Доходность длинных ОФЗ сейчас около 14,75%, при этом доходности облигаций с рейтингом АА+/ААА уже опустились ниже 14,6%.

Хотя есть важный нюанс.

У корпоративных облигаций погашение примерно через 5 лет, а у длинных ОФЗ через 10 лет.

И всё это происходит в момент, когда мы уже находимся в цикле снижения ключевой ставки.

Но вчера меня ещё больше удивил новый дисконтный выпуск 📱Ростелекома 003P-01R.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

Сейчас идёт сбор заявок на дисконтную облигацию:

размещение по 75% от номинала
купон до 4,5% годовых
срок около 3,2 года
эффективная доходность (YTM) до 15,05%

То есть инвестору предлагают сейчас получать мизерный купон, а основную доходность ждать только через несколько лет при погашении по номиналу.

И самое интересное, что на такие условия находятся покупатели.

Хотя рядом лежат длинные ОФЗ с купоном около 14,1% и сопоставимой доходностью.

На мой взгляд, в текущих условиях ОФЗ выглядят заметно интереснее.

В 1975 году, когда Джек Богл запустил первый индексный фонд для обычных людей, вся Уолл-стрит смеялась над ним. Эдвард Джонсон из Fidelity заявил, что инвесторы никогда не согласятся на среднюю доходность, ведь суть игры в том, чтобы быть лучшим. Прошло 20 лет и Fidelity тоже запустила индексные фонды. Сегодня в них лежат триллионы долларов, а комиссии сжались до нескольких базисных пунктов.

🤔 Сам Богл оценивал, что благодаря его идее инвесторы сэкономили десятки, а со временем и сотни миллиардов долларов, которые иначе ушли бы посредникам. И это при том, что индексный фонд на длинной дистанции обыгрывает большинство активных управляющих. Вот цифра, которая всё объясняет: с 1970 по 2005 год из 355 фондов акций только 6% смогли превзойти S&P 500, 13 с лишним процентов совпали с индексом, а почти 80% либо проиграли, либо закрылись.

💯Кстати, сегодня у меня в тг канале закрыли МТС в +2% - https://t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi
☝️Подписывайтесь, там много классных идей.

🕵️‍♂️ Основная причина, по словам Богла, в разнице в затратах.

Однажды Джоэл Гринблат выступал перед залом хирургов. Учёные степени, успешная практика, явно умные люди. Он полчаса объяснял, как работает фондовый рынок, а потом сказал: «У вас есть вопросы?». Первый вопрос был: «Вчера рынок упал на 2%, стоит ли мне выходить?». Второй: «Нефть выросла на 1%, стоит ли входить?». Он понял, что потерпел фиаско. Они не услышали ничего из того, что он рассказывал.

🕵️‍♂️ А рассказывал он простую вещь. Оценивать бизнес нужно также, как и оценивать дом. Если дом стоит миллион, а вы можете сдать его за вычетом расходов за 80 тысяч в год при ставке 3%, то это даёт 8% доходности. Вы также посмотрите, сколько стоят соседние дома и сравните. Именно это мы и делаем… смотрим, насколько компания дешевле других в отрасли, насколько дешевле всего рынка и насколько дешевле своей собственной истории.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

📊 Исследование 2000 крупнейших компаний США с 1992 по 2012 год, показало простую линейную зависимость.

МЭА ухудшило прогноз по спросу на нефть в 2026 году: ждут снижения на 418 тыс. баррелей в сутки. Одновременно с этим МЭА повысило прогноз по снижению предложения нефти в мире сразу на 2,5 млн баррелей в сутки по сравнению с прошлой оценкой.

То есть спрос может снизиться на сотни тысяч баррелей, а предложение выпадает уже миллионами!

С начала ближневосточного конфликта мировые поставки нефти упали почти на 13 млн баррелей в сутки. В апреле поставки снизились до 95 млн баррелей в сутки. Только за апрель минус 1,8 млн баррелей, а с февраля совокупно минус 12,8 млн баррелей.

Плюс добыча стран ОПЕК в апреле достигла минимального уровня за последние 35 лет.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

То есть на рынке нефти начинает формироваться дефицит.

А дефицит ведет к одному результату: росту цены.

Российская нефтянка последнее время существует в очень непростой среде: санкции, дисконты, потолки цен, перестроенная логистика, налоги, крепкий рубль. То есть сектору явно хватает проблем…

Моя позиция, чтобы поставить точку: в текущей ситуации рублевые облигации для меня один из САМЫХ худших вариантов. Облигации БЕЗУСЛОВНО отличный инструмент, но в текущей ситуации они проигрывают почти в любом сценарии. Давайте-ка поподробнее…

Почему облиги так хорошо выглядели последнее время

Совпало все:
1)рубль ОЧЕНЬ укрепился,
2)ставка высокая (можно было 17-18% в офз поймать)
3)акции плохо себя чувствовали на фоне крепкого рубля и геополитики

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

Поэтому да, на коротком отрезке рублевые облигации реально сильно обогнали акции.

Почему дальше возможен провал стратегии?

У нас по сути два сценария:

1) Если станет лучше (мир/ставка вниз/оживление экономики)
Тогда акции вырастут сильнее. Потому что быстро снизится безрисковая доходность, начнется переоценка акций, деньги быстро придут на рынок, восстановятся экономические перспективы.

2) Если станет хуже (напряжение/стагнация/давление на бюджет/риск девальвации)

Ну что, движемся к молочным рекам и кисельным берегам.

Скоро доллар по 1 рублю, на пенсию можно будет купить подержанный автомобиль, импортная техника станет бесплатной, а отдых за границей будет стоить как поездка на маршрутке.

Красота же?

Но если серьезно, то крепкий рубль — это вызов.

Для обычного человека сильный рубль выглядит отлично: импорт и отпуск дешевле. Но для экспортеров это серпом по одному месту…

Российские компании продают нефть, газ, металлы, удобрения, уголь и другие товары за валюту. А расходы, налоги и зарплаты у них в рублях.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

И чем крепче рубль, тем меньше рублей они получают за ту же самую валютную выручку.

Условно: компания получила 1 млрд долларов выручки.

При долларе по 100 это 100 млрд рублей.
При долларе по 70 это уже 70 млрд рублей.

Товар продали тот же.
Объемы те же.
А рублевая выручка ниже на 30%.

И дальше по цепочке: падает рублевая выручка, снижается прибыль, становится меньше налоговая база, снижаются дивиденды, меньше доходов бюджета…

По статистике Мосбиржи $MOEX более 70% частных инвесторов закрывают первый год в минус. Это не случайность. Вот главные точки слива:

1. Покупаем на хайпе. $GAZP в 2021-м на 350 руб., $OZON на IPO по 3 500 руб., $AFLT на «восстановлении». Заходим когда все уже заработали, выходим когда все уже потеряли.

2. Усредняем падающее. $SMLT минус 20%, докупаем. Минус 50%, докупаем снова. В итоге весь портфель в одной идее которая не работает.

3. Игнорируем комиссии. Комиссия брокера 0,04-0,3% за сделку кажется мелочью. При активной торговле это 3-5% капитала в год только на комиссиях.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

4. Торгуем на эмоциях. Продаём $LKOH на дне в панике, покупаем $T на хаях на эйфории. Классика жанра.

5. Забываем про налог 13%. Продали $YDEX с прибылью 100 тыс., получили 87 тыс. Сюрприз в декларации.

6. Не диверсифицируем. Ставим всё на $NVTK или $GMKN и ждём иксы. Иногда получаем. Чаще нет.

Официальная версия от аналитиков: «сложная геополитическая обстановка, давление внешних факторов и коррекция».

Реальная версия (для тех, кто не в танке): акции просто устали от «стабильности» и решили устроить себе **отпуск в свободном падении**.

«Держите наши бумаги, они надёжные и недооценённые!» — говорили нам полгода.
А теперь эти «надёжные» бумаги показывают нам, как выглядит **русский медведь на батуте** — только прыгает вниз.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

Особенно умиляет, когда Сбер падает, потому что «банк устойчивый», Газпром — потому что «энергетический гигант», а Лукойл — потому что «лучшая нефтянка».
Короче, все «лучшие» и «устойчивые» почему-то дружно строятся в колонну и маршируют к дну.

Мой личный фаворит — версия, что акции просто **читают новости** и тоже впали в депрессию.

Который нужно направить на фондовый рынок.

Что бы вы сделали?

Оставили всё в облигациях?
Пошли бы в дивиденды?
Начали собирать портфель на будущее снижение ставки?
Или вообще держали бы часть в валюте?

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

Самое интересное —
сейчас на рынке нет “идеального” решения.

Именно поэтому один и тот же миллион разные инвесторы распределят совершенно по-разному.

Вот несколько вариантов, которые сейчас выглядят интересно.

⸻

📌 Вариант 1. “Консервативный”

Для тех, кто хочет:
стабильность,
понятную доходность,
минимальный стресс.

Структура:

60% — ОФЗ и надежные облигации
20% — дивидендные акции
20% — золото/валютная защита

📌 Возможные идеи:

ОФЗ $SU26252RMFS5
$SBER
$LKOH
$PLZL

Почему это может работать?

Высокая ставка всё ещё делает облигации очень привлекательными.
А золото и экспортеры могут помочь,
если рубль начнет слабеть.

⸻

📌 1. Рынок в боковике → индекс держится за «тяжеловесов»

Индекс Мосбиржи (IMOEX) сейчас фактически двигают 8–10 крупнейших компаний:

* 🏦 $SBER — главный драйвер индекса (банк №1 по весу и ликвидности)
* 🛢 $LKOH — стабилизатор через нефть и дивиденды
* 🏦 $VTBR — более волатильный банковский бета-игрок
* 📡 $YDEX — рост через IT и внутренний спрос

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+0DELYTq5Poc1OTRi

👉 Инсайт: без движения этих 3–4 бумаг индекс почти не сдвинется.

📌 2. Ставка ЦБ = главный «переключатель рынка»

Рынок сейчас фактически торгуется как:

* высокая ставка → выигрывают депозиты и ОФЗ
* снижение ставки → начинается переток в акции

Кто выигрывает первым:

* 🏦 SBER (маржа + кредитование)
* 🏗 $PIKK (девелоперы)
* 🛒 $MGNT (внутренний спрос)

👉 Инсайт: это рынок «про ставку», а не про рост выручки.

📌 3. Экспортеры = ставка на валюту и сырьё