🏠 Обзор по компании Эталон #ETLN #обзор

Сектор: Управление недвижимостью и строительство

Последний обзор по Эталону делал 24 ноября 2024 года, тогда акции стоили 57,12 ₽, я ожидал коррекции к 46 ₽, а от туда ждал отскок к 52 и возможно выше. По факту акции падали до 41,5 ₽ 🎯, а от туда начался отскок, в моменте доходили до 77,5 ₽, что превысило мои ожидания, но это был «хайповый» отскок, не основанный на фундаментале, поэтому его, конечно, слили. Сейчас акции торгуются примерно как и в прошлом обзоре по ~56 ₽. Давайте посмотрим, чего стоит ждать дальше по акциям этой компании.

Акции, дивиденды, юмор — без лишнего шума. Подписывайтесь на канал, где говорят по делу.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 272M$🚩 — компания малой капитализации
▪️ P/E — отр. значение, компания убыточна
▪️ P/S — 0.16
▪️P/B — 0.33
▪️EPS — минус 18.03 ₽
▪️EBITDA — 27.6B р.
▪️EV/EBITDA — 7.01
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором убыток на акцию стал еще больше, вероятно дела стали еще хуже. Вышел отчет за 2024 год, его и разберем.

🗞 Новостной фон
▪️Операционные результаты за 1 квартал 2025: Группы «Эталон» нарастила объем продаж год к году на фоне высокого спроса в Санкт-Петербурге
▪️«ЭТАЛОН» ПОЛУЧИЛ ОФИЦИАЛЬНОЕ СОГЛАСИЕ КИПРА НА СМЕНУ ЮРИСДИКЦИИ И ПОДАЛ ДОКУМЕНТЫ НА РЕГИСТРАЦИЮ В РОССИИ
▪️«Эталон» планирует запустить федеральный бренд в премиальном сегменте жилой, офисной и курортной недвижимости. В долгосрочной перспективе не исключено развитие зарубежных проектов
▪️С 3 января Мосбиржа понизила уровень листинга Эталон из раздела «Первый уровень» в раздел «Третий уровень»

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 2024 год упал на 9%, а в 2023 году падал на 4%, т.е. падение ускоряется.
▪️Чистый долг в 2024 году вырос на 58%, а в 2023 году рос на 57%. Учитывая, что долги росли во время высокой процентной ставки это негатив.
▪️Net Debt / EBITDA — 6.23🚩. Это очень высокий уровень долга.
ℹ️ Финансовое здоровье слабое. Падение СК второй год подряд, рост долгов до слишком высоких, некомфортных значений по высоким ставкам.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка в 2024 году выросла на 44%, а в 2023 году росла на 13%.
▪️Прибыль отрицательная, упала по итогу 2024 года на 105% до минус 6,9B р. В 2023 году прибыль падала на 126%, второй год убытков.
▪️Свободный денежный поток в 2024 году упал на 97% до минус 97B р.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Свежих оценок нет. Старые от июля по август 2024 были в диапазоне 92-103 ₽

🤵‍♂️ Основные акционеры
48.8% — АФК «Система»
6.3% — Mubadala Investment
5% — Kopernik Global Investors
4.1% — Prosperity Capital

🆚 Сравнение с конкурентами
Эталон — небольшая по капитализации компания в своем секторе. Убыточная, в то время как другие компании в основном прибыльные в секторе. По метрикам рынок оценивает дешевле сектора. Одни из самых высоких значений долговой нагрузки в секторе. Рост выручки за 5 лет слабее рынка.

🤑 Дивиденды
Не платят с 2021 года.

📈 Технический анализ
Индикаторы на дневном предсказывают движение вниз. Я думаю до уровня поддержки 53 рублей, от туда жду небольшой отскок, а после ухода еще ниже, вплоть до 46 ₽. Если ситуация не начнет улучшаться, то уйти могут еще ниже.

🧠 Выводы
Эталон — это не та компания, которую бы я рекомендовал для инвестора. Я ожидаю, что девелоперы будут отстраивать новые территории России после завершения СВО, но скорее всего не Эталон, так как они сконцентрировались на элитной недвижимости. Тут можно ждать позитив, если ЦБ начнет более активно снижать процентную ставку, а правительство разработают новые субсидии для ипотеки. Хотя и тут есть вопрос, так как компания работает с элиткой, а ипотека это скорее бюджетные покупатели. Из позитивного по компании — мощный рост выручки за 2024 год. Но это позитив нивелирует падением прибыли. Пока что покупать слишком рано акции этой компании.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🤝 Уже около 25 000 инвесторов читают мой канал. Присоединяйтесь — здесь нет «воды», только аналитика, сделки и юмор.

Как вам разбор и вывод?