Евротранс. Предварительные итоги 2024 года

«Евротранс» опубликовал предварительные результаты за 2024 год

Сразу отмечу, что отчетность неаудированная. Соответствующее заключение будет получено ближе к концу апреля. Итак, что получилось:

▪️Выручка: 187,3 млрд (+47,7%)

▪️EBITDA: 17,2 млрд (+39,8%)

▪️Чистая прибыль: 5,5 млрд (+7,4%)

▪️Долг/EBITDA на конец года: 2,3х (против 3х годом ранее)

Общие результаты с уверенностью можно назвать сильными. Причем значительно росли все сегменты: топливо розница, топливо опт, сопутствующие товары, электропроект. Последний уже занимает 4,1% в общей EBITDA. Предполагается, что к 2030 году данный сегмент будет составлять треть.

Отдельно отмечу значительное снижение долговой нагрузки по соотношению долг/EBITDA. Подробная отчетность еще не опубликована, но легко посчитать, что общий уровень чистого долга (включая лизинг) составляет 39,56 млрд рублей против 36,9 млрд на конец 2023 года. То есть подрос незначительно. Процентные расходы, конечно, сказываются на маржинальности по чистой прибыли. Но «Евротранс» все равно способен платить как проценты, так и дивиденды.

Финальный дивиденд за 2024 год составит 15 рублей на акцию (выплата ориентировочно в середине июля). Таким образом, за весь 2024 год компания выплатит суммарно 28,3 рублей на акцию или же 4,5 млрд рублей, что составляет более 80% от чистой прибыли. При снижении ключевой ставки норма чистой прибыли, естественно, будет расти.

Теперь о странности, которую я заметил, сравнивая презентацию за последние два квартала. В четвертом квартале произошло резкое падение выручки и EBITDA по двум сегментам: топливо розница и сопутствующие товары.

Так, по розничной продаже топлива наторговали всего на 3,85 млрд рублей (10,9% от годовых продаж) и получили всего 0,51 млрд EBITDA (11% от годового результата). Понятно, что в октябре-декабре автомобильная активность меньше, чем в летние месяцы, но не настолько. Обычно самым слабым является первый квартал.

Аномально низкие цифры мы видим и по сопутствующим товарам (покупка товаров на заправках): 0,5 млрд по выручке (8,6% от года) и 0,43 млрд по EBITDA (13,4% от года). Соответственно, маржинальность сопутствующих товаров по EBITDA почему-то резко выросла до 86%, хотя среднегодовое значение составляет 55,2%.

В общем, цифры явно выделяются и не бьются с общегодовой статистикой. Скорее всего, компания ошиблась. Но вряд ли намеренно. Во-первых, зачем занижать цифры по выручке и по EBITDA? Во-вторых, все равно будет заключение аудитора, который досконально проанализирует все финансовые результаты. Поэтому ждем подтвержденную отчетность по МСФО.