Борьба за деньги инвесторов на рынке корпоративных облигаций

В 2026 году эмитенты будут рефинансировать долг, взятый под высокие ставки, на фоне больших погашений облигаций. Также придут те, кто откладывал размещения в ожидании снижения ставок. По оценкам Эксперт РА, при снижении КС до 13,5% к концу 2026 года, темп роста рынка корп. облигаций будет не ниже среднегодового за 2021-2025 гг., в пределах 18-23%.

Однако в условиях замедления экономики и растущих кредитных рисков на этом фоне эмитентам станет сложнее занимать в облигациях, так как какая-то часть инвесторов перестанет покупать облигации компаний, за исключением крупных и надежных, а какая-то часть будет требовать более высокие ставки, что невыгодно эмитентам.

Например, с 22 на 26 января сбор заявок на новые облигации перенес ВУШ, одновременно с этим увеличив ставку купона, которую он предлагает инвесторам. Объем выпуск небольшой — всего 1 млрд руб., но даже на такой небольшой сайз не нашлось спроса по тем параметрам, которые изначально была готова дать компания.

Мы считаем, что в этом году надо очень внимательно относиться к кредитным рискам. Количество дефолтов в этом году может быть больше, чем в предыдущем.

Автор — Виктор Низов, старший аналитик сервиса Invest Heroes и управляющий в УК ГЕРОИ