Обзор Норникеля после отмены дивидендов. Покупать ли акции со скидкой?

Коротко напомню мой вывод из обзора Норникеляпо дивидендам: 

 «Норникель за 9 мес. 2023 года выплатил дивиденды в размере 915,33 руб. на 1 акцию (около 6%), финальные дивиденды, скорее всего выплачены не будут».

 Попал в точку. 

 Для меня решение не стало неожиданным, потому что финансовый директор компании Сергей Малышев предупреждал, что скорректированный денежный поток (основа для выплаты дивидендов) уже превышен в результате выплаты за 9 мес. 2023 года., поэтому финальные дивиденды под вопросом. 

 ❓ Интересны ли акции компании? 

 При анализе Норникеля важны цены на 4 металла группы, объем их добычи и курс доллара. 

 ⚙️ Операционные результаты за 1 кв. 2024

 • Добыча палладия = 745 тыс. унций

• Добыча никеля = 42 тыс. тонн

• Добыча меди = 110 тыс. тонн

• Добыча платины = 178 тыс. унций

 По добыче палладия, меди и платины результаты сильные, по никелю – слабые. 

 Норникель подтвердил прогнозы по добыче на 2024 год, я пересчитал модель по верхней границе прогнозов компании (кроме никеля, там взял нижнюю), потому что первый квартал по добыче в целом сильнее прогнозов.

 • Добыча палладия = 2 451 тыс. унций

• Добыча никеля = 184 тыс. тонн

• Добыча меди = 422 тыс. тонн

• Добыча платины = 605 тыс. унций

 💵 Цены на металлы 

 Указал средние цены с начала года и в скобках – текущие. 

 ❌❌ Цена палладия = 991,12 (текущая = 990)

✔️ Цена никеля = 17 617 (текущая = 20 120) 

✔️✔️ Цена меди = 9 030 (текущая = 10 340) 

✔️ Цена платины = 940,2 (текущая = 1 040)

 Медь – исторический хай, никель и платина – тоже высоко. Но палладий пока очень низко, а именно он дает 35-40% выручки (медь, никель и платина вместе около 50%).

 📊 Мои прогнозы на 2024 год

 Выручка = 1 170 млрд руб.

Чистая прибыль = 241 млрд руб.

 На начало года я давал прогноз по прибыли в 150 млрд руб., но я стал более оптимистично смотреть на Норникель после роста цен на никель и медь и неплохих производственных результатов за 1 кв.  

 Цены на металлы, заложенные в модель

 Палладий = 1 000 $ за унцию 

Никель = 20 000 $ за тонну

Медь = 10 000 $ за тонну

Платина = 1 050 $ за унцию 

 Я взял цены с премией к началу года, потому что текущие цены выше. Посчитал лучший случай — если они закрепятся на этом уровне. 

 📉 Справедливая цена 

 При чистой прибыли в 241 млрд руб. в 2023 году справедливая цена акций (по P/E = 8,5) составляет = 134 руб. за штуку. 

 Ситуация стала чуть лучше, НО акции все еще не интересны. Я начну присматриваться к ним при цене палладия 1 300 +, если цены на остальные металлы группы останутся на том же уровне. 

 -//- 

 Друзья, чтобы самостоятельно анализировать компании, прогнозировать их финансовые результаты, дивидендную доходность и определять справедливую стоимость акций, приобретайте и тщательно изучайте мою методичку по фундаментальному анализу компаний. 

 На конкретных примерах российских компаний я рассказал о 10 принципах, на основе которых сам отбираю лучшие компании для инвестиций. 

 Вот тут рассказал о моей методичке подробнее и опубликовал демо-фрагмент: t.me/Vlad_pro_dengi/864 

 Друзья, поддержите обзор Норникеля лайком. Далее разберу отчет Мосбиржи. Вернулся из отпуска — поэтому обзоров будет в ближайшее время заметно больше. Подпишитесь на канал, чтобы не пропустить!  t.me/Vlad_pro_dengi 👍

И в первом комментарии — 20 моих идей на российском рынке. Переходите и читайте!