Почему фонды не снижают объем активов на рыночных максимумах?

Профессиональные инвесторы проявляют такой же энтузиазм к акциям, как и рядовые инвесторы. Узнайте о новом рекорде, установленном управляющими пенсионными фондами.

Если бычий рынок продолжается, а оценки достигают экстремальных уровней, почему бы управляющим фондами не проявить мудрость и не сократить вложения в акции? Ответ на этот вопрос вы найдете в этом отрывке из нашего январского финансового прогноза Elliott Wave, который освещает историческое и текущее поведение этих крупных инвесторов.

Мы уже обсудили ажиотажный спрос на акции со стороны розничных инвесторов. Однако профессионалы тоже не остаются в стороне. Эта диаграмма наглядно демонстрирует, насколько сильно опытные управляющие пенсионными фондами увеличили свою долю в акциях:



Управляющие пенсионных фондов оставались привержены акциям вплоть до вершины волны цикла III. В феврале 1966 года их вложения в акции достигли 55%, а к первому кварталу 1972 года выросли до рекордных 68%, несмотря на то, что Dow не обновил максимум. В январе 1973 года, накануне крупнейшего медвежьего рынка со времен Великой депрессии, доля акций в их портфелях оставалась на исторически высоком уровне — 67,4%. Лишь после падения Dow на 47% управляющие наконец сократили свои запасы акций ниже 50%.

Почему фонды не сокращают вложения на рыночных пиках? Потому что это математически невозможно. Их высокая приверженность акциям — это и есть то, что формирует вершины.

Диаграмма также отражает еще более агрессивное отношение управляющих пенсионными фондами к акциям в циклической волне V. Только в 1996 году, на середине первичной волны 3 циклической волны V, доля акций в их портфелях превысила экстремум, зафиксированный после завершения циклической волны III.

Процент акций кратковременно достиг пика ближе к концу первичной волны 3 в 2000 году, после чего их доля в пенсионных фондах продолжила колебаться на высоких уровнях, поддерживая баланс бычьего рынка. Незначительный рост до нового рекорда в 83% в четвертом квартале 2021 года предшествовал снижению S&P 500 на 28% в течение следующих десяти месяцев. Согласно последним данным, 30 сентября доля акций в портфелях управляющих пенсионными фондами вновь достигла рекордного уровня — 84,9%.

Помните, что это лишь один из индикаторов текущего экстремального бычьего настроения. Мы также рассмотрим другой показатель, который является «классическим аспектом» крупных рыночных пиков. Подробности вы найдете в нашей Службе финансового прогнозирования, перейдя по этой ссылке.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться