Часть подписчиков sl вижу верят в светлое будущее РФ. А в цифрах?
Мои 5 коп:
в девяностые мы падали
В 1999-2008 восстановительный рост+ приток инвестиций на em
до 2014 ни шатко не валко невнятно, с 2014 стагнация

И это в общем то без санкций из ада. А с санкциями откуда рост? акции конечно могут и подрасти.

Но тоже вопрос на чём: переход из депозитов  когда доходность облигаций будет много меньше инфляции? уже облиги выросли. с депазитов народ пока не очень то перекладывается в акции.   Но тут надо что бы гос-во и компании делали что то что бы рынок был привлекательным для физ лиц-инвесторов. А как   показывает история с Газпромом у гос-ва приоритет сейчас другой.

Иностранные фонды которые будут покупать недооценённые компании? нет и похоже не будет ещё долго.

Вроде и есть недооценка по мультипликаторам, только все эти цифры по доходам, прибыли и прочее говорят о прошлом а не о новой реальности. то есть смыслы изменении условий игры  несколько теряет

Защитный актив при печатном станке? возможно когда нибудь потом. Сейчас мы видим что печатный станок особо не запускают. И разгона инфляции аля в Иран нет

Покупка будущего- но с прогнозом ЦБ роста после падения этого-следующего года в 1.5% как то не очень радужно. Цифры ниже среднемировых. то есть по факту остывание будет от остального мира. При этом были у нас истории примеры когда ударными темпами росли. Самый яркий пример на советское время приходится когда то же США по темпам роста обходили. Но что бы был дугой результат надо делать что то принципиально иное. А пока я вижу курс ± тот же, люди у власти те же. откуда изменения? если так -остаётся по сути трейдинг (не обязательно краткосрочный, но и выискивания каких то конкретных историй которые смогут в определённый периоды расти на фоне общей стагнации)

Атон звонил. Предлагал. И ведомости рекламу этого же показывает у iti капитал. 
Дисконт конечно дело хорошее, но вот когда можно будет из этого выйти (продажа) и будут ли купоны пока не разблокировали (хотя бы в рублях)?

У меня пока и так  блокировка иностранных бумаг СПБ всех (ВТБ подсобили, хотя на вопрос о рисках в конце февраля говорили всё ок, СПБ биржа отечественная,  не влияет) -когда разблокируют неясно+ блокировка пары еврооблигаций (втб+ беларусь)- дружественные юрисдикции но видимо всё через евроклир. тоже на втб были
+ блокировка fxgld. Физическое золото. Взял 25того когда доллар ушел вверх а фонд вниз- решал что ММ ушел временно и коли цена золота в долларах растёт а фонд нет- это неплохая возможность. инфраструктурный риск недооценил. Хотя раньше даже писал о нём тут когда то

В целом по портфелю: Пока лучше всего чествует часть портфеля из российских облигов. ВДО в минусе, офз длинные в хорошем плюсе, то что докупал (боржоми и система например) тоже в плюсе. В итоге даже в небольшой плюсе.  Самый лучший результат -фонд недвижимости рент доход про порадовал +46%. С акциями печаль  и неопределённость.

по мотивам этого поста. 
Пост по делу. Обсуждал как то на одном форуме эту тему- москвичи спорились и бились, мол они заслужили ЗП в 2-3 раза больше жителя других городов, это не потому что повезло в Мск родиться, а по тому что образованные и трудолюбивые.

А по факту -да. РФ помню была недовольна там что запад выкачивает человеческий ресурс через уточку мозгов (таланты и профи едут за лучшей жизнью). Но не тем же занимается МСК относительно регионов? забирая и взрослых со скилами и талантливых выпускников. 

Что офисы центральные в Мск- тут не только в финансовых потоков которые в бюджет Мск идут дело. И даже не только в том что это высокое начальсво щедро платит позволяя официанту в ресторане где он обедает  жить  богаче чем профессор в провинции. А ещё и в том, что живя в Мск на ту же экологию (дороги, преступность и прочее) родного города где живут трудящиеся предприятий где его бизнес большому начальнику часто становиться как бы и пофиг. Ему и его детям там не жить.

полтора -два года назад- все бросаются в IPO,  венчурные инвестиции, ФПР от ФФ растёт как на дрожжах. Четвёртая промышленная революция обсуждается, медтех, фудтех, эдутех и много ещё других умных слов за которыми стоят надежды на светлое будущее в быстрой перспективе.

Сегодня:
Автоваз в РФ переходит на евро ноль
Зелёная энергетика германии переходит на уголь
Инфляция, рецессия… и  это ещё ключевые ставки не повлияли на 20% компаний зомби из США. А там дальше и конец большого цикла близско (о чём Дали пишет)

Придя на рынок я думал, что опыт двух циклов рост падения я буду получать за 15-20 лет (исходя из 10 лет на цикл). какое там.. 
Похоже мир движется в новую реальность. но похоже это будет не та реальность  которую мы  ждали.  И вместо технологической сингулярности по Рею Курвейлу в 35 году мы можем увидеть батл за смену мироустройства.

Кто в этом году рос (кроме сырьевиков иностранных и шортовых инструментов)? оборонка. У меня была экспозиция и на неё. Не потому что мне я провидец или люблю войну. Просто покупал дивидентные хорошие по фундаменталу ( мультипликаторы+ альтман) бумаги из нециклических секторов. Нахрен они в 20 году никому не нужны были, те кто брал fang меня по результатам 20-21 года уделывали. А вот сейчас развернулось. И не могу сказать что этому рад- милитаризация мирной европы  это ведь тоже ружьё которое может выстрелить. и не только в контексте Украины
Несколько лет назад лет ещё можно было надеяться что «добрые ангелы человеческой природы» победили. Даже книжка такая была. До неё был Фукуями с концом истории. Вместо перехода к по-душевному  доходу деньги уйдут на пушки.  

Пермский Край 🚀

Средняя стоимость м², вторичка 66 102 ₽ к цене -1 550 ₽

Средняя стоимость м², новостройки

108 900 ₽  к цене +3 737 ₽

Дисконт в 1.6 раз

В Питере вторника

192 616 ₽
к цене  -9 169 ₽

Первичка  240 072 ₽
+10 072 ₽

Дисконт 1.2

На январь 20 было  

по Питеру 135826/122016=1.13 раза

По Перми

66768 /47544 =1,40434124179707

Разница очевидно из за льготной ипотеки. Но ей не исчерпывается. Падение второчи очевидно из за  негативного экономического прогноза населения и снижение потребления (тем более такого большого). А первичка видимо растёт на росте затрат застройщиков.

Но:
1. при падение ключевой ставки разница между льготной ипотекой и обычной будет падать. И уже не окупать в 1.6 раз. Сейчас домклик мне показывает проценты 10.5/6.7%. Предпочитают брать первичку- это понятно.

2. Время. Либо у нас стагнация идёт надолго- тогда и спрос  и на первичку упадёт, снижение спроса-> меньше новых строек-> снижение предложение через 2-3 года и гармонизация рынка.
Или в себя приходим быстрей. Стоимость оборачиваемости денег увеличивается, рост инфляция, падение гос облигаций с ростом доходности и на росте экономической активности рост недвижки

Источники: sberindex.ru/ru
opendata.domclick.ru/offers/table/permskiy-kray/last-30-days/

Сколько уехало и т.д.
1. Уехало прилично из тех кто работает на глобальные компании. Не только иностранные. Уже писал здесь пример — Пермская компания Miro (ранее реалтаймбоард) собралась спешно и уехала. Им важней мировой рынок, а с российской компанией многие по остереглись бы работать.  

2. Уехали некоторые по этическим причинам. Кто счёл не приемлемым вооружённый конфликт с соседом. Впрочем, мне кажется там как раз шанс есть что вернуться (и возвращаются некоторые уже) т к решение принято на эмоциях.

3. реальный какой будет отток- поживём увидим. Будет завесить от результатов спец операции
тут судить сложно — информация разная поступает. Власть говорит- всё ок, проблемы решаем, СПО идёт по плану, задачи выполняются. Гиркин говорит без мобилизации не обойдёмся. не успеваем мы донбас зачистить за время до того как массово тяжёлая техника от стран нато пойдёт, а там уже и преимущества в тяжёлой техники у нас не будет, при этом что численный перевес за украиной.

Вариант идеальный- добились определённых успехов, а западу  Украина надоела и  сказали Зеле- баста, договаривайся давай. договорились и санкционное давление существенно снизилось. И возможно даже вес РФ в мире подрастёт.  Как страны показавшей что она способна свои интересы защищать и независимую политику вести.

В прошлом году я гонял тесты на портфолиоаналайзер. по части фондов данные доступны лишь за несколько лет. поэтому горизонт был ограничен. Самый лучший перформанс с приличным отрывом показал профиль из 75%  фонда с тройным плечом на nasdaq и 25% на среднесрочные vix в качестве хеджа.
У меня тогда вопрос возник- это «новая нормальность»? или длительное  отклонение от некой тенденции при которой риск/доходность разных активо на длинном горизонте примерно равно. В более мягкой форме этот вопрос -ка долго акции роста будут обыгрывать акции стоимости (в 20 я брал value и хотя и был в плюсе но до перформанса fang мне было как до луны).

К чему это я? а к тому, что что мы обычно линейно аппроксимируем (продляем на будущее) текущие тенденции.  При таком подходе «спецоперация» штука очень нелогичная. Санкции из ада во вред в т ч и своей экономики (ака «налог Путина» © Байден) и гиперфокусирование мира на Украине (посмотрите прошлые конфликты, ту же недавнюю войну в Карабахе- не было такого)  -тоже. Или есть и другие причины- например хочется сплотить группы с противоречиями внутри социума против общего врага. Исламский фундаментализм уже не моден и умы не будоражит. 

Если мир пойдёт по базовому сценарию озвученному в прогнозах ЦБ- спад в этом году, нормализация± в следующем, небольшой отскок в 24 и дюжее рост в 1.5% ближайшие годы- это угрюмо и печально. Но есть и другой вариант. Что это не самостоятельный конфликт, а лишь битва в рамках переформатирования мира. Если Китай вернёт Тайвань, если обостриться ситуация с Ираном. Система может долго находиться в устойчивом состоянии или двигаться линейно. Но может ведь и быстро  состояния менять- 84 год от 94 отключался очень сильно. и в РФ и в США (от холодной войны до сверхдержавы). и ведь противоречия в мире которые могут к перевороту ситуации привести имеется. И бурный рост китая который имеет амбиции столкнуть с пьедестала главной сверхдержавы США и рост неравенства в тех же США (эти окупай уолт стрит, штурмы капитолия, BLM) и обвязывание финансовых рынков от фундаментала (ака реальной экономики-  у нас производительность труда увы так не растёт). И наверно можно ещё много ещё чего найти. Деглобализация (с 2008 года), торговые войны, дисбалансы финансовой системы (кризис то в 2008 QE залили, но проблемы то остались). А ещё в пределах видимости переход к новому техно укладу.  Я сам долго верил в том что мир более менее стабилизировался. В Абсолюте это концепция конца истории по Фукуяме.  А  нет. в 2001 после 11 сентября Фукуяма сам признал это.  Сейчас вот страны массово объявили о росте военных бюджетов, хотя казалось уже что добрые ангелы человеческой природы победили и мир успокоился.  Не удивлюсь я, что следующие 5-10-15 лет будут куда менее спокойными.
И вот как будут чувствовать себя при этом  не то, что акции, а с целом страны- большой вопрос. История штука слабопрогнозируемая. Япония залезла во вторую мировую атаковав Перл Хабр. Краткосрочно получила ядерные бомбардировки и низвержения монархии. долгосрочно- очень высокий уровень жизни (пусть и в комплекте с военными базами страны победителя на её территории).

Тогда мне было непонятно с чего рецессию ожидать. ведь у сбера, втб и прочих рекордные прибыли, да и в целом конца цикла не предвидится- экономика только восстанавливается после ковочного спада. Не было ещё ни  статей в блумберг об ошидаемом конфликте, ни ультиматумов Путина. 

Но кто-то что-то знал. Не зря  ведь облигационный рынок считается рынком смарт мани. Если так- то версия, что решение было принято Путиным в последний момент после провалов попыток договориться с нато и тем, что Зеленский угрожал создать ядрёну бомбу  не очень вписывается.  Или риск эскалации существенно рос уже тогда (и это показала инверсия, при том что  СМИ помалкивали и политики вели вполне сдержанную риторику публично) либо была уже весомая причина для обострении конфронтации России с западом.  а уж спец операция нашлась как видимая причина