Когда 10% годовых в акциях лучше, чем 20% в депозите?

     Может, уже писал, но повториться тут не грех. Тезис прост, но встречает непонимание даже у бывалых и умных (помню свою мини-дискуссию с Майтрейдом по вопросу). Все биржевые стратегии можно поделить на две большие группы в плане того, что у них за естественный бенчмарк. И вот не дай бог их перепутать! Вариантов два: 1). ставка безриска с неким премиальным коэффициентом за риск, 2). фондовый индекс.

     Зависит от того, что стратегия делает. Вариант 1: спекулирует на любом активе в обе стороны. Множество тут велико, большинство стратегий именно таковы. От скальпинга и арбитража до 99% всех трендовушек. Выигрыш за счет маркет-тайминга. Вариант 2: держит акции (как вариант могут быть облигации) сугубо от лонга, выигрыш за счет их качества, сток-пикинг. По классам игр это фундаментальный анализ плюс моментум на акции. Множество не великое, как видим. Но если считать по капиталу, то в варианте 2, надо думать, денег лежит поболее, чем в варианте 1. Просто потому, что они туда влезут, а вариант 1 ограничен по ликвидности куда сильнее. По моим представлениям, например, на Мосбирже нет такой спекулянтской модели, в которую влезет более миллиарда рублей. Если денег больше, поневоле переходишь к варианту 2. Хотя его доходность, как правило, ощутимо скромнее.

     Можно еще накидать стратегий промежуточных. Например, моментум + некий тайминг к нему (обычно пытаются прикрутить сигнал на выход в кеш). Или портфель акций от лонга + хедж шортами плохих акций (тот же Марламов так делает). Но по сути, по идее — это все равно вариант 2. С небольшими рюшечками, часто сомнительными. Означенные хеджи требуют изрядного мастерства, и для большинства будут скорее убыточны на дистанции.

     Понятно, что качество стратегий первого типа никак нельзя сравнивать с индексом акций, причем тут он, если вы гоняете юань в обе стороны? Или арбитражим его же? Ориентир тут — ставка безриска. Скажем, если нам дают хотя бы 1.5-2 ставки на длинной дистанции — стратегия имеет смысл. Премия обязательно, она за риск и наши усилия, но не обязательно должна быть большой. Те, кому надо 100% годовых и никак не меньше — в основном блаженные неофиты.

     Также понятно, что стратегии второго типа никоим образом не подлежат сравнению с депозитом. Допустим, в некий момент 2025 года некий Вася свысока бросает Пете: «фу, у тебя на твоем портфеле акций 10% с начала года, а у меня на депозите уже 15%, мог бы как я!». Индекс полной доходности в моменте при этом дал с начала года, например, 0. Ну что сказать, если Вася не ясновидец, провидящий котиры сквозь время, то он дурак. Он прикопался к человеку с отличным результатом, который, скорее всего, средний Вася и близко не повторит. Вдолгую Петя, если будет делать такую же альфу к бенчмарку, его очевидно сделает, но ключевое слово тут «если».

     Аналогичный пример, если портфель Пети сделал 40% годовых на рынке акций в 2023 году — это отвратительный результат. Ибо индекс полной доходности дал тогда примерно 55%. Беда, что если с таким портфелем Петя пошел бы инфоцыганить хомяков, они бы ему поверили. Ибо у хомяка-то 10% на депозите, а гуру в 4 раза умнее!

     То есть профан всегда будет переоценивать стратегии типа 2 в хороший для акций год, и недооценивать в плохой. Там надо понимать, что в долгосроке индекс догоняет и может слегка  перегонять  инфляцию, а твоя реальная доходность это твоя альфа, и смотреть только ее.

     Как правило, стратегии типа 1 доходнее. Там не 1.5 ставки безриска, а обычно от 2-3 и выше. Альфа же игроков второго типа от 5% годовых в случае скучной, но правильной Арсагеры, до 20% в каком-нибудь супер-пупер моментуме. Почему бы всем игрокам типа 2 не перестать наконец маяться дурью и не перейти на тип 1 (примерно так писал Майтрейд в своем блоге и немного в моем)? Как минимум три с половиной причины, почему: 1). их игра проще и не требует посвящать этому изрядный кусок своей жизни, 2). их игра надежнее, например, я склонен считать, что моментум скорее переживет мои трендовушки, нежели наоборот, 3). большие деньги в тип 1 не влезут, со временем любой капитал переместится в тип 2. Половиной причины можно назвать диверсификацию.

     … Вроде пишу банальные вещи. Но массовое сознание, а тем более массовое бессознательное — им чуждо. Надо верует в гур, все гурство которых — начать гурить в начале бычьего рынка. Народ плюется в них же, когда весь их грех — всего лишь затянувшийся боковик. Народ хочет, чтобы фондовый рынок каждый год выигрывал у депозита, а иначе бо-бо. Да, еще он ищет тех, кто бы ему точно сказал, в какой год лучше портфель на фонде, в какой спекуляции на валюте, а в какой депозит. Много ума тут не надо, своими мыслями тут поделится каждый второй утюг. Хотя правильный ответ — утюгов не слушать. А делать то, что у тебя получается лучше всего, а если ничего не получается, тогда депозит. А если получается вроде все, но ты не уверен — тогда ставить на все.

     Касательно моего базового портфеля акций, там было прекрасно до сентября 2023 года, я даже могу сказать точную дату, до какой было просто супер — 14.09.2024. Альфа моментума по итогам трех предыдущих лет превышала 30% годовых! Это слишком сказка, чтобы быть навсегда. Последние два года — идет откат к среднему. Я вот сейчас посмотрел, индекс полной доходности Мосбиржи примерно на тех цифрах, что был осенью 2023, чуть более 7000 пунктов. Смотрю на свой ИИС, сейчас там моментум и фундаментал примерно в пропорции 50 на 50. С учетом небольшого довноса все-таки за два года рост. Еле-еле, в районе инфляции. Облиги и депозиты дали мне больше за это время. Трендовушки на юань — сильно больше. Но печали нет. Это худшие два года портфеля за долгое время (заметьте, что 2022 не считается плохим, ибо я сужу не по доходности, а по альфе, а ее там было 20%). И все равно какая-то премия есть. Будучи реалистом, я склонюсь к тому, что это не просто терпимо, это хорошо...

     P.S. И раз уж зашла речь про моментум, то поделка по-прежнему лежит на видном месте в лавке моих систем https://birzhevyetorgovyesistemy.molz.io/ Подробнее про нее: https://t.me/ASilaev_store/29 или https://vk.com/@dengi_bez_durakov-lot-4-momentum-na-akcii

***

                эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

                профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/

                блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

                про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store