​​Акрон - так ли отчетливы перспективы минеральных удобрений?

По данным Росстата, производство минеральных удобрений в 1 квартале 2024 года выросло на 13%, до 15,9 млн т, в том числе азотных удобрений на 2,5% до 7,5 млн т, и калийных на 74,8%, до 4,1 млн т. Производство аммиака, используемого в качестве сырья для изготовления азотных, фосфорных и сложных удобрений, также выросло за этот период на 5%, до 4,6 млн тонн.

Но как во всей этой обстановке чувствует себя Акрон — крупнейший игрок в сфере производства минеральных удобрений? Основные риски для компании заключаются в снижении цен на удобрения, анонсированном увеличении налогов и пошлин, а также во всевозможных ограничениях.

Если взглянуть на отчет Акрона за первый квартал 2024 года, то мы увидим, что компания произвела на 4% меньше продукции, чем в первом квартале 2023. Вероятно, это повлияло на падение выручки на 3% по сравнению с 2023 до 51 млрд рублей. Зато продажи выросли на 1% за счет азотных и сложных удобрений: аммиачная селитра и карбамид. Компания все также экспортирует 23% своей продукции в США и Канаду, Россию, Азию, 13% — в Латинскую Америку и 8% — в Китай.

Также наблюдается рост себестоимости на 17%, не говоря о коммерческих и административных расходах, где рост двукратный. Операционная прибыль уменьшилась в 2,2 раза до 11,5 млрд рублей. Ну и в купе с введением курсовых пошлин, чистая прибыль упала в 2,4 раза до 6,5 млрд рублей. 

Несмотря на ценовую конъюнктуру, Акрон выплатил дивиденды в размере 427 рублей на акцию, что принесло держателям акций 2,5% доходности. Правда возникают сомнения, что в будущие периоды уровня выплат сохранится. Еще из плюсов, в стратегии компании заложен регулярный байбек, который может поддерживать котировки.

Со стороны кажется, что компания сейчас стоит дороговато, отношение EV/EBITDA находится на позиции — 11,7. P/E находится в пределах 22,5, а P/B в пределах 3, что также оставляет желать лучшего.

За акциями надо наблюдать, ведь Акрон продолжает быть ведущим производителем минеральных удобрений. Понятно, что финансовые результаты за первый квартал 2024 года оказались под давлением текущей рыночной обстановки, но все может измениться к концу 2024 года.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram