, падение в 2,7 раза. Страшно? Не особо, потому что внутри сидят разовые неденежные статьи аж на 301 млрд рублей, курсовые разницы и прочая бумажная бухгалтерия.

Аналитики из Вектор Капитал смотрят на отчет и говорят: ребята, смотрите не на прибыль, а на денежный поток. И они правы. Операционный денежный поток вырос на 40,9% до 503,3 млрд. Это жирный плюс. Свободный денежный поток взлетел, компания накопила кэша и даже ушла в минус по чистому долгу, минус 39,3 млрд рублей. Для такого капиталоемкого бизнеса, который постоянно строит СПГ-заводы, это прямо диагноз: финансовая позиция крепче некуда.

🔄 Дивиденды: сорок рублей или ноль? ⚖️

Теперь про самое больное. БКС посчитал: если брать нормализованную прибыль, очищенную от тех самых разовых статей, финальный дивиденд за второе полугодие может быть в районе 40 рублей на акцию. Это дает доходность около 3,5%. Плюс к тому, что за первое полугодие уже отдали 35 рублей, суммарно за год выйдет 75 рублей. Вроде норм.

Выручка стабильно растет, за последние 12 месяцев она составила 1597 млрд рублей, что на 8% больше. В целом, за несколько лет рост выручки в среднем около 10.5% годовых. Но вот с чистой прибылью в последний период не все так гладко: за LTM она упала на 22%, до 383 млрд рублей. Это важный момент, который может говорить о возросших расходах или других временных сложностях.

Мультипликаторы действительно выглядят привлекательно на фоне сектора. P/E всего 4.6 против средних 14.4, P/BV и P/S также заметно ниже. При этом рентабельность капитала ROE в 23.2% — отличный показатель, а долговая нагрузка низкая. Это и создает ощущение недооценки рынком.

🌪 Кубышка | Сделки

👆ЗАБИРАЙ идею которая даст 50% прибыли, выложили тут! Не упусти свой шанс — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy

Однако стоит помнить, что компания работает в очень чувствительном к геополитике и логистике секторе. Текущие макрориски могут сильно влиять на операционные результаты, несмотря на хорошие фундаментальные данные. Поэтому оценка кажется низкой не просто так — за этим всегда стоят определенные опасения рынка.

Плохая новость для всего газового сектора. Сейчас Европа уже не главный покупатель, но все равно это удар по перспективам, в дальнейшем меньше возможностей.

💀Под ударом в первую очередь Газпром и Новатэк.
Ходят слухи, что Евросоюз может пойти дальше и закрутить гайки еще и по нефти, а это придет еще к большему увеличению скидки на российскую нефть, которая и так торгуется ниже плинтуса.

Роснефть, Лукойл, Сургутнефтегаз, Татнефть, Транснефть — каждый из них сможет почувствовать давление на экспорт, новые дисконты, логистику и ограничение рынков сбыта…

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+GndRmWnrI6QxYTQy

💯Рисков у нефтегаза больше, перспективы сектора хуже и хуже, страшно…

Но есть и второй сценарий, который тоже надо держать в голове:
если действительно придем к окончанию СВО и часть геополитических рисков уйдет, то могут появиться разговоры про послабления, исключения, снятие санкций и откат части ограничений. Не факт, что договорнячок будет, но такое развитие событий игнорировать нельзя.

Компания опубликовала операционные результаты за прошлый год. Ключевые цифры:

Добыча углеводородов — 673 млн бнэ (+0,9% г/г)
Реализация жидких углеводородов — 17,9 млн тонн (+8,9% г/г)
Реализация природного газа, включая СПГ — 76,6 млрд куб. м (−1,5% г/г)

Отчет в целом нейтральный. В условиях санкционного давления заметного роста бизнес не показывает.

Отгрузки с проекта «Арктик СПГ-2» формально начались, но существенного вклада в результаты пока не видно. Этот проект станет показательным уже в текущем году. Ранее ожидалось, что полноценная коммерческая реализация начнется не ранее летней навигации 2026 года.

На текущий момент Новатэк для меня остается ставкой исключительно на геополитическую разрядку.

При низких ценах на нефть, крепком рубле и сохраняющихся внешнеторговых ограничениях сильных финансовых результатов ждать не приходится. Итоги 2025 года, скорее всего, будут нейтральными.

Дополнительно стоит учитывать риск ввода новых СПГ-проектов в США в 2026–2027 годах, что усилит конкуренцию на глобальном рынке.

Один из крупнейших независимых производителей природного газа в России, в 2017 году компания вышла на международный рынок СПГ в связи с успешным запуском проекта «Ямал СПГ». С 1994 года занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией газа и жидких углеводородов. 

