📣 Резервы Европлана растут быстрее прогнозов! Интересны ли акции?

Сегодня Европлан отчитался за 1 кв. 2025 года. Разбираю отчет для вас. 

❌ Чистая прибыль в 1 кв. 2025 = 1,38 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 4,41 млрд руб.); 

Мы видим снижение прибыли на 68,7%. 

Главная причина — в росте резервирования. 

❌ Резервирование в 1 кв. 2025 = 5,79 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 0,74 млрд руб.)

Для понимания — уровень резервирования в 1 кв. 2025 выше, чем за ВСЕ 9 мес. 2024 года (5,20 млрд руб.). 

Расчетная стоимость риска (резервы / средний портфель) за 1 кв. составила выше 9% при годовом прогнозе 6,3%. Я задал этот вопрос компании на звонке, менеджмент дал ответ, что ожидают, что все-таки уложатся в 6,3%, во 2 кв. резервы будут высокие, далее – пойдут вниз. 

Резервы — то, за чем стоит следить в отчетности Европлана. 

💸 Дивиденды

Европлан заплатит финальные дивиденды за 2024 год в размере 29 руб. на акцию, доходность 4,8%, отсечка 5 июня. 

По итогам 2025 года я ожидаю выплату 59,39 руб. на акцию, доходность 9,9%. Европлан отдаст на дивиденды всю прибыль. 

📊 Оценка компании

Я сохраняю прогноз по прибыли Европлана в 2025 году на уровне 7,13 млрд руб., P/E 2025 года около 10. 

В 2026 году прибыль не дойдет до уровня 2025 даже в случае снижения ставки (мой прогноз 13-14 млрд руб.). Идея есть, если заглянуть в 2027 год, там вполне может быть прибыль 22+ млрд руб. в случае значительного снижения ставки, НО смотрит ли рынок так далеко. У меня нет ответа. 

Менеджмент компании покупает акции (сказали, что в 1 кв. покупали). 

Справедливую цену акций Европлана вы можете узнать из моейтаблицы потенциалов вместе со справедливыми ценами на акции еще 44 компаний. 

Не забудьте поддержать пост лайком, если вы получили пользу! 👍

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать свежие обзоры по российским компаниям!