Блог компании Финам Брокер | Чего ждать от отчета "Сбера"?

Чистая прибыль банка за 1 полугодие 2024 года по РСБУ выросла на 5,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 768,7 млрд руб, — отмечает аналитик «Цифра брокер» Полина Щукина. При этом рентабельность капитала составила 22,9%, что является одним из ключевых показателей, поскольку в рамках стратегии развития на 2024-2026 годы «Сбербанк» поставил перед собой задачу достичь рентабельности капитала выше 22%. Эксперт считает, что в отчетности по МСФО следует обратить внимание на достижение данного показателя. «Также стоит обратить внимание на соотношение процентных доходов и расходов банка. Учитывая, что Банк России повысил ключевую ставку на два процентных пункта в июле, влияние этого решения на деятельность банка может стать заметным уже в 3 квартале. Кроме того, 1 июля завершилась программа государственной поддержки ипотечного кредитования, что может привести к увеличению ипотечного портфеля банка во 2 квартале», — отметила она.

Как сказываются на результатах «Сбера» высокие процентные ставки?

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов говорит о том, что в условиях повышенных процентных ставок именно в «Сбере» предпочитают рефинансироваться многие заёмщики. Он ожидает, что «Сбер» покажет рост кредитования как по корпоративному, так и розничному бизнесу. При этом эксперт считает, что в рознице особенно активно росла ипотека в связи с завершением льготных программ. По его оценкам розничный кредитный портфель покажет рост выше 5% за квартал. «База пассивов также продолжила рост. «Сбер» сейчас предлагает одни из наиболее выгодных условий по сберегательным продуктам для граждан. Конечно, другие банки предлагают более высокие ставки, но «Сбер» в любое время остается оплотом стабильности для населения, его клиентами является большинство населения страны. При  небольшой разнице ставок физлица выбирают «Сбер». По итогам второго квартала средства физлиц покажут рост на уровне 8-9%», — полагает эксперт.

В «Альфа-Банке» прогнозируют, что кредитный портфель юридических лиц во 2 квартале 2024 года вырос на 17% г/г и на 4% кв/кв, а физлиц – на 25% г/г и на 6% кв/кв.

Объем средств на счетах физлиц, по оценкам старшего аналитика Евгения Кипниса, увеличился на 9% кв/кв, а на счетах корпоративных клиентов – сократился на 7% кв/кв. «Большая доля средств на текущих счетах в структуре фондирования (38%) и кредитов с плавающей ставкой (56% портфеля юрлиц и 25-30% ипотечного портфеля с господдержкой) позволяют банку сохранять высокую процентную маржу – мы ожидаем, что по итогам 2 квартала 2024 года она составит 5,8% (это соответствует уровню 2 квартала 2023 года и всего на 0,08 п. п. меньше, чем в 1 квартале текущего года). В то же время, на фоне роста ставок в экономике можно ожидать некоторого повышения стоимости риска по сравнению с 1 кварталом», — отмечает он.

По оценке аналитиков «БКС Мир инвестиций» Елены Царева и Андрея Шарова, чистый процентный доход «Сбера» во 2 квартале вырос на 1% за квартал и 19% за год до 710 млрд рублей на фоне более сдержанной динамики кредитования. Чистая процентная маржа, вероятно, снизилась до 5,7%, при том, что менеджмент ожидает выше 5,7% за весь 2024 г.

Также эксперты прогнозируют, что чистые комиссионные доходы в отчетном периоде повысились на 9% по сравнению с 1 кварталом 2024 года и на 7% против 2 квартала 2023 года, составив 201 млрд рублей за счет роста объемов транзакций. «Отчисления в резерв, по нашей оценке, вернулись к нормальным значениям после падения кварталом ранее. Ожидаем здесь рост в 2 раза по сравнению с 1 кварталом 2024 года и на 12% год к году до 100 млрд рублей. При этом стоимость риска, вероятно, увеличилась до 1% — в пределах ориентиров банка на 2024 год. (100-110 базовых пункта)», — отмечают эксперты, добавив, что операционные расходы, по их мнению, повысились на 14% квартал к кварталу и на 20% год к году до 259 млрд рублей на фоне роста бизнеса. «Показатель операционной эффективности (соотношение расходов к доходам) должен составить 29.5% — в пределах ожиданий менеджмента на 2024 г. (30-32%)».

Что с прибылью?

Старший аналитик «Альфа-Банка» Евгений Кипнис прогнозирует, что чистая прибыль «Сбера» за 2 квартал 2024 года должна составить 422 млрд рублей, то есть на 11% выше в аналогичном периоде прошлого года и на 6% выше в сравнении с 1 кварталом при ROE 24,6%.

В «БКС Мир инвестиций» рассчитывают, что по итогам второго квартала прибыль «Сбера» по МСФО выросла на 5% за квартал и на 9% за год до 418 млрд рублей. «Прибыль продолжает расти, а рентабельность остается высокой: во 2 квартале 2024 года прогнозируем показатель ROE в размере 25%, тогда как менеджмент ожидает от 22% по году. У нас позитивный взгляд на акции «Сбера», которые торгуются с мультипликатором P/E 4.0x 2024п при среднеисторическом уровне 6.2x», — отмечают эксперты.

Сергей Суверов считает, что рост кредитования вкупе с увеличением клиентской базы и контролем над издержками приведут к тому, что по итогам второго квартала рост прибыли «Сбера» может составить 7-9% год к году. Он отмечает, что банк продолжает развивать экосистему, делает ставку на новые технологии, в том числе в части искусственного интеллекта. Все это повышает лояльность текущих клиентов и привлекает новых.