Что это такое?

• Номинал = 1000 руб.
• Цена размещения рассчитывается в % и указывается на сайте Минфина. Она может быть выше или ниже 100%.
• НКД — накопленный купонный доход.

Теперь более предметно посмотрим, что сегодня из себя представляет ОФЗ-н 53008.

Параметры:

• Номинал — 1000 руб.
• Цена на 22.12.21 — 94,67%.
• НКД на 22.12.21 — 19,45 руб.
• Цена в руб. — 966,14 руб.
• Доходность к погашению — 10%.
• Выплаты купона — 2 раза в год.
• Дата погашения — 14.08.2024.
• ISIN — RU000A103GG2.
• Минимальная покупка на 22.12.21 — от 9669,61 руб. (от 10 шт. и выше).
• Доступность на ИИС — нет.
• Окончание приема заявок — 24.12.2021.

• факторах за высокие цены на удобрения;
• прогнозах цен на минеральные удобрения;
• бенефициарах роста цен на удобрения.

Факторы за высокие цены на минеральные удобрения

Петропавловск — одна из крупнейших золотодобывающих компаний в России. За последние 2 года в компании произошло два корпоративных конфликта. В результате первого конфликта пострадала операционная деятельность компании и сменился менеджмент компании, а в результате второго компания продала железорудный актив по стоимости ниже рыночной. В этом посте поговорим о том:

• как разрешился конфликт из-за неэффективности менеджмента;
• как продажа пакета IRC повлияла на фундаментальную стоимость Петропавловска.

Конфликт из-за «проблемных» сделок

Февраль 2020 г. Южуралзолото (ЮГК, владелец которой — Константин Струков) покупает долю в Петропавловске в размере 28,34% (22,37% акции и 5,97 % конвертируемые облигации).

24 июня 2020 г. KMPG приходит к выводу, что в 2017–2020 г. Петропавловск совершал проблемные сделки на $157 млн. К примеру, в 2018 г. сын бывшего директора компании продал офисное здание Петропавловску по завышенной рыночной цене.

Итак, вопреки консенсусу, и как мы вас предупредили вчера заранее:
— после ФРС рынок США начал расти (спасибо VIX, Bull-Bear spread, графику most shorted stocks);
— в лидерах роста техсектор (и в России тоже кстати) и набирает золото;
— длинные % ставки не растут;
— в России рынок постепенно отрастает (истерия прошла, и вопросы безопасности обсудит 5-ка ООН — Китай поддержал Россию).

Давайте разберемся, как это все понимать:

1. Россия растет — отрастем ли быстро до вершин? Логично, что нет. Сырьевые цены в 2022 пойдут вниз, и акциям будет сложно против них расти. Когда цены устаканятся, с лета уже возможен рост и обновление максимумов.

2. Почему 3 повышения ставки для рынка США это не распродажа? — потому, что во-первых это будет с апреля (а сейчас декабрь и мощное QE всё ещё). Во-вторых повышение ставок и замедление экон. роста = снижение длинных % ставок, которые влияют на техсектор и золото. Наконец, 2 недели весь рынок шортил техсектор — теперь эти все шорты нужно закрывать и спекулянты поставят на отскок.

Мир продолжает трясти от высоких цен на базовое сырье, а именно на сельскохозяйственные товары — в частности цены на пшеницу, соевые бобы, рапс продолжают находиться вблизи локальных максимумов. Все это безусловно давит на карман потребителей, а также на маржу компаний, зависящих от производных товаров, например, от цен на рапсовые и соевые масла при производстве биодизеля. В связи с этим мы решили разобраться, что ожидать от рынка сои в ближайшей перспективе и кому это выгодно. Мы смотрим на сою, так как соевое масло — один из основных источников производства биодизеля, как и рапсовое масло.

В статье мы рассмотрим, что

• производство сои достигнет максимума;
• цены следуют за запасами;
• снижение цен на сою на руку производителям биодизеля;
• есть компании, на кого стоит обратить внимание.

Производство сои достигнет максимума

Взглянем более подробно на сою. Основное мировое производство соевой культуры, а это около 69%, сосредоточено в США и в Бразилии. Согласно последнему обзору от USDA, общий объем будущего производства сои был понижен на 2,3 млн тонн, однако ожидаемый показатель станет рекордным за последние 4 года и составит 381 млн тонн против среднего за 4 года в 352 млн тонн. Аналитики снижали прогноз по производству сои, ориентируясь на меньшее количество посевов в Китае, однако другие лидеры производства, согласно прогнозам, наоборот, нарастят производство. В связи с этим производство сои будет выше, чем в прошлом году.

Неделю назад писал пост о том, что по США взгляд негативный, а по России, что до ФРС не вырастем. Тогда были хорошие новости по геополитике после звонка Путина и Байдена, и многие ждали роста у нас, но этого, как видите, не случилось.