«НОВАТЭК» занимает 3 место по доказанным запасам газа и 6 место по добыче газа среди публичных мировых компаний. 

В прошедшем году компания смогла адаптироваться к режиму санкций, переориентировав поставки СПГ в Азию. Так, в середине 2025 года возобновился экспорт с законсервированного ранее завода «Арктик СПГ-2»: к декабрю на экспорт направлено 16 танкеров с СПГ. 

Увеличение отгрузок с «Арктик СПГ-2» и наращивание экспорта сжиженного природного газа могут стать одними из ключевых факторов поддержки для акций «НОВАТЭК» в 2026 году. Также, являясь крупным экспортером, компания остается бенефициаром потенциального ослабления курса рубля. 

На рынке есть акции, которые растут вместе с прибылью. А есть те, чья стоимость заморожена в ожидании прорыва. Акции НОВАТЭКа сегодня — яркий пример второго типа. Крупнейший независимый производитель газа России оказался в уникальной ловушке: он построил передовые заводы, способные производить конкурентоспособный СПГ, но не может в полной мере продавать его из-за санкций на флот. Инвестиция в НОВАТЭК сейчас — это сложная, но потенциально высокодоходная ставка на размораживание этой ситуации.

Парадокс «Арктик СПГ-2»: заводы есть, танкеров нет

Проект «Арктик СПГ 2» — технологическое чудо, воплощённое в стали и бетоне. Первая и вторая линии мощностью по 6.6 млн тонн в год уже построены и технически готовы к работе. Но они простаивают. Причина проста и непреодолима силами компании: острая нехватка газовозов ледового класса из-за санкций.

НОВАТЭК демонстрирует чудеса изобретательности, пытаясь наладить хотя бы частичную отгрузку в летний период. Параллельно в СМИ муссируются слухи о возможном вхождении американского капитала в проект в рамках гипотетических политических договорённостей. Это лишь подчёркивает, насколько ценен этот актив для мировой энергетики и как сильно его судьба зависит от геополитики, а не от экономики.

$NVTK Смотрю на акции Новатэка, болтающиеся в боковике около 1190 рублей, и вижу классический пример мощного фундамента, упирающегося в бетонный потолок. Позитивная новость есть — получен первый собственный танкер ледового класса для круглогодичной перевозки СПГ. Технический прорыв. Но рынок на это плечами пожал — рост был мизерным. Это симптом. Пока санкционный каркас стоит прочно, переоценка в сторону справедливой стоимости будет минимальной, какие бы танкеры вы ни спускали на воду.

Европейский трек, увы, подтверждает пессимизм: ЕС планомерно вытесняет наш СПГ, замещая его американским. Компания не бездействует — мощный разворот в Азию, экспорт в Китай за октябрь взлетел в 2,4 раза. Это сильный ход. Но здесь новая головоломка: крепкий рубль и вынужденные скидки покупателям не дают конвертировать рост физических объемов в пропорциональный рост доходов. Двигатель работает, но с пробуксовкой.

Дивиденды — главный якорь для инвестора. Их обещают сохранить на уровне 2024 года.

Сегодня на весах три гиганта российского рынка, каждый со своими плюсами и минусами. Разбираем, где искать потенциал:

⛽️ Роснефть:

Премиальный экспорт в Китай (более 50%!) – это не просто слова, это настоящая броня. Он защищает компанию от двузначных дисконтов Urals к Brent, которые бьют по другим. Плюс кэш в 2024 году от субсидий на «Восток Ойл» и более выгодный налоговый расчет с 2025 года (через порт Козьмино, всего 22%!). Это делает Роснефть устойчивым игроком.

📱 Яндекс:

Высокие процентные ставки пока сдерживают расходы рекламодателей, создавая краткосрочные препятствия для роста выручки. Но если макроэкономика не подведёт, наши прогнозы на 2025 год звучат очень оптимистично: ожидаем рост выручки на 32%, скорректированной EBITDA на 38% и чистой прибыли на 14%! Это мощный отскок.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Всё тут — t.me/+32D3R_GKVSBjOTM6

🔋 Новатэк:

Долгосрочная цель — 57+ млн тонн СПГ в год к 2030 году – не меняется, и это амбициозно! В новой Энергетической стратегии РФ до 2050 г. появился ещё один проект — «Арктик СПГ — 1» к 2030 году. Главный триггер для переоценки компании? Смягчение санкций, которое откроет доступ к зарубежному оборудованию и танкерам ледового класса. Тогда Новатэк взлетит!