Увеличенные размеры базового гарантийного обеспечения на ФОРТС будут действовать до вечерней клиринговой сессии 11 января 2011 года:

• Активы на сумму $9 млрд
• Активы Интер РАО получит путем обмена на свои акции
• Допэмиссия 13.8 трлн акций
• Цена акции Интер РАО при допэмиссии 0,0535 руб
• Размещено будет от 37 до 62% допки

Объекты получения контроля:

• ОГК-1 (ФСК+Русгидро)
• ТГК-11 (Росимущество)
• Новосибирскэнерго (Михаил Абызов)
• ОГК-3 (Норникель)
• 10% Русгидро в обмен на 40% Иркутскэнерго (Олег Дерипаска)
• 100% Объед Энергосбыт Компании (Русгидро)

После допки, крупнейшие акционеры Интер РАО:

• ГМК 15% — запрет на продажу в теч 1 года
• ФСК (17-20%)
• Росимущество (13-15%)
• Росатом (12%)
• Русгидро (5-6%)
• ВЭБ (5%)

• Ничего интересного на рынке не происходит
• Никто, похоже, еще не опомнился от зимних каникул
• Наши сегодня вроде как не торговали еще, все в окопах, наблюдаем.

Обновил календарь корпоративных событий. Наиболее интересное событие — это полугодовой пересмотр индекса MSCI в феврале.

Внешний фон скоро зашевелится. На этой недел начинают отчитываться амер банки. Календарь амер отчетов выложу попозже

Магнит опубликовал операционные показатели по итогам 2010 года. Выручка совпала с ожиданиями, но результаты в сопоставимых магазинах были лучше прогноза, особенно в магазинах у дома.

RMG Securities рассматривает новость как нейтральную и отмечает, что оценка Магнита рынком будет зависеть от динамики роста компании в 2011 году.

Приветствую товарищи! Сегодня традиционно отвечаем на все вопросы по рынку! Прошу в каменты писать тех, кто хочет задать вопрос по рынку, трейдингу, инвестициям и т.п.

Тех, кто разбирается, прошу подключиться к ответам на вопросы.
Поехали!

LSE GDR (цена на 10.01//30.12)

Газпром $25.05//$25.46
Роснефть $7.13//$7.19
ГМК $22.81//$24.05
Лукойл $58.3//$56.9
ВТБ $6.73//$6.59
Русгидро $5.35//$5.42
Уралкалий $36.97//$36.35

Как мы видим, изменения были небольшими.
Как закроем неделю? Рост или снижение? Какие есть идеи?

Прошелся по Стратегии Уралсиба на 2011 год.
Стратегия написана очень стандартно. Больших отклонений по прогнозам от консенсуса не выявлено. Очередная работа по учебнику.
Интересных идей, таких как в стратегии Финама, я не нашел.

    * ММВБ=1850
    * РТС=1670
    * Правительство активизировало усилия по привлечению инвестиций в страну
    * Рос акции — самые дешевые на EM, недовешены в портфелях иностр инвесторов
    * P/E=12.7
    * P/E без нефтегаза = 17.9 — это уже недешево (на уровне Китая или Бразилии!!!!!)

Основные риски 2011 года:

    * Дефолты в ЕС
    * Замедление роста в Китае
    * Снижение темпов роста эк-ки США
    * QE может не принести плодов
    * Валютная война между США и Китаем
    * Слишком высокие цены на нефть

Центральные прогнозики Уралсиба я занес в нашу базу данных прогнозов по фондовому рынку:



Все прогнозы Уралсиб-Кэпитал

Вчера наш друг Тимоти написал очень зловещее письмо, от которого, даже такой подготовленный человек, как я рыдал от страха )) Хотя концентрация «апокалипсиса» на единицу информации в моем блоге достигает космических масштабов, Тимоти превзошел меня и обошел на повороте, как безропотного ребенка. Просто уникальность состоит в том, что обычно такие люди, уровня Тимоти Гайтнера не говорят таких вещей, особенно письменно. Одно дело анонимно на форумах и в блогах среди своих, как я, а другое дело официальное письмо от Казначейства. Совершенно разные уровни.