Думаю, что ФРС может стать некоторым сюрпризом для среднего инвестора, хотя хедж-фонды уже неделю отыгрывали его (ожидаемую) суть — речь идет о более быстром сворачивании QE и поднятии ставок дважды в 2022 году.

Я думаю, что так и будет:
— Пауэлл послушен к Белому Дому и в последнее время его политика запаздывающая (от факта). Мы видели инфляцию 6,8% по CPI за ноябрь, и глава ФРС, думаю, сегодня просто «отрежет», сказав, мол, боремся с инфляцией, поэтому QE сокращаем быстро, готовимся повышать ставки.
— Ряд аналитиков (и я с ними согласен) считают, что снижение цен на нефть, на газ в Европе, решение вопросов с логистикой и другие факторы помогают снизить темп инфляции в 2022. На это же могут намекнуть данные по PPI на этой неделе.
— Также уже сейчас в Китае снижается инфляция в производстве (PPI), а это прямой драйвер снижения себестоимости и цен в США.

• На новостях по Крыму рублевый индекс упал за три недели на 22%. Затем пошел выкуп, и за 3 месяца рынок вернулся обратно.
• На новостях о санкциях к Русалу рублевый индекс упал на 9% за неделю. За две следующие недели это падение полностью выкупили.
• Сейчас мы падаем месяц, от максимума падение составило 14%. Продолжение следует…

Большая часть спроса на металлы платиновой группы (платина, палладий, родий) приходится на автомобильную индустрию, которая в последнее время страдает от снижения продаж автомобилей из-за дефицита чипов. В результате спада продаж автомобилей, за последние месяцы МПГ скорректировались с вершин более чем на 30–40. Норникель добывает эти металлы, а доля МПГ в выручке составляет более 40%. В среднесрочной перспективе ждем роста платины и палладия до 1’000 и 2’000 $/унц. соответственно.

В этой статье поговорим о:

• спросе и предложении МПГ;
• рыночном балансе МПГ;
• нашем прогнозе цен на МПГ.

Спрос на металлы платиновой группы снижается из-за снижения продаж автомобилей

Автомобильная отрасль

Дефицит полупроводников оказался более серьезным, чем ожидалось ранее. Компания понизила свой прогноз по продажам автомобилей и ожидает, что продажи составят 77 млн шт. (+2,6% г/г). по итогам 2021 г. и 85 млн шт. (+10,4% г/г) по итогам 2022 г. Дефицит чипов, по версии Норникеля (MCX:GMKN), обойдется отрасли в размере 8 млн нереализованных автомобилей. Норникель ожидает, что проблема с дефицитом чипов разрешится в конце 2 полугодия 2022 г., в результате этого производство автомобилей к 2023 г. может достигнуть 93-95 млн шт. (+10,6% г/г).

На российском рынке снова беспорядок — в основном из-за новых политических заявлений (Рябков про «военный ответ», Боррель про санкции) и волнений пары миллионов физлиц, которых снижение рынка длиной в месяц сводит с ума.

Продавать акции с 11-15% и более дивдоходностью смысла мало, если есть время, и единственное, о чем стоит помнить — это об индивидуальной чувствительности к риску. Золотой стандарт = быть без плеча и в качественных бумагах. 

Так что лучше смотреть не на рынок, а на свои активы (оценка, дивиденд). К примеру, сейчас ЛУКОЙЛ торгуется по 2.7х EV/EBITDA'2022 при цене нефти $64.

По рынку США наблюдаем картину, когда хедж-фонды шортят акции с хрупкой оценкой (типа Teladoc, ARKK ETF, NVDA, Square и т.п.), перекрывая этим шортом свои лонги. Видимо, это игра перед ФРС мол, «ставки же повысят».

Рано или поздно эти шорты закроют (скорее всего, сегодня-завтра до ФРС = продавай слухи, покупай факты), и я жду в таких активах ралли из декабря в январь:

В 16-30 выйдут данные об инфляции в США, а в 18-00 данные об ожиданиях потребителей, и рынок их очень ждет. Ранее распродавались акции техсектора всю неделю, их откупили на buybackе и закрытии шортов, и далее они замерли.

Сказанное имеет эффект и в России: если будут высокие цифры, короткие ставки в США подскочат, и это порой бьет по рынку. Намек на быстрое сокращение QE надавит на рынок, и на росте волатильности могут прогуляться вниз все рисковые активы: tech, нефть, крипто, шатнет РТС и так далее… (по большей части это будет волатильность и повод купить, но все же движение есть движение)

Так это или нет так, мы увидим на сегодняшней торговой сессии. Далее же нас ждет ФРС в начале новой недели и уход в Christmas для западных инвесторов к 27-ому числу. Этот период, как правило, позитивен.

16-30 AND 18-00 MAY BRING VOLATILITY