Ранее мы уже писали о том, что потребительский спрос улучшился, и есть предпосылки, чтобы он оставался сильным (рост зарплат, сбережения). При этом не все компании ретейла одинаково выигрывают от улучшения динамики потребительских расходов. Большую роль играют потребительские привычки. В статье поговорим об этом на примере продовольственного сегмента.

Потребитель по-прежнему избирателен в покупках и отдает предпочтение выгодным предложениям, что заставляет ретейлеров стимулировать его промоакциями.

Среди продовольственных компаний наиболее сильную динамику сопоставимых продаж (то есть рост выручки без учета недавно открытых магазинов) показывают X5 и «Магнит». Это два ведущих игрока на рынке, сети федерального масштаба с основным форматом «магазины у дома». За счет большой закупочной силы они предоставляют своим клиентам более выгодные цены, чем мелкие сети или одиночные магазины. В конкуренции с гипермаркетами формат «магазинов у дома» также выигрывает уже не первый год: еще до пандемии люди стали отказываться от долгих поездок в гипермаркеты в пользу быстрых покупок у дома, а пандемия только укрепила эту тенденцию.

На прошлой неделе завершился процесс обмена ГДР Noventiq на акции ПАО «Софтлайн» и запустились торги акциями российского бизнеса на Мосбирже. Компания фактически стала первопроходцем: первая провела процесс редомициляции (переезда в Россию) через разделение бизнеса на российский и иностранный и обмен ГДР иностранного холдинга на акции российской компании. В этой статье мы рассмотрим, как это происходило.

ГК Softline как один из крупнейших поставщиков IT-решений в мире

Компания была основана в 1993 году в качестве поставщика ПО. В дальнейшем, развиваясь в РФ и СНГ, Softline поставляла лицензионные продукты Microsoft и других компаний. С начала 2000-х компания оказывает техническую поддержку, услуги по аудиту ПО и предоставляет IT-аутсорсинг.

В 2014 году в портфеле Softline появились услуги по облачным решениям на базе своих дата-центров. Параллельно компания расширяла географию своего присутствия в мире. За это время Softline приобрела более 20 компаний из разных стран. В октябре 2021 года она вышла на MOEX и LSE и привлекла $400 млн. На протяжении последних 15 лет компания росла в среднем на 25% в год.

Свежий выпуск программы «Вот такие пироги» уже на YouTube! На этой неделе разобрал для вас следующие темы:

1. Инфляция выше ожиданий рынка. Рынок ОФЗ начал готовиться к ставке 14%.

2. Логичные ставки на рынке акций. Высокая нефть и высокая инфляция, 13-14% ключ —кто это выдержит и вырастет? Сбер, ВТБ и Тинькофф — кому хуже высокие ставки?

3. Бюджет. Тезисно изложил выводы, которые из него можно сделать.

4. Демпфер, запрет экспорта, пошлины: как это повлияло на доллар и инфляцию?

Разбираем порядок действий / событий и итог.

После начала СВО рынок кибербезопасности в РФ начал расти высокими темпами из-за резкого увеличения хакерских атак. В такой ситуации бенефициаром оказалась Группа Позитив (единственная акция из сектора кибербезопасности на нашем рынке). В статье обсудим перспективы рынка кибербезопасности, а также дадим актуальный взгляд на компанию.

Рынок кибербезопасности продолжит расти высокими темпами

Центр стратегических разработок (ЦСР) обновил свою оценку рынка кибербезопасности в РФ. Так, по их мнению, в ближайшие 5 лет (2023-2027 гг.) рынок кибербеза в РФ вырастет в 2,5 раза, с 250 до 559 млрд руб. Среднегодовой рост (CAGR) составит ~24%. Если бы не было геополитических событий, то рынок, по их оценкам, вырос бы до 425 млрд руб. к 2027 году (CAGR ~15%). Основной драйвер роста — резкий скачок кибератак на ключевые отрасли в России, а также существенное увеличение бюджетов на кибербезопасность у компаний в РФ.

Иностранные вендоры массово ушли в 2021 году

По итогам 2021 года доля иностранных вендоров составляла 39%. После начала СВО они начали массово покидать наш рынок (осталась небольшая часть иностранных дружественных компаний), в результате чего в 2022 году иностранная доля снизилась до 15%. К концу 2023 года она опустится до 5%.

На прошлой неделе Правительство ввело временный запрет на экспорт бензина и дизеля для стабилизации цен на них на внутреннем рынке. Ранее мы уже обсуждали, почему цены на бензин выросли. В этой статье разберем, как эта мера повлияет на нефтегазовые компании и рынок топлива.

Цены на бензин и дизель выросли, так как снизились выплаты при продаже топлива на внутреннем рынке.

С сентября 2023 года выплаты нефтяникам из бюджета по топливному демпферу (за продажу нефтепродуктов на внутреннем рынке вместо экспорта) были снижены в два раза. Из-за этого поставки бензина и дизеля на внутренний рынок, вероятно, сократились, а цены выросли, так как нефтегазовые компании вынуждены компенсировать влияние принятой меры.

После запрета на экспорт цены снизились на 10-15%, но затем частично восстановились.

После введения временного ограничения на экспорт цена на дизель снизилась на 15%, с 71,8 до 61,4 тыс. руб./т, на бензин Аи-92 — на 10%, с 59,5 до 55,9 тыс. руб./т, на бензин Аи-95 — на 11%, с 66,6 до 59,4 тыс. руб./т. Но затем цены снова начали расти: цена дизеля выросла до 61,6 тыс. руб./т., бензина Аи-92 — до 56,6 тыс. руб./т, бензина Аи-95 — до 58,8 тыс. руб./т.

Конкретные цифры уже появились в СМИ: ожидается рост доходов бюджета с 26,1 (15,7% ВВП) до 35 трлн руб. (19,4% ВВП), расходы сопоставимо вырастут с 30,3 до 36,6 трлн руб.

Ведущую роль здесь играют расходы, так как скачок доходов не объясняется таким же приростом экономики, а, вероятнее всего, — более высокими запланированными расходами. Значит, в некоторые сектора экономики будет идти большое вливание денег со стороны государства, а у других, видимо, вырастет налоговая нагрузка.

Учитывая историю с пополнением бюджета в 2022-2023 гг., логично предположить, что источниками новых доходов станут крупные экспортеры. Совокупный рост доходов составляет 9 трлн руб., причем с учетом уже высокой базы 2023 года, в котором были дополнительные налоговые изъятия. Чтобы закрыть такую большую сумму, потребуется увеличить налоговую нагрузку для нескольких отраслей сразу.

Глядя на такие планы, хочется сократить экспозицию на экспортеров и нарастить вложения в компании, ориентированные на внутренний спрос. Также растет вероятность, что ключевая ставка останется высокой надолго, так как нужно будет сдерживать инфляцию.

В этой статье поговорим о том, как обстоят дела с потребительским спросом (спойлер: он сильный, потребители увеличили расходы на дорогие непродовольственные товары).

По данным Sberindex видно ускорение спроса в августе по сравнению с июлем, в сентябре динамика замедлилась до уровня начала августа. Расходы на все виды товаров и услуг в номинальном выражении в августе выросли в среднем на 15,5% г/г против прироста на 9,9% г/г в июле. В реальном выражении они показали рост на 10,3% г/г (при инфляции ~5,2%) против прироста на 5,5% г/г в июле.

В первой половине сентября динамика замедлилась до уровней начала августа, что связано с окончанием лета, похолоданием, снижением расходов на кафе, рестораны и развлечения, так как начались рабочие будни и учебный год.

Наиболее красноречиво о сильном спросе говорят расходы на дорогие непродовольственные товары.

Расходы на бытовую технику и электронику (далее – БТиЭ) в августе увеличились в среднем на 40% г/г против среднего прироста на 9% г/г в июле (относительно одинаково низкой базы прошлого года, когда потребители, начиная с апреля, резко снизили траты на фоне экономической неопределенности). В начале сентября сильная динамика сохранялась (прирост ~40% г/г на неделях: 28 августа – 3 сентября и 4–10 сентября).

Новый выпуск программы «Вот такие пироги» уже на YouTube. Всех инвесторов сейчас интересует, что происходит на российском рынке акций и завершилась ли коррекция. Об этом и многом другом поговорили в этом выпуске.

1. Будущее рынка РФ: будем ещё падать или нет?

2. Поговорили о том, что у нас происходит с глобальными рынками. Есть некая связь между нефтью, валютой и S&P — рассказал об этом подробнее в выпуске.

3. Почему провалился американский рынок госдолга и каковы целевые цены на длинные облигации?

4. Октябрь — месяц дивидендов. Как это повлияет на рынок?

Компания временно приостановила продажи алмазов на два месяца (сентябрь и октябрь). Такое решение отражает стремление «Алросы» (33% мировых алмазов) стабилизировать баланс спроса и предложения на рынке. В условиях продолжающейся тенденции к снижению спроса в компании полагают, что это поможет предотвратить затоваривание запасов и тем самым стабилизировать цены на алмазы. Индекс цен на алмазы с мартовских пиков (158 пунктов) cкорректировался на 30%, до 111 пунктов.

При этом важно отметить, что компания продолжит добывать алмазы, которые хранятся практически без издержек, и реализует их в будущем по более высоким ценам. Текущие запасы «Алросы», по последним данным, составляют 8,8 млн кар. против исторических запасов в размере 20 млн кар. Из-за приостановки продаж алмазов запасы компании, по нашим оценкам, могут вырасти на 5,5-6 млн кар.

Актуальный взгляд на «Алросу»

Мы по-прежнему считаем, что краткосрочно «Алроса» неинтересна из-за небольшого потенциала роста. Компания не выплатила высокие дивиденды, как этого ждал рынок. Кроме этого, добавился новый риск — продление периода прекращения продаж алмазов на неопределенный срок. Поэтому на текущий момент мы не считаем акции «Алросы» привлекательными для покупки.

В этом году с сентября снижаются в два раза выплаты нефтяным компаниям по топливному демпферу, из-за чего они постепенно перекладывают эти расходы на потребителей. В результате цены на топливо вырастут. Подробнее об этом поговорим в статье.

Обычно потребительские цены на бензин растут темпами ниже инфляции.

Потребительские цены на топливо (бензин, дизельное топливо) на внутреннем рынке России обычно растут темпами ниже инфляции. Например, в 2021-2022 гг. инфляция составляла 8,4% и 11,9% соответственно. При этом цены на бензин выросли на 7% и 5% соответственно (с 45 руб./л в 2020 г. до 48 руб./л в 2021 г. и 51 руб./л в 2022 г.), а на дизель – на 5% и 10% соответственно (с 48 руб./л в 2020 г. до 50 руб./л в 2021 г. и 55 руб./л в 2022 г.).

С сентября этого года выплаты по демпферу, которые сдерживают внутренние цены на топливо, снизили в два раза.

При продаже топлива (бензина и дизельного топлива) на внутреннем рынке нефтяники получают выплаты из бюджета, которые компенсируют разницу между экспортными ценами и ценами на внутреннем рынке. Этот механизм демпфера должен сдерживать рост цен на топливо в России. В апреле 2023 года Минфин предложил с сентября в два раза снизить такие выплаты, а в июле был принят соответствующий закон.