Многие СМИ растиражировали инфу и подняли ее в топы, но лучше читать в оригинале, т.к. у каждого интерпретация своя.
http://www.treasury.gov/connect/blog/Documents/Letter.pdf

Коротко в чем суть? Лимит долга установлен на 14.29 трлн. Сейчас 14.01, т.е. где-то к марту лимит могут превзойти.
Ну и что, в чем сыр бор? В этом случае Казначейство в связи с законодательством юридически не наделено полномочиями эмитировать и обслуживать следующее:

• Local Government Series Treasury securities (SLGS)
• Government Securities Investment Fund (G-Fund)
• Exchange Stabilization Fund (ESF)
• Civil Service Retirement and Disability Fund (CSRDF)

Далее Гайтнер начал пугать конгрессменов, говоря, что какими они окажутся плохими и безответственными, если не повысят лимит. Само письмо вроде бы абсолютно рядовое, по крайне мере, такие письма пишут каждый день сотнями и обычно никто не обращает внимание, если только не «пужалки» Гайтнера. Я просто не мог обойти эту тему стороной, поэтому сценарий апокалипсиса от Тимоти:

1. Казначейство будет вынуждено объявить дефолт по своим обязательствам, вызывая катастрофический ущерб для экономики США, гораздо более свирепый, чем кризис 2008-2009.
2. Дефолт поднимет процентную ставку по всем займам (федеральные, муниципальные, корпоративные, потребительские и, безусловно, ипотечные кредиты). Произойдет снижение пенсионных накоплений, рынок акций рухнет, цены на жилье пойдут вниз. Все это приведет к чудовищному падению инвестиций и расходов домохозяйств (т.е. мощный спад ВВП), вызывая новую волну сокращений персонала и банкротств в значительных масштабах. Тобишь Великая Депрессия номер два.
3. Дефолт будет иметь долгосрочные крайне негативные последствия для статуса трежерис и роли доллара, как валюте – убежищу. Вызывая дальнейшее увеличение процентных ставок и снижение готовности инвесторов по всему миру инвестировать в США. Доверие к США будет потеряно.
4. Платежи по широкому кругу пособий и других обязательств будут прекращены

Продолжение в блоге spydell

Читаю стратегии и прогнозы на 2011 год и поражаюсь: насколько шаблонно аналитики делают свою работу:

• берут формулу из учебника
• подставляют в нее какие-то цифры, полученные либо с потолка, либо прогноз МВФ какой-нибудь, либо тревиальной линейной эстрполяцией.

Никто не использует сложных моделей. Все одинаково пишут оговорку: типа, да, мы читали и в курсе, что в европе есть какие-то проблемы и если вдруг они поползут вверх, то прогноз наш не сбудется.

Я могу ошибаться, но мне кажется в 2011 году все будет сложнее, чем пишут аналитики. С точки зрения интересной, заслуживающей внимания стратегии, было бы интересно рассмотреть не центральный вариант, полученный тупой экстраполяцией, а крайние варианты и модели инвестирования в случае возникновения пограничных ситуаций:

• аномальный рост инфляции
• суверенный дефолт европейской или какой-либо страны
• обвал трежерей
• падение совокупного спроса и кризис перепроизводства в Китае

Было бы интересно увидеть обзор т.н. вероятных «черных лебедей». А то что за прогнозы такие тупые и бессмысленные, которые любой школьник может сделать, соединив две точки А и Б и найдя третью точку на шкале времени!

Аналитики строят прогнозы, исходя из того, что базовые условия, которые существуют на данный момент, сохранятся на весь 2011. Ну а если поменяется чо, то они перепишут свои стратегии.

В этом плане, видимо, аналитики зажаты рамками и условиями. Какой работодатель sell side будет в восторге от маргинальной стратегии? В этом плане, интереснее конечно выглядят прогнозы таких аналов, как Александр Разуваев, который чуть-чуть пытается выйти за рамки обыденных рамок. И если видит, что маркет дорогой, а рисков много, то он так и напишет.

Дайте какие-нибудь маргинальные прогнозы, а?
Или на мыло скиньте.
Какие черные лебеди могут ждать нас в 2011 году?

Товарищи трейдеры и инвесторы! Поздравляю вас с наступающим 2011 годом. Я не буду желать вам прибыли и много денег. Совершенно очевидно, что многие из нас понесут потери. На рынке, как на войне, обойтись совсем без кровопотерь невозможно. Однако, я хочу пожелать вам в Новом Году:

• Большей внутренней дисциплины
• Не повторять одних и тех же ошибок
• Взять верх над жадностью и страхом
• А тем, кто хорошо заработает, желаю сохранять хладнокровие, не терять головы от успеха, а продолжать работать, помня о том, что рынок может наказать вас за вашу самоуверенность в любой момент.
• Желаю вам придерживаться составленного плана.
• Обязательно составьте план!
• Пусть 2011 будет лучше, чем 2010!

Я уезжаю на острова, но надеюсь, что наше общение на этом не прерывается. Если будут мысли по рынку, пишите в свои блоги на смарт-лабе. Прочитать обновления записей вы сможете в разделе "все блоги", а прочитать последние комментарии и подключиться к актуальной беседе можно разделе "чат".



Тимофей Мартынов (mart@homoclub.ru)