❓Дорого ли оценивается Мать и дитя?

Сегодня изучил отчет Мать и дитя, мне нравится экономика компании, поэтому слежу внимательно.  

✔️ Выручка 2024 = 33,12 млрд руб. (+19,8%); во втором полугодии темпы роста выручки несколько замедлились до 17,4%. 

✔️ Чистая прибыль 2024 = 9,93 млрд руб. (в 2023 = 7,63 млрд руб.)

Больше всего мне нравится в отчетности высокая конверсия прибыли в денежный поток. При чистой прибыли 9,93 млрд руб., FCF до изменений в оборотном капитале составляет 9,82 млрд руб. Фактически вся прибыль – деньги. 



Такие компании как Мать и дитя должны стоить дороже, чем сырьевые / промышленные бизнесы, которые постоянно должны вкладывать деньги, чтобы поддерживать текущий уровень работы. В отличие от них, у Мать и дитя капекс идет преимущественно в проекты развития. 

💸 Дивиденды

Мать и дитя объявила дивиденды за 4 кв. в размере 22 руб. на 1 акцию, доходность к текущей цене 2,2%. 

В 2025-2026 годах капекс у Мать и дитя будет выше уровня 2024 года, поэтому я жду распределение 65% прибыли на дивиденды. По итогам 2025 года выплаты могут составить 97,47 руб., доходность 9,79%. Платят несколько раз в год. 

📊 Оценка Мать и дитя

Главный вопрос — дорого ли оценивается Мать и дитя. И тут смотря как рассуждать. Потенциально 6,6 прибылей 2025 года, более-менее справедливо относительно темпов роста. 

При этом, компания стоит около 7,5-8,5 свободных денежных потоков, и вот это – уже не так дорого. 

❗️Попробуйте сходу назвать 5 компаний по денежному потоку, которые дешевле? Немного помогу — Лукойл, Хедхантер, Лента (ссылки кликабельные — по ним свежие обзоры компаний), а еще? Если совсем глубоко не лезть, найти непросто. Это нормальная оценка. 

У меня акций Мать и дитя нет, но эмитент качественный, оценка адекватная. Единственное, на снижении инфляции рост цен на услуги будет не на 11%, а пониже. И темпы роста выручки замедлятся.  

Друзья, спасибо вам, что читаете. Поддержите мой пост лайком, если вам полезно! И подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики 👍