МТС-Банк решил пойти по пути ВТБ?

МТС-Банк решил пойти по пути ВТБ?

Вместе с отчетом материнской МТС (пост здесь) МТС-Банк также рассказал о своих результатах. Насколько интересны акции и есть ли в них идея?

📊 Важные для банков цифры:

— Чистый процентный доход подрос на 16% — до 41,6 млрд руб.
— Чистый комиссионный доход почти не вырос и составил 23,2 млрд руб.
— Скорректированная чистая прибыль снизилась на 1% — до 12,4 млрд руб.

Резервы подросли на 20% — до 30,9 млрд руб. Стоимость риска (COR = 7,5%) одна из самых высоких в секторе — больше 80% кредитного портфеля — это кредиты наличными и кредитные карты.

👉 Сегодня банк имеет одну из самых дешевых оценок в секторе (P/B = 0,47х и P/E=4,3х). И этому есть простое объяснение — отсутствие дивидендов.

Банк активно наращивает кредитный портфель. Из-за этого страдают нормативы достаточности капитала (даже с учетом того, что за год МТС-Банк дополнительно привлек 14,5 млрд руб. в виде субординированных займов). H1.0 = 10,5% — это не позволит банку заплатить дивиденды по итогам года.

⭐️Мнение GIF

МТС Банк под давлением ставки снизил темпы роста портфеля (12% в 2024 году против 44% в 2023 году). Также банк работает с не очень высокой рентабельностью (ROE=19,2%). При этом достаточность капитала осталась на низком уровне из-за роста резервов и процентных расходов.

Ситуация напоминает ВТБ (та же проблема с достаточностью). В случае выплаты дивов рынок может переоценить МТС-Банк. Однако по соотношению доходности и рисков есть более интересные истории.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF