VK - зомби портфеля все еще зомби

Добрался я до отчета VK за первое полугодие 2024 года. Очень долго запрягали с ее выходом, да и сам по себе отчет не обещал ничего прорывного, но все же надо посмотреть и написать, как там мой зомби.

Итак, выручка Группы за отчетный период выросла до 70,2 млрд рублей, +23% г/г. В том числе выручка от рекламы выросла до 42 млрд рублей, +20% г/г, прочая выручка росла быстрее, с темпом +27% г/г до 28,2 млрд руб. На фоне роста других игроков ИТ сектора и инфляции — это реально слабо.

Основным драйвером стал рост сети ВКонтакте. За первое полугодие 2024 года средняя месячная аудитория (MAU) в России выросла на 7% г/г до 88,4 млн пользователей. Рост аудитории и чеков за ее продажу привел к росту выручки ВКонтакте на 24% в первом полугодии 2024 года.

Якорный сегмент «Социальные платформы и медиаконтент», куда входят VK Клипы, Видео и Музыка, дал 46,2 млрд рублей, +23% г/г, «Образовательные технологии» дал 8,9 млрд рублей, +27% г/г, и «Технологии для бизнеса» уже дал 4,5 млрд рублей, +49% г/г, подрастая с низкой базы. 

Но толку то с того роста выручки, когда затраты галопируют? Затраты на персонал выросли на 33,9% до 33,9 млрд рублей, сразу вспоминаю вирусный ролик с сотрудницей ВК, которая вместо работы половину дня пила кофе и ела круассаны. Можно было бы объяснить это расширением штата под перспективы сильного роста бизнеса, но такого роста просто нет.  

Покупка разных шоу с накруткой просмотров дает рост затрат на вознаграждение агентам/партнерам и медиаконтент аж на 40,7% до 21,7 млрд рублей. Докидываем 10,3 млрд рублей в маркетинге и остальные статьи, и вот вся выручка разлетелась, приведя к операционному убытку. И нет никаких признаков того, что этот тренд развернется.

В итоге растет долг: на конец 1 полугодия 2024 уже 152 млрд рублей, пришлось докинуть еще 25 млрд рублей за эти 6 месяцев. От пика в начале года котировки сложились более чем вдвое. Все это — живое напоминание о некомпетентности руководства, которое загубило хороший бизнес, да еще и на поле, где выкосило всех конкурентов. Тут даже замедление Ютуба не помогает!

Для тех, кто является автором контента, VK видео тоже не дает НИЧЕГО! Нет алгоритмов ранжирования интереса пользователей, нет рекомендаций для тех, кто смотрел похожие ролики. Подразумевается, что автор просто придет со своими видео и своей аудиторией на платформу, чтобы VK мог продавать рекламу. Это совсем не интересно авторам, и как следствие, инвесторам.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией